金字火腿(002515)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
金字火腿股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“任贵龙”。公司（以下简称公司）成立于1994年11月15日。2010年12月，公司在深圳证券交易所上市，股票代码002515。
根据金字火腿2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.29亿元，同比基本持平。扣非净利润2,434.47万元，同比增长21.92%。金字火腿2025年第一季度净利润2,414.72万元，业绩同比小幅增长3.24%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为火腿行业，占比高达87.43%，主要产品包括火腿和特色肉制品两项，其中火腿占比54.46%，特色肉制品占比22.26%。
1、火腿
2024年火腿营收1.87亿元，同比去年的1.64亿元小幅增长了14.02%。2020年-2024年火腿毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的41.09%，大幅下降到了2024年的26.14%。
2、特色肉制品
2024年特色肉制品营收7,654.06万元，同比去年的7,485.35万元基本持平。2019年-2024年特色肉制品毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的56.5%，大幅下降到了2024年的7.67%。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长3.24%
本期净利润为2,414.72万元，去年同期2,339.06万元，同比小幅增长3.24%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为52.53万元，去年同期为408.77万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2,510.50万元，去年同期为2,399.24万元，同比小幅增长；（2）所得税费用本期支出218.20万元，去年同期支出313.41万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长4.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.29亿元 | 1.33亿元 | -2.76% |
| 营业成本 | 9,236.67万元 | 9,444.77万元 | -2.20% |
| 销售费用 | 1,062.78万元 | 1,016.43万元 | 4.56% |
| 管理费用 | 412.56万元 | 557.47万元 | -26.00% |
| 财务费用 | -593.32万元 | -416.72万元 | -42.38% |
| 研发费用 | 151.53万元 | 93.30万元 | 62.41% |
| 所得税费用 | 218.20万元 | 313.41万元 | -30.38% |
2025年一季度主营业务利润为2,510.50万元，去年同期为2,399.24万元，同比小幅增长4.64%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 财务费用 | -593.32万元 | -42.38% | 营业总收入 | 1.29亿元 | -2.76% |
| 管理费用 | 412.56万元 | -26.00% | 毛利率 | 28.58% | -0.40% |
全国排名
截止到2025年6月20日，金字火腿近十二个月的滚动营收为3.44亿元，在肉制品行业中，金字火腿的全国排名为9名，全球排名为24名。
肉制品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Tyson Food 泰森食品 | 3832 | 4.25 | 58 | -35.97 |
| Marfrig Global Foods 玛弗里格 | 1949 | 20.35 | 37 | -13.65 |
| 万洲国际 | 1865 | -1.68 | 116 | 14.71 |
| Smithfield Foods 史密斯菲尔德 | 1017 | -1.96 | 69 | 26.30 |
| JBS | 1010 | 5.87 | 23 | -22.61 |
| Hormel Foods 荷美尔食品 | 857 | 1.54 | 58 | -3.96 |
| BRF | 803 | 8.28 | 42 | 97.13 |
| NH Foods 日邦食品 | 679 | 5.28 | 13 | -17.90 |
| 双汇发展 | 597 | -3.67 | 50 | 0.84 |
| 大成长城 | 250 | 0.43 | 8.60 | 23.59 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 金字火腿 | 3.44 | -12.07 | 0.62 | 13.21 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金字火腿属于肉制品加工行业，专注于火腿及特色肉制品的研发、生产与销售。 肉制品加工行业近三年受消费升级推动，市场规模稳步增长，2023年国内火腿行业生产总值约25亿元。未来趋势聚焦产品高端化、预制化及线上渠道拓展，植物肉等创新品类加速渗透，预计2025年行业规模有望突破30亿元，年均复合增长率约6%。
2、市场地位及占有率
金字火腿为国内火腿行业龙头企业，市场占有率连续多年居首，2024年线上销售额占比超40%，线下覆盖超万家商超及餐饮渠道，并主导《地理标志产品-金华火腿》等国家标准制定。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金字火腿（002515） | 国内火腿行业龙头，涵盖火腿、预制肉及进口品牌肉 | 2024年1-9月营收2.58亿元，同比增长10.57%，线上销售占比超40% |
| 华统股份（002840） | 综合性肉制品企业，主营生猪屠宰及肉制品加工 | 2024年生鲜及预制肉业务营收占比超60%，省内市场占有率约15% |
| 上海梅林（600073） | 老字号肉企，产品包括罐头、冷鲜肉及火腿 | 2024年火腿类产品营收占比约12%，华东区域渠道覆盖率超80% |
| 得利斯（002330） | 低温肉制品及预制菜供应商，覆盖火腿、香肠等品类 | 2024年预制菜业务营收同比增长25%，占总营收35% |
| 龙大美食（002726） | 生猪全产业链企业，重点拓展预制肉及餐饮供应 | 2024年餐饮渠道收入占比超50%，签约连锁餐饮客户超千家 |
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