物产环能(603071)2025年一季报深度解读：资产减值损失同比增长导致净利润同比下降
浙江物产环保能源股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“浙江省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是煤炭流通业务、热电联产业务和新能源业务。主要产品包括动力煤、焦煤、蒸汽、压缩空气、电、污泥处置、分布式光伏、储能业务。
根据物产环能2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收99.49亿元，同比小幅下降4.91%。扣非净利润1.50亿元，同比大幅下降36.12%。物产环能2025年第一季度净利润1.86亿元，业绩同比下降28.80%。本期经营活动产生的现金流净额为1.83亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司主要从事煤炭流通行业、热电联产行业、新能源行业，其中煤炭为第一大收入来源。
1、煤炭
2024年煤炭营收414.87亿元，同比去年的410.98亿元基本持平。同期，2024年煤炭毛利率为2.59%，同比去年的3.7%下降了30.0%。
资产减值损失同比增长导致净利润同比下降
1、净利润同比下降28.80%
本期净利润为1.86亿元，去年同期2.61亿元，同比下降28.80%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,708.75万元，去年同期支出7,419.56万元，同比大幅下降；
但是（1）资产减值损失本期损失3.55亿元，去年同期损失2.91亿元，同比增长；（2）公允价值变动收益本期为-655.41万元，去年同期为2,534.95万元，由盈转亏。
2、非主营业务利润亏损增大
物产环能2025年一季度非主营业务利润为-3.46亿元，去年同期为-2.49亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5.79亿元 | 311.01% | 5.85亿元 | -1.06% |
| 资产减值损失 | -3.55亿元 | -190.89% | -2.91亿元 | -22.04% |
| 其他 | 969.10万元 | 5.21% | 4,187.65万元 | -76.86% |
| 净利润 | 1.86亿元 | 100.00% | 2.61亿元 | -28.80% |
全球排名
截止到2025年6月20日，物产环能近十二个月的滚动营收为447亿元，在热电供热行业中，物产环能的全球营收规模排名为6名，全国排名为1名。
热电供热营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| NRG Energy | 2022 | 1.39 | 81 | -19.88 |
| Chubu Electric 中部电力 | 1789 | 7.14 | 200 | 39.91 |
| Xcel Energy 埃克西尔能源 | 966 | 0.02 | 139 | 6.63 |
| AES 爱依斯电力 | 883 | 3.29 | 121 | -- |
| CMS Energy | 540 | 0.84 | 72 | -9.50 |
| 物产环能 | 447 | -9.28 | 7.39 | -9.91 |
| 京能清洁能源 | 206 | 3.85 | 33 | 11.24 |
| New Fortress Energy 新堡垒能源 | 170 | 21.37 | -17.43 | -- |
| 福能股份 | 146 | 6.44 | 28 | 30.11 |
| B.Grimm Power | 126 | 9.01 | 2.51 | -19.45 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
物产环能属于能源综合服务行业，涵盖煤炭流通、热电联产及新能源业务。 能源综合服务行业近三年受“双碳”政策驱动加速转型，传统煤炭流通业务承压，热电联产需求稳定增长，新能源领域（如分布式光伏、储能）成为新增长点。预计2025年行业规模超万亿，未来将向清洁化、数字化、产业链整合方向发展，新能源业务复合增长率或达15%-20%。
2、市场地位及占有率
物产环能是浙江省能源供应链龙头，2022年煤炭流通量超5300万吨，占长三角区域市场份额约8%-10%；热电联产规模居省内前三，但新能源业务尚处拓展期，整体行业排名前十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 物产环能（603071） | 浙江省属能源综合服务企业 | 煤炭流通长三角市占率约8%-10%，2025年分布式光伏装机规划超200MW |
| 建发股份（600153） | 供应链运营与房地产开发双主业 | 能源供应链业务营收占比超35%，2025年煤炭进口量居全国前三 |
| 浙商中拓（000906） | 大宗商品供应链集成服务商 | 金属矿产供应链营收占比超60%，新能源供应链业务2025年增速目标30% |
| 厦门象屿（600057） | 大宗商品供应链龙头 | 煤炭供应链年经营量超5000万吨，2025年数字化物流平台覆盖率提升至80% |
| 物产中大（600704） | 综合性供应链服务集团 | 能源板块营收占比约25%，2025年计划整合省内5家热电企业 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润1.86亿元，较上期有所下降。
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