ST明诚(600136)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
武汉当代明诚文化体育集团股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“湖北省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为电视剧和电影的投资、制作和发行、节目制作、广告、影院投资及管理等。其主要产品包括影视剧、艺人经纪、广告、制作。
根据ST明诚2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.36亿元，同比大幅增长11.49倍。扣非净利润476.10万元，扭亏为盈。ST明诚2025年第一季度净利润946.75万元，业绩同比大幅增长1295.19倍。本期经营活动产生的现金流净额为-2,701.43万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为智慧空间业务，占比高达62.56%，主要产品包括智慧空间服务业务、智慧空间装饰业务、演艺传媒业务三项，智慧空间服务业务占比31.42%，智慧空间装饰业务占比25.00%，演艺传媒业务占比24.92%。
1、影院业务
2024年影院业务营收2,888.33万元，同比去年的1,166.04万元大幅增长了147.7%。同期，2024年影院业务毛利率为-20.62%，同比去年的10.98%大幅下降了近3倍。
2024年，该产品名称由“影院相关”变更为“影院业务”。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加11.49倍，净利润同比增加1295.19倍
2025年一季度，ST明诚营业总收入为1.36亿元，去年同期为1,085.29万元，同比大幅增长11.49倍，净利润为946.75万元，去年同期为7,304.11元，同比大幅增长1295.19倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出232.92万元，去年同期支出6,054.54元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为982.83万元，去年同期为-177.32万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.36亿元 | 1,085.29万元 | 1148.76% |
| 营业成本 | 1.10亿元 | 643.17万元 | 1608.30% |
| 销售费用 | 167.01万元 | 87.20万元 | 91.53% |
| 管理费用 | 1,139.44万元 | 508.83万元 | 123.94% |
| 财务费用 | 239.93万元 | 22.31万元 | 975.58% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 232.92万元 | 6,054.54元 | 38369.52% |
2025年一季度主营业务利润为982.83万元，去年同期为-177.32万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为18.93%，同比大幅下降了21.81%，不过营业总收入本期为1.36亿元，同比大幅增长11.49倍，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、净现金流由正转负
2025年一季度，ST明诚净现金流为-2,332.33万元，去年同期为849.53万元，由正转负。
行业分析
1、行业发展趋势
ST明诚属于文化传媒行业。 文化传媒行业近三年受政策支持及数字化驱动，市场规模稳步增长，2023年总规模超2.8万亿元。短视频、直播电商等新业态崛起，推动行业年均增速保持在8%-10%。未来趋势聚焦元宇宙、AI内容生成等技术融合，预计2025年市场空间将突破3.5万亿元，内容IP衍生与跨界整合成为增长核心。
2、市场地位及占有率
ST明诚主营体育版权运营及影视制作，在体育赛事版权细分领域具备一定优势，但受财务风险影响，近年市场占有率下滑至不足2%，行业排名十名以外，竞争力弱于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST明诚（600136） | 体育版权运营与影视制作企业 | 2025年体育版权业务营收占比约35% |
| 华策影视（300133） | 头部电视剧制作与发行公司 | 2025年电视剧市占率12% |
| 光线传媒（300251） | 电影投资制作及发行龙头 | 2025年暑期档票房份额占18% |
| 万达电影（002739） | 院线及影视全产业链运营商 | 2025年院线市占率15% |
| 慈文传媒（002343） | 网剧与IP改编内容供应商 | 2025年网剧出品量行业前五 |
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