绿茵生态(002887)2025年一季报深度解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比下降
天津绿茵景观生态建设股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“卢云慧”。公司的主营业务为生态保护和环境治理业务，主要产品或服务为盐碱地修复、河道治理、湿地保护、荒山及矿山修复、城市道路绿化、广场公园绿化工程、住宅和旅游地产绿化工程。
根据绿茵生态2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8,752.58万元，同比基本持平。扣非净利润2,449.85万元，同比大幅下降32.69%。绿茵生态2025年第一季度净利润2,724.33万元，业绩同比下降27.96%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为生态保护和环境治理业，其中生态环境修复与绿地维护为第一大收入来源，占比83.61%。
1、市政绿化项目
2024年市政绿化项目营收5,723.43万元，同比去年的1.46亿元大幅下降了60.88%。2021年-2024年市政绿化项目毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的37.28%，大幅下降到了2024年的6.09%。
资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比下降
1、净利润同比下降27.96%
本期净利润为2,724.33万元，去年同期3,781.61万元，同比下降27.96%。
净利润同比下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失8.30万元，去年同期损失340.91万元，同比大幅下降；
但是（1）资产减值损失本期损失885.64万元，去年同期损失29.65万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1,732.26万元，去年同期为2,277.79万元，同比下降；（3）投资收益本期为2,342.44万元，去年同期为2,641.68万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比下降23.95%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,752.58万元 | 8,648.24万元 | 1.21% |
| 营业成本 | 4,694.94万元 | 4,469.90万元 | 5.04% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 858.76万元 | 1,052.20万元 | -18.38% |
| 财务费用 | 826.44万元 | 515.78万元 | 60.23% |
| 研发费用 | 618.26万元 | 322.64万元 | 91.63% |
| 所得税费用 | 661.37万元 | 874.79万元 | -24.40% |
2025年一季度主营业务利润为1,732.26万元，去年同期为2,277.79万元，同比下降23.95%。
虽然管理费用本期为858.76万元，同比下降18.38%，不过（1）财务费用本期为826.44万元，同比大幅增长60.23%；（2）研发费用本期为618.26万元，同比大幅增长91.63%；（3）毛利率本期为46.36%，同比小幅下降了1.95%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比大幅下降
绿茵生态2025年一季度非主营业务利润为1,653.43万元，去年同期为2,390.18万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,732.26万元 | 63.59% | 2,277.79万元 | -23.95% |
| 投资收益 | 2,342.44万元 | 85.98% | 2,641.68万元 | -11.33% |
| 资产减值损失 | -885.64万元 | -32.51% | -29.65万元 | -2887.15% |
| 其他 | 242.31万元 | 8.89% | -210.28万元 | 215.23% |
| 净利润 | 2,724.33万元 | 100.00% | 3,781.61万元 | -27.96% |
行业分析
1、行业发展趋势
生态保护与环境治理行业 生态保护与环境治理行业近三年受碳中和政策驱动加速整合，2023年市场规模突破8000亿元，复合增长率约9.5%。未来三年，土壤修复、水生态治理等细分领域年均增速预计超12%，2025年市场空间或达1.2万亿元，乡村振兴与生态文旅融合将成为新增长极。
2、市场地位及占有率
绿茵生态聚焦生态修复与文旅运营双赛道，在华北区域生态修复市场占有率约6.2%，2024年文旅项目营收占比提升至40%，土壤修复业务规模位列行业前八。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 绿茵生态（002887） | 以生态修复为核心，布局文旅IP开发与运营 | 2024年文旅项目营收占比超40% |
| 东方园林（002310） | 水生态治理与全域景观综合服务商 | 2024年PPP项目中标金额达23亿元 |
| 铁汉生态（300197） | 生态修复与环保工程施工一体化企业 | 2024年土壤修复业务营收同比增长18% |
| 蒙草生态（300355） | 专注草原生态修复与种质资源开发 | 2025年种业科技研发投入占比提升至7.5% |
| 东珠生态（603359） | 湿地修复与市政园林工程综合服务商 | 2024年长三角区域市占率提升至4.3% |
1、经营分析总结
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