正和生态(605069)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
北京正和恒基滨水生态环境治理股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“张熠君”。公司主营业务为滨水生态治理、生态修复及生态景观的技术研究、设计与建设。公司主要产品包括生态保护、生态修复、水环境治理、生态景观建设、规划设计服务。
根据正和生态2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7,086.36万元，同比小幅下降7.63%。扣非净利润4,203.24万元，同比增长20.57%。正和生态2025年第一季度净利润4,065.42万元，业绩同比小幅增长12.69%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为生态保护与环境治理业，占比高达98.69%，主要产品包括水环境治理和生态景观建设两项，其中水环境治理占比62.35%，生态景观建设占比22.14%。
1、水环境治理
2024年水环境治理营收2.22亿元，同比去年的4,842.46万元大幅增长了近4倍。同期，2024年水环境治理毛利率为9.51%，同比去年的16.71%大幅下降了43.09%。
2、生态景观建设
2024年生态景观建设营收7,887.47万元，同比去年的2,036.75万元大幅增长了近3倍。同期，2024年生态景观建设毛利率为24.34%，同比去年的0.0%基本持平。
3、生态修复
2024年生态修复营收4,256.67万元，同比去年的2,831.24万元大幅增长了50.35%。同期，2024年生态修复毛利率为6.51%，同比去年的0.0%基本持平。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长12.69%
本期净利润为4,065.42万元，去年同期3,607.59万元，同比小幅增长12.69%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为-1,919.77万元，去年同期为-1,005.79万元，亏损增大；
但是信用减值损失本期收益6,058.38万元，去年同期收益4,795.27万元，同比增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7,086.36万元 | 7,671.92万元 | -7.63% |
| 营业成本 | 6,411.47万元 | 5,610.09万元 | 14.29% |
| 销售费用 | 331.10万元 | 318.76万元 | 3.87% |
| 管理费用 | 1,239.69万元 | 2,307.88万元 | -46.29% |
| 财务费用 | 718.34万元 | -50.26万元 | 1529.21% |
| 研发费用 | 275.72万元 | 398.12万元 | -30.74% |
| 所得税费用 | 1.08万元 | -2.86万元 | 137.91% |
2025年一季度主营业务利润为-1,919.77万元，去年同期为-1,005.79万元，较去年同期亏损增大。
虽然管理费用本期为1,239.69万元，同比大幅下降46.29%，不过（1）财务费用本期为718.34万元，同比大幅增长15.29倍；（2）营业总收入本期为7,086.36万元，同比小幅下降7.63%；（3）毛利率本期为9.52%，同比大幅下降了17.35%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比增长
正和生态2025年一季度非主营业务利润为5,986.27万元，去年同期为4,610.53万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,919.77万元 | -47.22% | -1,005.79万元 | -90.87% |
| 信用减值损失 | 6,058.38万元 | 149.02% | 4,795.27万元 | 26.34% |
| 其他 | -72.11万元 | -1.77% | -169.89万元 | 57.56% |
| 净利润 | 4,065.42万元 | 100.00% | 3,607.59万元 | 12.69% |
行业分析
1、行业发展趋势
正和生态属于生态保护和环境治理行业。 生态保护和环境治理行业近三年在国家“双碳”战略及环保政策推动下保持稳定增长，2024年市场规模突破1.2万亿元，年复合增长率超8%。未来行业将向智慧化、数字化方向升级，生态修复、水环境治理等细分领域需求持续释放，预计2027年市场规模达1.6万亿元，碳中和目标下资源循环利用及生物多样性保护成为新增长点。
2、市场地位及占有率
正和生态聚焦生态景观设计与修复领域，2024年营收规模约8.5亿元，在A股环境治理行业中位列第二梯队，细分领域市占率不足2%，其核心竞争力体现在海绵城市及滨水景观工程领域，2024年相关项目中标金额占比达65%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 正和生态（605069） | 生态修复与智慧生态解决方案提供商，专注滨水景观及海绵城市建设 | 2024年滨水生态项目营收占比65%，中标金额同比增23% |
| 东方园林（002310） | 综合性环境治理企业，业务涵盖水生态修复与危废处理 | 2024年水环境治理营收占比42%，市占率行业第三 |
| 碧水源（300070） | 膜技术水处理龙头，布局流域治理与污水资源化 | 2025年膜产品市占率18%，工业废水处理营收增37% |
| 蒙草生态（300355） | 草原生态修复领军企业，主打种质资源与荒漠化治理 | 2024年草原修复项目中标额占营收51% |
| 岭南股份（002717） | 生态环境与文旅综合服务商，聚焦水生态与市政园林工程 | 2024年市政园林营收占比超50% |
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