远东股份(600869)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
远东智慧能源股份有限公司于1995年上市，实际控制人为“蒋锡培”。公司的主营业务为智能缆网、智能电池、智慧机场的研发、生产、销售及服务。公司的主要产品为智能电网电缆、智能楼宇、工厂电缆、智能风电电缆、智能交通电缆、智能油气电缆、智能特种电缆、高性能铜合金产品、其他电缆、智能设备、储能设备。
根据远东股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收48.74亿元，同比基本持平。扣非净利润3,359.99万元，同比大幅增长4.80倍。远东股份2025年第一季度净利润4,432.27万元，业绩同比大幅增长188.87%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为智能缆网，占比高达87.01%，其中线缆分部为第一大收入来源，占比87.24%。
1、智能缆网
2020年-2024年智能缆网营收呈大幅增长趋势，从2020年的172.11亿元，大幅增长到2024年的227.03亿元。2021年-2024年智能缆网毛利率呈下降趋势，从2021年的13.59%，下降到了2024年的10.16%。
2、智慧机场
2024年智慧机场营收16.59亿元，同比去年的12.22亿元大幅增长了35.76%。2021年-2024年智慧机场毛利率呈下降趋势，从2021年的19.25%，下降到了2024年的13.71%。
2020年，该产品名称由“其中:能源系统”变更为“智慧机场”。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加188.87%
2025年一季度，远东股份营业总收入为48.74亿元，去年同期为48.11亿元，同比基本持平，净利润为4,432.27万元，去年同期为1,534.36万元，同比大幅增长188.87%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-642.44万元，去年同期为1,182.13万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出3,048.37万元，去年同期支出1,635.10万元，同比大幅增长。
但是（1）信用减值损失本期收益3,100.34万元，去年同期损失632.25万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失84.29万元，去年同期损失3,372.33万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 48.74亿元 | 48.11亿元 | 1.30% |
| 营业成本 | 43.53亿元 | 42.89亿元 | 1.49% |
| 销售费用 | 1.89亿元 | 1.33亿元 | 42.27% |
| 管理费用 | 9,811.59万元 | 1.22亿元 | -19.23% |
| 财务费用 | 8,299.35万元 | 7,356.91万元 | 12.81% |
| 研发费用 | 1.36亿元 | 1.60亿元 | -15.26% |
| 所得税费用 | 3,048.37万元 | 1,635.10万元 | 86.43% |
2025年一季度主营业务利润为-642.44万元，去年同期为1,182.13万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1.89亿元 | 42.27% | 研发费用 | 1.36亿元 | -15.26% |
| 毛利率 | 10.69% | -0.16% | 营业总收入 | 48.74亿元 | 1.30% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
远东股份2025年一季度非主营业务利润为8,123.08万元，去年同期为1,987.32万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -642.44万元 | -14.50% | 1,182.13万元 | -154.35% |
| 其他收益 | 5,103.89万元 | 115.15% | 5,997.40万元 | -14.90% |
| 信用减值损失 | 3,100.34万元 | 69.95% | -632.25万元 | 590.37% |
| 其他 | 146.27万元 | 3.30% | -3,243.16万元 | 104.51% |
| 净利润 | 4,432.27万元 | 100.00% | 1,534.36万元 | 188.87% |
全球排名
截止到2025年6月20日，远东股份近十二个月的滚动营收为261亿元，在电线电缆行业中，远东股份的全球营收规模排名为6名，全国排名为2名。
电线电缆营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Prysmian 普睿司曼 | 1419 | 10.41 | 60 | 33.27 |
| Nexans 耐克森 | 707 | 5.04 | 23 | 19.14 |
| 宝胜股份 | 464 | 2.64 | -3.00 | -- |
| 华新 Walsin Lihwa | 437 | 4.60 | 6.80 | -42.46 |
| NKT 安凯特 | 269 | 19.48 | 28 | 334.79 |
| 远东股份 | 261 | 7.73 | -3.18 | -- |
| 起帆电缆 | 228 | 6.44 | 1.36 | -41.70 |
| 万马股份 | 178 | 11.63 | 3.41 | 7.95 |
| 金杯电工 | 177 | 11.25 | 5.69 | 19.73 |
| 太阳电缆 | 137 | 6.92 | 0.91 | -16.92 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
远东股份属于电力设备行业中的智能缆网及新能源电缆细分领域。 电力设备行业近三年受特高压建设、新能源并网及AI算力需求驱动，市场规模持续扩张。2024年国内特高压投资规模超4000亿元，海缆市场因海上风电装机量复合增速超37%成为增长极。未来趋势聚焦于高压/超高压电缆国产替代、数据中心专用线缆需求激增及低空经济带动的智慧机场电力配套升级，预计2025年行业整体规模将突破1.2万亿元。
2、市场地位及占有率
远东股份是国内智能缆网行业龙头，2023年线缆业务营收225.98亿元，市场占有率约15%，连续10年位居中国线缆产业竞争力十强，在特高压电缆、数据中心专用电缆领域位居前三，2025年海缆业务达产后预计市占率提升至20%以上。
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