湖北宜化(000422)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降
湖北宜化化工股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“宜昌市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为尿素、磷酸二铵等化肥产品和聚氯乙烯等氯碱产品的开发、生产和经营；公司的主要产品为尿素、氯碱产品、磷酸二铵、精细化工产品、电力产品、贸易业务。
根据湖北宜化2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收39.46亿元，同比小幅下降6.00%。扣非净利润1,698.27万元，同比大幅下降83.21%。湖北宜化2025年第一季度净利润-195.12万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2024年公司主要从事化肥产品、化工产品、其他，主要产品包括磷酸二铵、聚氯乙烯、尿素、其他四项，磷酸二铵占比28.76%，聚氯乙烯占比24.35%，尿素占比16.35%，其他占比10.84%。
1、磷酸二铵
2024年磷酸二铵营收48.79亿元，同比去年的45.66亿元小幅增长了6.87%。同期，2024年磷酸二铵毛利率为19.9%，同比去年的13.73%大幅增长了44.94%。
2、聚氯乙烯
2021年-2024年聚氯乙烯营收呈大幅下降趋势，从2021年的62.43亿元，大幅下降到2024年的41.30亿元。2021年-2024年聚氯乙烯毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的18.85%，大幅下降到了2024年的-8.79%。
3、尿素
2022年-2024年尿素营收呈下降趋势，从2022年的35.22亿元，下降到2024年的27.73亿元。2022年-2024年尿素毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的35.77%，大幅下降到了2024年的19.98%。
4、其他氯碱产品
2024年其他氯碱产品营收15.34亿元，同比去年的17.08亿元小幅下降了10.18%。同期，2024年其他氯碱产品毛利率为40.11%，同比去年的44.52%小幅下降了9.91%。
投资收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低6.00%，净利润由盈转亏
2025年一季度，湖北宜化营业总收入为39.46亿元，去年同期为41.98亿元，同比小幅下降6.00%，净利润为-195.12万元，去年同期为1.95亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）投资收益本期为26.48万元，去年同期为1.34亿元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为-412.63万元，去年同期为2,356.74万元，由盈转亏；（3）其他收益本期为2,823.62万元，去年同期为5,352.40万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降51.34%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 39.46亿元 | 41.98亿元 | -6.00% |
| 营业成本 | 35.36亿元 | 37.50亿元 | -5.70% |
| 销售费用 | 2,805.75万元 | 2,905.03万元 | -3.42% |
| 管理费用 | 1.59亿元 | 1.92亿元 | -17.40% |
| 财务费用 | 5,777.39万元 | 4,576.54万元 | 26.24% |
| 研发费用 | 1.28亿元 | 1.24亿元 | 3.76% |
| 所得税费用 | 1,932.00万元 | 3,495.23万元 | -44.73% |
2025年一季度主营业务利润为1,927.32万元，去年同期为3,960.72万元，同比大幅下降51.34%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为39.46亿元，同比小幅下降6.00%；（2）毛利率本期为10.38%，同比有所下降了0.28%。
全球排名
截止到2025年6月20日，湖北宜化近十二个月的滚动营收为170亿元，在氮肥行业中，湖北宜化的全球营收规模排名为7名，全国排名为3名。
氮肥营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Nutrien | 1867 | -2.14 | 48 | -40.21 |
| Yara 雅苒 | 997 | -5.85 | 1.01 | -68.53 |
| CF Industries | 427 | -3.17 | 88 | 9.92 |
| 华鲁恒升 | 342 | 8.72 | 39 | -18.67 |
| 鲁西化工 | 298 | -2.18 | 20 | -23.98 |
| Acron 阿康 | 181 | 10.99 | 28 | -28.19 |
| 湖北宜化 | 170 | -2.93 | 6.53 | -25.36 |
| 天禾股份 | 145 | 3.60 | 0.22 | -39.01 |
| 阳煤化工 | 109 | -16.53 | -6.81 | -- |
| 华昌化工 | 79 | -5.56 | 5.21 | -31.66 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
湖北宜化属于化学原料及化学制品制造业，聚焦化肥及化工产品的研发、生产与销售。 近三年，化肥行业受农业政策支持及环保升级驱动，市场空间保持稳定扩张。全球农产品需求刚性增长支撑化肥消费，国内磷化工向高附加值领域转型加速，磷矿伴生资源综合利用成为趋势。预计未来行业集中度提升，具备资源及技术优势的企业将主导高端化、绿色化发展。
2、市场地位及占有率
湖北宜化为国内化肥行业龙头之一，尿素及磷酸二铵产能居前列，双季戊四醇产能亚洲第一、全球第二，细分领域市占率领先，磷矿资源储备及一体化产业链强化竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 湖北宜化（000422） | 主营化肥及化工产品，拥有尿素、磷铵及全球领先的双季戊四醇产能 | 双季戊四醇产能6万吨/年居亚洲首位，磷矿年开采能力4000万吨 |
| 云天化（600096） | 综合性磷化工企业，覆盖磷肥、复合肥及精细化工产品 | 磷肥产能超1000万吨/年，国内磷铵市场占有率约15% |
| 兴发集团（600141） | 磷硅盐一体化龙头，产品涵盖磷矿石、黄磷及电子级化学品 | 2024年磷化工产业链营收占比超60%，电子级磷酸市占率国内第一 |
| 中毅达（600610） | 专注精细化工领域，布局双季戊四醇及光固化材料 | 双季戊四醇产能3万吨/年，配套下游PCB光敏树脂产能持续扩张 |
| 澄星股份（600078） | 以磷酸盐产品为核心，覆盖食品级及电子级磷酸 | 磷酸盐产能超80万吨/年，食品添加剂细分领域市占率居前 |
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