宁夏建材(600449)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
宁夏建材集团股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“中国建材集团有限公司”。公司主营业务是水泥及水泥熟料、商品混凝土和骨料的制造与销售。公司的主要产品为水泥及熟料、商品混凝土、骨料等。
根据宁夏建材2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8.78亿元，同比大幅下降43.97%。扣非净利润-1,832.28万元，较去年同期亏损有所减小。宁夏建材2025年第一季度净利润-1,544.38万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2,759.24万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
1、运输服务收入
2024年运输服务收入营收55.97亿元，同比去年的63.42亿元小幅下降了11.75%。2020年-2024年运输服务收入毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的10.89%，大幅下降到了2024年的0.1%。
2022年，该产品名称由“网络物流业务”变更为“运输服务收入”。
2、水泥及熟料
2022年-2024年水泥及熟料营收呈大幅下降趋势，从2022年的41.47亿元，大幅下降到2024年的24.85亿元。2024年水泥及熟料毛利率为18.98%，同比去年的17.24%小幅增长了10.09%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低43.97%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，宁夏建材营业总收入为8.78亿元，去年同期为15.67亿元，同比大幅下降43.97%，净利润为-1,544.38万元，去年同期为-1,786.96万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）其他收益本期为544.34万元，去年同期为2,118.36万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为347.35万元，去年同期为1,300.38万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为-3,235.36万元，去年同期为-5,220.49万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.78亿元 | 15.67亿元 | -43.97% |
| 营业成本 | 8.32亿元 | 15.40亿元 | -45.97% |
| 销售费用 | 1,124.88万元 | 1,144.26万元 | -1.69% |
| 管理费用 | 4,543.43万元 | 4,723.87万元 | -3.82% |
| 财务费用 | 95.35万元 | 154.36万元 | -38.23% |
| 研发费用 | 677.71万元 | 521.39万元 | 29.98% |
| 所得税费用 | 52.71万元 | -188.43万元 | 127.97% |
2025年一季度主营业务利润为-3,235.36万元，去年同期为-5,220.49万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为8.78亿元，同比大幅下降43.97%，不过毛利率本期为5.24%，同比大幅增长了3.51%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅下降
宁夏建材2025年一季度非主营业务利润为1,743.68万元，去年同期为3,245.11万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,235.36万元 | 209.49% | -5,220.49万元 | 38.03% |
| 投资收益 | 315.41万元 | -20.42% | 16.21万元 | 1845.83% |
| 公允价值变动收益 | 347.35万元 | -22.49% | 1,300.38万元 | -73.29% |
| 营业外收入 | 240.01万元 | -15.54% | 51.87万元 | 362.68% |
| 其他收益 | 544.34万元 | -35.25% | 2,118.36万元 | -74.30% |
| 信用减值损失 | 328.00万元 | -21.24% | -179.69万元 | 282.54% |
| 其他 | 87.77万元 | -5.68% | 75.43万元 | 16.35% |
| 净利润 | -1,544.38万元 | 100.00% | -1,786.96万元 | 13.58% |
全国排名
截止到2025年6月20日，宁夏建材近十二个月的滚动营收为87亿元，在水泥行业中，宁夏建材的全国排名为7名，全球排名为28名。
水泥营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| CRH | 2557 | 4.71 | 251 | 10.83 |
| Holcim 霍尔希姆 | 2329 | -0.53 | 258 | 8.39 |
| 中国建材 | 1813 | -12.83 | 29 | -44.54 |
| HeidelbergCement 海德堡水泥 | 1755 | 4.24 | 147 | 0.43 |
| Cemex 西麦斯 | 1165 | 3.65 | 67 | 7.62 |
| Siam Cement 暹罗水泥 | 1128 | -1.21 | 14 | -48.77 |
| 金隅集团 | 1107 | -3.61 | -5.55 | -- |
| Mitsubishi Materials 三菱综合材料 | 972 | 2.69 | 17 | -8.86 |
| 海螺水泥 | 910 | -18.47 | 77 | -38.61 |
| 天山股份 | 870 | -20.01 | -5.98 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 宁夏建材 | 87 | 14.38 | 2.41 | -32.96 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宁夏建材属于建筑材料行业，主营水泥、商品混凝土等基础建材及数字物流业务。 建筑材料行业近三年受地产下行压力影响整体承压，但政策推动绿色低碳转型加速。2023年消费建材板块逐步修复，行业集中度持续提升。未来市场空间将向低碳技术应用、数字化供应链及固废资源化领域延伸，预计2025年绿色建材市场规模突破1.5万亿元，年复合增长率超8%。
2、市场地位及占有率
宁夏建材在西北地区水泥市场占据主导地位，宁夏区域市占率约50%，位列区域龙头。但数字物流业务尚处拓展期，全国市场占有率不足1%，整体营收规模在A股同业中排名中游。
3、主要竞争对手
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