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万东医疗(600055)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降
北京万东医疗科技股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“何享健”。公司是一家专业经营医疗器械的公司,致力于影像类医疗器械的研发、制造、生产及影像诊断服务,是国内主要的医疗器械提供商之一。主要产品有各类医疗器械以及维修、配件等。
根据万东医疗2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.73亿元，同比增长21.00%。扣非净利润2,326.89万元，同比下降25.77%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.09亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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营业收入情况
2024年公司的主营业务为医疗器械销售业务。
1、劳务及服务
2024年劳务及服务营收8,393.41万元，同比去年的1.19亿元下降了29.68%。2022年-2024年劳务及服务毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的33.2%，大幅增长到了2024年的49.63%。
2020年，该产品名称由“其他收入”变更为“劳务及服务”。
PART 2
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主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降51.79%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.73亿元 | 3.08亿元 | 21.00% |
| 营业成本 | 2.32亿元 | 1.93亿元 | 20.44% |
| 销售费用 | 6,060.07万元 | 4,963.17万元 | 22.10% |
| 管理费用 | 2,182.05万元 | 1,794.84万元 | 21.57% |
| 财务费用 | -1,387.20万元 | -1,865.93万元 | 25.66% |
| 研发费用 | 5,566.79万元 | 3,518.94万元 | 58.20% |
| 所得税费用 | 398.87万元 | 336.59万元 | 18.51% |
2025年一季度主营业务利润为1,479.11万元，去年同期为3,067.90万元，同比大幅下降51.79%。
主营业务利润同比大幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 5,566.79万元 | 58.20% | 营业总收入 | 3.73亿元 | 21.00% |
| 毛利率 | 37.75% | 0.29% |
2、非主营业务利润同比大幅增长
万东医疗2025年一季度非主营业务利润为2,409.53万元，去年同期为688.13万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,479.11万元 | 42.38% | 3,067.90万元 | -51.79% |
| 其他收益 | 2,277.36万元 | 65.26% | 674.98万元 | 237.40% |
| 其他 | 132.17万元 | 3.79% | 13.14万元 | 905.62% |
| 净利润 | 3,489.77万元 | 100.00% | 3,417.30万元 | 2.12% |
PART 3
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全球排名
截止到2025年6月20日，万东医疗近十二个月的滚动营收为15亿元，在医学影像设备行业中，万东医疗的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
医学影像设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Siemens Healthineers 西门子医疗系统 | 1848 | 7.51 | 160 | 3.97 |
| Philips 飞利浦 | 1489 | 1.65 | -57.93 | -- |
| GE HealthCare Technologies GE医疗 | 1414 | 3.81 | 143 | -3.92 |
| 东软集团 | 116 | 9.79 | 0.63 | -62.26 |
| 联影医疗 | 103 | 12.40 | 13 | -3.80 |
| 开立医疗 | 20 | 11.71 | 1.42 | -16.80 |
| 万东医疗 | 15 | 9.65 | 1.57 | -4.94 |
| Butterfly Network | 5.9 | 9.46 | -5.21 | -- |
| ST中珠 | 5.21 | -3.55 | -6.20 | -- |
| 祥生医疗 | 4.69 | 5.62 | 1.41 | 7.70 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
PART 4
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行业分析
1、行业发展趋势
万东医疗属于医疗器械行业中的医学影像设备细分领域，核心产品涵盖DR、MRI等医学影像诊断设备。 医疗器械行业近三年受政策支持及医疗新基建推动，市场规模稳步扩容，医学影像设备作为核心细分领域，国产替代加速。未来AI技术融合、高端设备创新及基层医疗渗透率提升将驱动行业持续增长，预计2030年国内市场规模突破千亿元。
2、市场地位及占有率
万东医疗在国内DR设备市场占有率约12%，位列前五，MRI领域通过自主研发突破关键技术，2024年推出无液氦超导MRI填补国产空白，但高端市场份额仍低于国际头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 万东医疗（600055） | 医学影像设备制造商，产品覆盖DR、MRI等 | 2025年无液氦MRI量产，DR市占率12% |
| 迈瑞医疗（300760） | 综合性医疗器械龙头，涵盖生命信息与影像 | 2024年医学影像业务营收占比28% |
| 联影医疗（688271） | 高端医学影像设备研发商，主攻CT、PET-CT | 国产3.0T MRI市场份额超30% |
| 鱼跃医疗（002223） | 家用医疗器械及临床设备供应商 | 呼吸机产品年供货量超50万台 |
| 开立医疗（300633） | 超声诊断设备及内窥镜技术开发商 | 2024年超声设备营收同比增18% |
总结
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1、经营分析总结
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