ST应急(300527)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
中国船舶重工集团应急预警与救援装备股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“中国船舶集团有限公司”。公司主要从事应急交通工程装备的研发、生产和销售。
根据ST应急2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.03亿元，同比下降26.46%。扣非净利润-2,471.27万元，较去年同期亏损增大。ST应急2025年第一季度净利润-2,470.76万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为7,218.62万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为应急交通，占比高达73.80%。
1、应急交通工程装备
2024年应急交通工程装备营收8.57亿元，同比去年的3.21亿元大幅增长了167.31%。同期，2024年应急交通工程装备毛利率为23.38%，同比去年的5.34%大幅增长了近3倍。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比降低26.46%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，中船应急营业总收入为1.03亿元，去年同期为1.40亿元，同比下降26.46%，净利润为-2,470.76万元，去年同期为-1,157.88万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产减值损失本期收益649.16万元，去年同期损失66.03万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-3,164.82万元，去年同期为-891.55万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.03亿元 | 1.40亿元 | -26.46% |
| 营业成本 | 9,230.22万元 | 1.00亿元 | -8.15% |
| 销售费用 | 130.18万元 | 273.55万元 | -52.41% |
| 管理费用 | 2,586.07万元 | 2,913.06万元 | -11.23% |
| 财务费用 | 127.94万元 | 281.65万元 | -54.58% |
| 研发费用 | 1,385.77万元 | 1,356.64万元 | 2.15% |
| 所得税费用 | -56.71万元 | -54.22万元 | -4.58% |
2025年一季度主营业务利润为-3,164.82万元，去年同期为-891.55万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.03亿元，同比下降26.46%；（2）毛利率本期为10.35%，同比大幅下降了17.87%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
中船应急2025年一季度非主营业务利润为636.75万元，去年同期为-326.34万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,164.82万元 | 128.09% | -891.55万元 | -254.98% |
| 资产减值损失 | 649.16万元 | -26.27% | -66.03万元 | 1083.20% |
| 其他 | -11.81万元 | 0.48% | -254.53万元 | 95.36% |
| 净利润 | -2,470.76万元 | 100.00% | -1,157.88万元 | -113.39% |
全球排名
截止到2025年6月20日，中船应急近十二个月的滚动营收为12亿元，在特种装备行业中，中船应急的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
特种装备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 海南华铁 | 52 | 25.65 | 6.05 | 6.68 |
| 中船应急 | 12 | -11.91 | 0.09 | -49.60 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中船应急属于国防军工领域的地面兵装行业。 地面兵装行业近三年受国防现代化及应急体系建设的政策驱动，市场规模稳步增长，年均复合增速超15%。未来三年，智能化装备升级、军民融合深化及海外安防需求释放将推动行业扩容，预计2025年市场规模突破3000亿元，深海救援、特种车辆等高附加值领域成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
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