福瑞股份(300049)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
内蒙古福瑞医疗科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“王冠一”。公司的主营业务为肝病领域的药品生产与销售、诊断设备研发与销售以及医疗服务相关业务,主要产品为复方鳖甲软肝片。
根据福瑞股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.30亿元，同比基本持平。扣非净利润2,970.71万元，同比下降28.06%。福瑞股份2025年第一季度净利润4,167.74万元，业绩同比大幅下降36.27%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为医药生物，主要产品包括设备及技术和药品两项，其中设备及技术占比68.06%，药品占比28.34%。
1、设备及技术
2020年-2024年设备及技术营收呈大幅增长趋势，从2020年的4.78亿元，大幅增长到2024年的9.18亿元。2024年设备及技术毛利率为87.99%，同比去年的89.83%基本持平。
2、药品
2024年药品营收3.82亿元，同比去年的2.85亿元大幅增长了34.21%。同期，2024年药品毛利率为47.71%，同比去年的38.25%增长了24.73%。
2023年，该产品名称由“自有药品、流通药品”，整合为“药品”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低36.27%
2025年一季度，福瑞股份营业总收入为3.30亿元，去年同期为3.23亿元，同比基本持平，净利润为4,167.74万元，去年同期为6,539.73万元，同比大幅下降36.27%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为6,390.18万元，去年同期为8,812.79万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降27.49%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.30亿元 | 3.23亿元 | 2.35% |
| 营业成本 | 7,677.25万元 | 7,552.66万元 | 1.65% |
| 销售费用 | 8,547.72万元 | 7,815.06万元 | 9.38% |
| 管理费用 | 7,448.16万元 | 5,898.50万元 | 26.27% |
| 财务费用 | 565.08万元 | -552.42万元 | 202.29% |
| 研发费用 | 2,217.85万元 | 2,543.61万元 | -12.81% |
| 所得税费用 | 1,844.26万元 | 1,780.67万元 | 3.57% |
2025年一季度主营业务利润为6,390.18万元，去年同期为8,812.79万元，同比下降27.49%。
虽然营业总收入本期为3.30亿元，同比有所增长2.35%，不过（1）管理费用本期为7,448.16万元，同比增长26.27%；（2）财务费用本期为565.08万元，同比大幅增长2.02倍；（3）销售费用本期为8,547.72万元，同比小幅增长9.38%，导致主营业务利润同比下降。
3、净现金流由负转正
2025年一季度，福瑞股份净现金流为2,701.50万元，去年同期为-1,149.43万元，由负转正。
行业分析
1、行业发展趋势
福瑞股份属于医药生物行业中的肝病诊疗综合服务领域，聚焦肝纤维化及慢性肝病管理。 肝病诊疗行业近三年受慢性肝病高发及精准医疗需求驱动，市场规模年增速超12%，2024年全球肝纤维化检测设备市场预计突破45亿美元。AI辅助诊断、无创检测技术加速渗透，肝病早筛及全病程管理成为核心增长点，中国市场因肝炎防治政策推动，未来五年复合增长率或达15%以上。
2、市场地位及占有率
福瑞股份在肝纤维化无创诊断设备领域占据全球领先地位，其核心产品FibroScan系列全球市占率超60%，在中国公立医院肝病科覆盖率超85%，2024年国内肝纤维化检测服务营收占比达78%，为细分市场绝对龙头。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 福瑞股份（300049） | 肝纤维化诊疗全链条服务商，覆盖诊断设备、药物及慢病管理 | 2024年肝纤维化检测设备全球市占率62%，国内公立医院终端覆盖率91% |
| 迈瑞医疗（300760） | 综合性医疗器械龙头，产品涵盖生命信息与支持、体外诊断等领域 | 2024年国内超声影像设备市场占有率23%，肝病相关检测模块装机量年增18% |
| 鱼跃医疗（002223） | 家用医疗器械及临床诊疗设备供应商，聚焦呼吸、血糖监测等场景 | 2024年院内监护设备营收占比34%，无创检测设备线新增肝功监测模块 |
| 理邦仪器（300206） | 妇幼健康及心电监护设备制造商，拓展重症监护领域 | 2024年多参数监护仪销量突破8万台，ICU设备线营收同比增长27% |
| 新华医疗（600587） | 消毒灭菌及放射诊疗设备生产商，布局医疗工程服务 | 2024年医用电子直线加速器市占率19%，感染控制设备营收占比41% |
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