佩蒂股份(300673)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
佩蒂动物营养科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“陈振标”。公司主营业务定位于宠物食品的研发、生产、销售和自有品牌运营。公司主要产品有畜皮咬胶和植物咬胶等宠物咀嚼食品、宠物营养肉质零食、宠物营养保健品、鸟食及可食用小动物玩具、宠物饼干等。
根据佩蒂股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.29亿元，同比小幅下降14.40%。扣非净利润2,090.72万元，同比大幅下降47.54%。佩蒂股份2025年第一季度净利润2,326.80万元，业绩同比大幅下降44.41%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为宠物食品及其他，主要产品包括植物咬胶、畜皮咬胶、营养肉质零食三项，植物咬胶占比36.62%，畜皮咬胶占比30.41%，营养肉质零食占比24.28%。
1、畜皮咬胶
2022年-2024年畜皮咬胶营收呈下降趋势，从2022年的5.44亿元，下降到2024年的4.24亿元。2017年-2024年畜皮咬胶毛利率呈大幅下降趋势，从2017年的35.39%，大幅下降到了2024年的15.04%。
2、植物咬胶
2022年-2024年植物咬胶营收呈大幅下降趋势，从2022年的6.49亿元，大幅下降到2024年的4.23亿元。2020年-2024年植物咬胶毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的36.75%，大幅下降到了2024年的24.42%。
3、营养肉质零食
2022年-2024年营养肉质零食营收呈小幅下降趋势，从2022年的3.38亿元，小幅下降到2024年的3.18亿元。2020年-2024年营养肉质零食毛利率呈下降趋势，从2020年的24.58%，下降到了2024年的18.69%。
4、主粮和湿粮
2021年-2024年主粮和湿粮营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.50亿元，大幅增长到2024年的2.10亿元。2021年-2024年主粮和湿粮毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的17.69%，小幅增长到了2024年的20.05%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低14.40%，净利润同比大幅降低44.41%
2025年一季度，佩蒂股份营业总收入为3.29亿元，去年同期为3.84亿元，同比小幅下降14.40%，净利润为2,326.80万元，去年同期为4,185.54万元，同比大幅下降44.41%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为2,926.73万元，去年同期为4,757.79万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降38.49%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.29亿元 | 3.84亿元 | -14.40% |
| 营业成本 | 2.35亿元 | 2.91亿元 | -19.22% |
| 销售费用 | 2,780.27万元 | 1,783.58万元 | 55.88% |
| 管理费用 | 3,064.29万元 | 2,434.99万元 | 25.84% |
| 财务费用 | -90.43万元 | -234.76万元 | 61.48% |
| 研发费用 | 591.91万元 | 481.12万元 | 23.03% |
| 所得税费用 | 617.20万元 | 797.10万元 | -22.57% |
2025年一季度主营业务利润为2,926.73万元，去年同期为4,757.79万元，同比大幅下降38.49%。
虽然毛利率本期为28.62%，同比增长了4.26%，不过营业总收入本期为3.29亿元，同比小幅下降14.40%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，佩蒂股份近十二个月的滚动营收为17亿元，在宠物食品用品行业中，佩蒂股份的全国排名为5名，全球排名为11名。
宠物食品用品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Chewy | 853 | 10.09 | 28 | -- |
| Petco Health & Wellness | 440 | 1.74 | -7.32 | -- |
| Central Garden & Pet | 230 | -1.05 | 7.76 | -10.72 |
| Spectrum Brands | 213 | -0.38 | 8.97 | -13.01 |
| Freshpet 鲜宠公司 | 70 | 31.85 | 3.37 | -- |
| 乖宝宠物 | 52 | 26.76 | 6.25 | 64.53 |
| 中宠股份 | 45 | 15.72 | 3.94 | 50.46 |
| 天元宠物 | 28 | 14.23 | 0.46 | -24.65 |
| 依依股份 | 18 | 11.12 | 2.15 | 23.54 |
| 朝云集团 | 18 | 0.95 | 2.03 | 30.22 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 佩蒂股份 | 17 | 9.29 | 1.82 | 44.80 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
佩蒂股份属于宠物食品行业，主营宠物营养品、咬胶及主粮的研发与生产。 全球宠物食品行业近三年年均复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破1500亿美元。中国宠物经济受人口结构变化及消费升级驱动，2024年市场规模达3200亿元，未来五年将维持15%以上增速，高端化、功能化及本土品牌替代成核心趋势，智能喂养与跨境出口成新增量。
2、市场地位及占有率
佩蒂股份为国内宠物食品出口龙头企业，核心产品咬胶出口份额居全球前三，2024年海外营收占比超75%。国内市场加速渗透，主粮业务2025年一季度营收同比增长42%，但整体市占率不足5%，暂居行业第二梯队。
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