隆平高科(000998)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长
袁隆平农业高科技股份有限公司于2000年上市。公司主要从事农作物高科技种子及种苗的研发、繁育、推广及服务。公司主要产品包括杂交水稻种子、玉米种子、蔬菜瓜果种子、小麦种子、食葵种子、杂交谷子种子、油菜种子、棉花种子及综合农业服务等,其中水稻种子、玉米种子、蔬菜种子为公司核心业务板块。
根据隆平高科2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收14.08亿元，同比大幅下降32.03%。扣非净利润1,073.64万元，同比大幅下降85.19%。隆平高科2025年第一季度净利润3,183.56万元，业绩同比大幅下降61.58%。本期经营活动产生的现金流净额为-9.39亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比小幅增长
1、净利润同比大幅下降61.58%
本期净利润为3,183.56万元，去年同期8,285.71万元，同比大幅下降61.58%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为8,627.16万元，去年同期为3,883.34万元，同比大幅增长；
但是（1）所得税费用本期支出4,437.92万元，去年同期收益3,491.86万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-4,176.39万元，去年同期为-395.23万元，亏损增大。
2、主营业务利润同比大幅增长122.16%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.08亿元 | 20.72亿元 | -32.03% |
| 营业成本 | 8.38亿元 | 12.68亿元 | -33.91% |
| 销售费用 | 1.70亿元 | 2.44亿元 | -30.40% |
| 管理费用 | 2.38亿元 | 2.64亿元 | -9.73% |
| 财务费用 | -5,512.09万元 | 1.19亿元 | -146.42% |
| 研发费用 | 1.18亿元 | 1.20亿元 | -1.54% |
| 所得税费用 | 4,437.92万元 | -3,491.86万元 | 227.09% |
2025年一季度主营业务利润为8,627.16万元，去年同期为3,883.34万元，同比大幅增长122.16%。
虽然营业总收入本期为14.08亿元，同比大幅下降32.03%，不过（1）财务费用本期为-5,512.09万元，同比大幅下降146.42%；（2）毛利率本期为40.49%，同比小幅增长了1.69%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，隆平高科近十二个月的滚动营收为86亿元，在种业行业中，隆平高科的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
种业营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Corteva 科迪华 | 1216 | 2.60 | 65 | -19.81 |
| 隆平高科 | 86 | 34.72 | 1.14 | 22.17 |
| 荃银高科 | 47 | 23.16 | 1.14 | -12.20 |
| 丰乐种业 | 29 | 3.79 | 0.70 | -27.46 |
| 登海种业 | 12 | 4.21 | 0.57 | -37.58 |
| 敦煌种业 | 12 | 7.82 | 0.50 | 76.63 |
| Nong Woo Bio | 7.6 | 2.89 | 0.57 | 16.08 |
| 绿亨科技 | 5.01 | 8.54 | 0.50 | -7.21 |
| 秋乐种业 | 3.91 | 4.94 | 0.50 | 7.97 |
| 万向德农 | 3.43 | 15.63 | 0.53 | 11.52 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
隆平高科属于农作物种子行业，专注于杂交水稻、玉米、蔬菜等种子的研发与销售。 中国种子行业近三年保持稳定增长，2022年市场规模超1200亿元，但集中度仍低，CR7不足10%。未来政策驱动生物育种产业化、知识产权保护强化及行业整合加速，头部企业技术优势将进一步释放，预计2026年市场规模突破1500亿元，具备高附加值性状的品种占比持续提升。
2、市场地位及占有率
隆平高科作为国内种业龙头，2022年以35亿元种业收入居行业首位，市占率2.85%，杂交水稻种子全球市场份额第一，玉米种子国内市占率稳居前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 隆平高科（000998） | 国内最大杂交水稻种子供应商，布局玉米、蔬菜等多品类 | 2024年水稻种子市占率超30%，生物育种管线覆盖玉米、大豆等 |
| 荃银高科（300087） | 专注水稻、玉米种子研发，具备转基因技术储备 | 水稻种子营收占比超70%，2024年西南区域市占率提升至18% |
| 苏垦农发（601952） | 种业与粮食种植一体化企业，主攻稻麦品种 | 2024年自主品种推广面积同比增25%，占江苏稻麦种业市场12% |
| 登海种业（002041） | 玉米种子龙头企业，拥有高产杂交玉米技术优势 | 黄淮海地区玉米种市占率维持15%，耐密品种推广面积突破800万亩 |
| 大北农（002385） | 农业全产业链企业，种业聚焦生物育种产业化 | 转基因玉米品种2024年进入商业化试点，性状授权覆盖超2000万亩 |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润1,073.64万元，较上期大幅下降。
2025年一季度主营利润8,627.16万元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司毛利率在小幅增长，另一方面则是财务费用在大幅下降。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | 2024年年报 | 2025年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 66 | 24 | 25 | 22 | 29 |
| 行业中位数 | 47 | 38 | 31 | 64 | 45 |
| 行业排名 | 2 | 6 | 5 | 6 | 5 |
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