法尔胜(000890)2025年一季报深度解读：投资收益推动净利润同比亏损减小
江苏法尔胜股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“周江”。公司的主营业务是生产、销售多种用途、不同规格的钢丝、钢丝绳产品以及生活垃圾渗滤液处理设备的开发、生产以及生活垃圾渗滤液处理设备的运营管理服务。其中钢丝绳主要产品有弹簧钢丝、打包钢丝、汽车座椅骨架钢丝、软轴软管钢丝、制绳钢丝等系列。
根据法尔胜2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6,853.89万元，同比大幅下降38.62%。扣非净利润-1,212.88万元，较去年同期亏损有所减小。法尔胜2025年第一季度净利润-546.37万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为1,180.47万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为金属制品，占比高达71.95%。
投资收益推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低38.62%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，法尔胜营业总收入为6,853.89万元，去年同期为1.12亿元，同比大幅下降38.62%，净利润为-546.37万元，去年同期为-1,797.00万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-2,050.09万元，去年同期为-1,630.45万元，亏损增大；
但是（1）投资收益本期为1,128.35万元，去年同期为0.00元；（2）信用减值损失本期收益370.56万元，去年同期损失123.02万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,853.89万元 | 1.12亿元 | -38.62% |
| 营业成本 | 6,963.64万元 | 9,778.32万元 | -28.79% |
| 销售费用 | 46.50万元 | 11.14万元 | 317.59% |
| 管理费用 | 911.88万元 | 1,105.99万元 | -17.55% |
| 财务费用 | 795.18万元 | 1,589.27万元 | -49.97% |
| 研发费用 | 119.86万元 | 226.45万元 | -47.07% |
| 所得税费用 | 10.99万元 | 118.84万元 | -90.75% |
2025年一季度主营业务利润为-2,050.09万元，去年同期为-1,630.45万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为6,853.89万元，同比大幅下降38.62%；（2）毛利率本期为-1.60%，同比大幅下降了14.03%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
法尔胜2025年一季度非主营业务利润为1,514.80万元，去年同期为-60.97万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,050.09万元 | 375.22% | -1,630.45万元 | -25.74% |
| 投资收益 | 1,128.35万元 | -206.52% | - | |
| 信用减值损失 | 370.56万元 | -67.82% | -123.02万元 | 401.22% |
| 其他 | 15.98万元 | -2.93% | 62.35万元 | -74.36% |
| 净利润 | -546.37万元 | 100.00% | -1,797.00万元 | 69.60% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，法尔胜净现金流为3,348.73万元，去年同期为-1,153.29万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为3.02亿元，同比大幅增长6.64倍；
但是收到其他与筹资活动有关的现金本期为3.40亿元，同比大幅增长6.51倍。
行业分析
1、行业发展趋势
江苏法尔胜股份有限公司属于环保设备行业，同时兼营金属制品业务。 环保设备行业近三年受政策驱动持续扩张，市场空间稳步增长，2024年国内环保装备制造业规模超万亿。未来行业将向智能化、高效化发展，固废处理及水污染治理细分领域增速显著，预计2025年市场规模同比提升12%-15%
2、市场地位及占有率
法尔胜在环保设备领域市场份额较低，2024年前三季度环保业务营收未达总营收30%，金属制品业务主导但整体市占率不足1%，行业竞争力偏弱
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 法尔胜（000890） | 主营金属制品及环保设备，产品包括钢丝绳、缆索等 | 2024年环保业务营收占比不足30%，金属制品营收同比下滑22.6% |
| 中原环保（000544） | 聚焦污水处理及城市固废处理 | 2025年水务处理市占率居中部地区前三 |
| 维尔利（300190） | 有机废弃物资源化处理技术领先企业 | 2024年餐厨垃圾处理设备出货量超200套 |
| 龙净环保（600388） | 大气污染治理设备龙头，覆盖除尘脱硫等领域 | 2025年除尘设备市占率连续五年超18% |
| 菲达环保（600526） | 燃煤电站烟气治理核心供应商 | 2024年电力行业脱硫设备订单额突破15亿 |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润亏损1,212.88万元，亏损较上期有大幅好转。
由于营收和毛利率的同步大幅下降，2025年一季度主营利润亏损2,050.09万元，较去年同期亏损增大。
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