天佑德酒(002646)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
青海互助天佑德青稞酒股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“李银会”。公司是一家以青稞为原料的酒类、葡萄酒的研发、生产和销售为主要业务的公司。其主要产品含互助、天佑德、八大作坊、永庆和等系列.
根据天佑德酒2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.32亿元，同比下降17.96%。扣非净利润6,602.30万元，同比大幅下降37.80%。天佑德酒2025年第一季度净利润6,757.82万元，业绩同比大幅下降37.72%。
营业收入情况
2024年公司主要从事酒制造、电子商务平台业务、其他批发零售，其中其他主营业务为第一大收入来源，占比85.22%。
1、青稞白酒
2024年青稞白酒营收10.69亿元，同比去年的10.67亿元基本持平。同期，2024年青稞白酒毛利率为68.03%，同比去年的69.38%基本持平。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降37.72%
本期净利润为6,757.82万元，去年同期1.08亿元，同比大幅下降37.72%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为8,576.76万元，去年同期为1.38亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降37.73%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.32亿元 | 5.26亿元 | -17.96% |
| 营业成本 | 1.70亿元 | 1.95亿元 | -12.43% |
| 销售费用 | 7,638.47万元 | 7,562.08万元 | 1.01% |
| 管理费用 | 3,001.12万元 | 3,850.29万元 | -22.06% |
| 财务费用 | -36.10万元 | -326.52万元 | 88.94% |
| 研发费用 | 338.22万元 | 358.00万元 | -5.53% |
| 所得税费用 | 2,128.57万元 | 3,059.88万元 | -30.44% |
2025年一季度主营业务利润为8,576.76万元，去年同期为1.38亿元，同比大幅下降37.73%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为4.32亿元，同比下降17.96%；（2）毛利率本期为60.53%，同比小幅下降了2.49%。
行业分析
1、行业发展趋势
天佑德酒属于白酒行业，核心业务为青稞酒的研发、生产及销售。 白酒行业近三年呈现“马太效应”，头部企业市场份额持续扩大，行业集中度显著提升。2023年数据显示，前六大企业占据行业营收超80%，区域品牌面临挤压。未来行业将向高端化、品质化、文化属性方向升级，特色品类如青稞酒、老酒等细分市场存在结构性增长机会，预计2025年市场规模将突破8000亿元。
2、市场地位及占有率
天佑德酒作为青稞酒品类龙头企业，2024年以西北市场为核心，全国市占率不足1%，在白酒行业整体排名第20位左右，区域品牌中位列前五，青稞酒细分领域市占率超60%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天佑德酒（002646） | 国内青稞酒代表企业，主打高原生态酿造 | 2024年青稞酒细分市场营收占比超85% |
| 贵州茅台（600519） | 酱香型白酒龙头，高端市场绝对领导者 | 2024年高端白酒市占率58% |
| 五粮液（000858） | 浓香型白酒领军品牌，产品覆盖全价格带 | 2024年千元价格带市占率33% |
| 洋河股份（002304） | 绵柔浓香标杆，全国化布局领先 | 2024年江苏省内营收占比52% |
| 山西汾酒（600809） | 清香型白酒龙头，全国扩张提速 | 2024年省外市场营收增速21% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润6,757.82万元，较上期大幅下降。
由于营收和毛利率的同步下降，2025年一季度主营利润8,576.76万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | 2024年年报 | 2025年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 83 | 71 | 65 | 61 | 68 |
| 行业中位数 | 75 | 87 | 83 | 85 | 84 |
| 行业排名 | 2 | 15 | 15 | 15 | 15 |
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