大有能源(600403)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额同比大幅增长
河南大有能源股份有限公司于2003年上市。公司主要从事原煤开采、煤炭批发经营、煤炭洗选加工。公司的主要产品为长焰煤、焦煤、贫煤、洗精煤。
根据大有能源2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收10.76亿元，同比下降23.63%。扣非净利润-3.24亿元，较去年同期亏损增大。大有能源2025年第一季度净利润-2.96亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为煤炭采掘销售。
1、煤炭采掘销售
2022年-2024年煤炭采掘销售营收呈大幅下降趋势，从2022年的79.68亿元，大幅下降到2024年的44.86亿元。2022年-2024年煤炭采掘销售毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的46.79%，大幅下降到了2024年的10.2%。
2024年，该产品名称由“煤炭采掘销”变更为“煤炭采掘销售”。
净利润同比亏损增大但现金流净额同比大幅增长
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-2.96亿元，去年同期-2.64亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）营业外利润本期为833.19万元，去年同期为-242.63万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期收益726.59万元，去年同期损失178.78万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为-2.80亿元，去年同期为-2.35亿元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.76亿元 | 14.09亿元 | -23.63% |
| 营业成本 | 9.82亿元 | 13.02亿元 | -24.58% |
| 销售费用 | 3,092.26万元 | 3,116.35万元 | -0.77% |
| 管理费用 | 1.65亿元 | 1.61亿元 | 2.33% |
| 财务费用 | 7,057.13万元 | 5,506.54万元 | 28.16% |
| 研发费用 | 3,581.92万元 | 3,473.37万元 | 3.13% |
| 所得税费用 | 2,369.03万元 | 2,350.04万元 | 0.81% |
2025年一季度主营业务利润为-2.80亿元，去年同期为-2.35亿元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为8.72%，同比增长了1.14%，不过营业总收入本期为10.76亿元，同比下降23.63%，导致主营业务利润亏损增大。
3、净现金流同比大幅增长5.41倍
2025年一季度，大有能源净现金流为1.87亿元，去年同期为2,923.10万元，同比大幅增长5.41倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为17.17亿元，同比大幅增长5.32倍；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为1.42亿元，同比大幅下降89.22%。
但是（1）取得借款收到的现金本期为21.31亿元，同比大幅增长7.88倍；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为2.32亿元，同比大幅下降78.99%。
行业分析
1、行业发展趋势
大有能源属于煤炭开采与洗选行业。 煤炭行业近三年受能源结构调整影响，短期需求保持稳定但长期面临清洁能源替代压力。2024年国内煤炭消费量约44亿吨，市场空间超2.5万亿元，未来行业将向高效开采、清洁利用及煤化工高端化转型，预计到2025年智能化煤矿占比提升至50%，但碳排放约束下整体市场空间增速趋缓。
2、市场地位及占有率
大有能源作为河南区域煤炭龙头企业，主焦煤资源储备占省内优势产能约15%，2024年原煤产量约1600万吨，位列全国煤炭企业20强，区域市场占有率超20%，但全国市占率不足2%，属中型规模企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 大有能源（600403） | 河南焦煤生产商，业务覆盖煤炭开采及洗选 | 2025年焦煤产能占区域供应量20% |
| 中国神华（601088） | 全球最大煤炭上市公司，全产业链布局 | 煤炭产量全国占比超10%，2025年营收破3000亿 |
| 兖矿能源（600188） | 山东龙头煤企，拓展煤化工及新能源 | 2025年煤化工项目营收占比提升至25% |
| 中煤能源（601898） | 央企背景，煤炭与煤机装备双主业 | 2025年煤炭产量达1.8亿吨，产能利用率90% |
| 陕西煤业（601225） | 西北最大煤炭企业，优质动力煤供应商 | 2025年智能化矿井产量占比突破60% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损2.96亿元，亏损较上期有所加大。
由于营收的下降，2025年一季度主营利润亏损2.80亿元，较去年同期亏损增大。
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