宝莱特(300246)2025年一季报深度解读：营业外利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
广东宝莱特医用科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“燕金元”。公司主营业务是医疗器械产品的研发、生产、销售、服务。
根据宝莱特2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.48亿元，同比小幅下降7.17%。扣非净利润33.88万元，扭亏为盈。宝莱特2025年第一季度净利润1,732.81万元，业绩同比大幅增长2.91倍。本期经营活动产生的现金流净额为-2,110.87万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为工业，占比高达69.34%，主要产品包括血透产品和监护仪产品两项，其中血透产品占比75.84%，监护仪产品占比22.96%。
1、血透产品
2016年-2024年血透产品营收呈大幅增长趋势，从2016年的3.70亿元，大幅增长到2024年的8.04亿元。2024年血透产品毛利率为20.86%，同比去年的23.25%小幅下降了10.28%。
2、监护仪产品
2024年监护仪产品营收2.44亿元，同比去年的3.81亿元大幅下降了36.05%。同期，2024年监护仪产品毛利率为46.48%，同比去年的51.47%小幅下降了9.69%。
营业外利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低7.17%，净利润同比大幅增加2.91倍
2025年一季度，宝莱特营业总收入为2.48亿元，去年同期为2.67亿元，同比小幅下降7.17%，净利润为1,732.81万元，去年同期为443.02万元，同比大幅增长2.91倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）营业外利润本期为1,060.09万元，去年同期为-13.22万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为-168.89万元，去年同期为-546.55万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.48亿元 | 2.67亿元 | -7.17% |
| 营业成本 | 1.80亿元 | 1.94亿元 | -7.21% |
| 销售费用 | 2,681.95万元 | 3,434.84万元 | -21.92% |
| 管理费用 | 2,048.93万元 | 2,262.67万元 | -9.45% |
| 财务费用 | 402.80万元 | 121.05万元 | 232.77% |
| 研发费用 | 1,640.41万元 | 1,843.01万元 | -10.99% |
| 所得税费用 | 13.22万元 | 66.98万元 | -80.27% |
2025年一季度主营业务利润为-168.89万元，去年同期为-546.55万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为2.48亿元，同比小幅下降7.17%，不过（1）销售费用本期为2,681.95万元，同比下降21.92%；（2）毛利率本期为27.39%，同比有所增长了0.03%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
宝莱特2025年一季度非主营业务利润为1,914.92万元，去年同期为1,056.55万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -168.89万元 | -9.75% | -546.55万元 | 69.10% |
| 营业外收入 | 1,103.89万元 | 63.71% | 2.46万元 | 44699.56% |
| 其他收益 | 912.41万元 | 52.66% | 937.90万元 | -2.72% |
| 其他 | -13.79万元 | -0.80% | 147.56万元 | -109.34% |
| 净利润 | 1,732.81万元 | 100.00% | 443.02万元 | 291.14% |
全球排名
截止到2025年6月20日，宝莱特近十二个月的滚动营收为11亿元，在透析器械及服务行业中，宝莱特的全球营收规模排名为9名，全国排名为4名。
透析器械及服务营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Fresenius SE & Co 费森尤斯 | 1804 | -16.51 | 39 | -36.25 |
| Fresenius Medical Care 费森尤斯医药 | 1598 | 3.15 | 44 | -17.82 |
| DaVita 达维塔保健 | 921 | 3.32 | 67 | -1.46 |
| Baxter 百特 | 765 | -5.95 | -46.66 | -- |
| Terumo 泰尔茂 | 514 | 13.79 | 58 | 9.62 |
| 威高血净 | 36 | 7.38 | 4.49 | 20.04 |
| 健帆生物 | 27 | 0.02 | 8.20 | -11.83 |
| 三鑫医疗 | 15 | 8.82 | 2.27 | 13.41 |
| 宝莱特 | 11 | -0.94 | -0.71 | -- |
| Outset Medical | 8.17 | 3.48 | -9.20 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宝莱特属于医疗设备行业，核心聚焦于生命体征监护及血液净化领域。 医疗设备行业近三年受政策支持及技术升级驱动，年复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破1.2万亿元。血液净化领域因慢性肾病患病率上升（国内患者超1.5亿）成为增长引擎，智能化、家庭化设备需求显著提升，国产替代加速推动行业集中度提高，带量采购政策重塑中低端市场格局，高端产品创新及全产业链布局成竞争关键。
2、市场地位及占有率
宝莱特在国内监护设备市场占有率约8%，血液透析产品营收占比超40%，监护仪出口覆盖140余国，血液净化类产品国产替代率居前五，细分领域具备全产业链整合能力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宝莱特（300246） | 监护及血液净化设备研发生产 | 2024年血液透析产品营收占比超40%，监护设备出口覆盖140国 |
| 迈瑞医疗（300760） | 综合性医疗设备龙头企业 | 2024年监护仪全球市占率约20%，呼吸机国内市占率超30% |
| 鱼跃医疗（002223） | 家用及临床医疗设备供应商 | 2024年制氧机市占率国内第一，呼吸机产品线营收占比25% |
| 三鑫医疗（300453） | 血液净化耗材及设备制造商 | 2024年透析器国内市占率约6%，血液回路管产能规模居行业前三 |
| 威高股份（600161） | 血液透析耗材全产业链布局 | 2024年透析器及透析液市占率合计约15%，高端透析机国产化率提升至12% |
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