汉嘉设计(300746)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
汉嘉设计集团股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“岑政平”。公司的主营业务是从事建筑设计、市政公用及环境设计、燃气热力及能源设计、园林景观设计、装饰设计等设计业务，EPC总承包及全过程咨询等其他业务。
根据汉嘉设计2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.92亿元，同比大幅增长49.96%。扣非净利润1,145.67万元，同比大幅增长4.49倍。汉嘉设计2025年第一季度净利润1,242.94万元，业绩同比大幅增长2.37倍。本期经营活动产生的现金流净额为-7,383.74万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
1、设计业务
2020年-2024年设计业务营收呈下降趋势，从2020年的8.88亿元，下降到2024年的6.52亿元。2020年-2024年设计业务毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的31.64%，大幅下降到了2024年的16.07%。
2、EPC总承包业务
2021年-2024年EPC总承包业务营收呈大幅下降趋势，从2021年的19.00亿元，大幅下降到2024年的3.97亿元。2021年-2024年EPC总承包业务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的2.67%，大幅增长到了2024年的4.71%。
2022年，该产品名称由“EPC总承包”变更为“EPC总承包业务”。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加49.96%，净利润同比增加2.37倍
2025年一季度，汉嘉设计营业总收入为2.92亿元，去年同期为1.95亿元，同比大幅增长49.96%，净利润为1,242.94万元，去年同期为369.04万元，同比大幅增长2.37倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期收益143.86万元，去年同期收益496.15万元，同比大幅下降；
但是（1）信用减值损失本期收益1,877.41万元，去年同期收益1,124.68万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为417.11万元，去年同期为102.58万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.92亿元 | 1.95亿元 | 49.96% |
| 营业成本 | 2.17亿元 | 1.52亿元 | 42.56% |
| 销售费用 | 1,091.99万元 | 882.74万元 | 23.71% |
| 管理费用 | 4,595.82万元 | 2,546.56万元 | 80.47% |
| 财务费用 | 691.17万元 | -64.67万元 | 1168.83% |
| 研发费用 | 2,074.49万元 | 2,012.45万元 | 3.08% |
| 所得税费用 | 19.61万元 | 32.59万元 | -39.83% |
2025年一季度主营业务利润为-1,172.03万元，去年同期为-1,267.76万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为2.92亿元，同比大幅增长49.96%；（2）毛利率本期为25.69%，同比增长了3.86%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
汉嘉设计2025年一季度非主营业务利润为2,434.58万元，去年同期为1,669.39万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,172.03万元 | -94.30% | -1,267.76万元 | 7.55% |
| 投资收益 | 417.11万元 | 33.56% | 102.58万元 | 306.63% |
| 资产减值损失 | 143.86万元 | 11.57% | 496.15万元 | -71.00% |
| 信用减值损失 | 1,877.41万元 | 151.05% | 1,124.68万元 | 66.93% |
| 其他 | 77.25万元 | 6.22% | -39.58万元 | 295.21% |
| 净利润 | 1,242.94万元 | 100.00% | 369.04万元 | 236.81% |
行业分析
1、行业发展趋势
汉嘉设计属于建筑设计及工程咨询行业。 建筑设计行业近三年受新型城镇化、绿色建筑及数字化技术驱动，市场空间稳步扩容，2024年行业规模超2.3万亿元，年复合增长率约6.8%。未来趋势聚焦智能化设计、BIM技术集成及低碳建筑领域，预计2025年后智慧城市项目将进一步释放需求，细分领域如文旅综合体设计、城市更新规划等成为增长引擎。
2、市场地位及占有率
汉嘉设计在民营建筑设计企业中位列第二梯队，区域市场优势显著，浙江省内住宅及公共建筑项目占有率约8%-10%，全国市占率约1.5%-2%，核心竞争力体现于EPC总承包模式及智慧城市解决方案能力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 汉嘉设计（300746） | 综合性建筑设计企业，覆盖住宅、公共建筑及智慧城市领域 | 2024年智慧城市项目合同额占比35% |
| 华建集团（600629） | 国有建筑设计龙头，业务涵盖城市规划、建筑工程设计 | 2024年市占率全国第一，建筑设计业务营收占比超60% |
| 启迪设计（300500） | 聚焦绿色建筑及低碳技术集成，提供全过程设计服务 | 2024年绿色建筑认证项目营收占比42% |
| 华阳国际（002949） | 以装配式建筑设计与研发为核心，深耕华南市场 | 2024年装配式设计业务营收规模突破8亿元 |
| 中衡设计（603017） | 工业建筑及产业园设计领域领先，布局长三角地区 | 2024年产业园设计项目中标额同比增长28% |
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