乐凯胶片(600135)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
乐凯胶片股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“中国航天科技集团有限公司”。公司的主营业务为光伏材料、锂电材料、医疗材料、影像材料，公司主要产品有太阳能电池背板、锂离子电池隔膜、铝塑膜、医用干式片、工业探伤胶片、彩色相纸等产品。
根据乐凯胶片2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.90亿元，同比下降18.07%。扣非净利润-3,212.78万元，较去年同期亏损增大。乐凯胶片2025年第一季度净利润-2,751.57万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-7,808.51万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-2,751.57万元，去年同期-1,922.80万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-2,881.87万元，去年同期为-2,290.86万元，亏损增大；（2）其他收益本期为263.77万元，去年同期为431.79万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.90亿元 | 3.54亿元 | -18.07% |
| 营业成本 | 2.51亿元 | 3.09亿元 | -18.71% |
| 销售费用 | 1,224.68万元 | 1,356.54万元 | -9.72% |
| 管理费用 | 2,995.47万元 | 2,973.19万元 | 0.75% |
| 财务费用 | -232.51万元 | -72.44万元 | -220.97% |
| 研发费用 | 2,495.27万元 | 2,233.01万元 | 11.75% |
| 所得税费用 | 91.10万元 | 148.21万元 | -38.54% |
2025年一季度主营业务利润为-2,881.87万元，去年同期为-2,290.86万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为13.41%，同比小幅增长了0.69%，不过营业总收入本期为2.90亿元，同比下降18.07%，导致主营业务利润亏损增大。
全国排名
截止到2025年6月20日，乐凯胶片近十二个月的滚动营收为15亿元，在光学镜头行业中，乐凯胶片的全国排名为5名，全球排名为15名。
光学镜头营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Canon 佳能 | 2235 | 8.68 | 79 | -9.33 |
| Fujifilm 富士胶片 | 1584 | 8.16 | 129 | 7.31 |
| Ricoh 理光 | 1253 | 12.86 | 23 | 14.60 |
| Konica Minolta 柯尼卡美能达 | 559 | 7.36 | -23.53 | -- |
| Olympus 奥林巴斯 | 494 | 4.70 | 58 | 0.60 |
| Nikon 尼康 | 354 | 9.85 | 3.03 | -47.65 |
| Jenoptik 业纳 | 92 | 14.12 | 7.67 | 4.15 |
| Eastman Kodak 伊士曼柯达 | 75 | -3.20 | 7.33 | 61.98 |
| GoPro | 58 | -11.62 | -31.08 | -- |
| 影石创新 | 56 | 61.30 | 9.95 | 55.27 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 乐凯胶片 | 15 | -12.74 | -0.62 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
乐凯胶片属于太阳能电池背板行业。 近三年，光伏行业高速发展推动太阳能电池背板需求持续增长，技术迭代加速，高效、耐候性强的含氟背板占据主流，复合型及涂覆型工艺主导市场。随着光伏装机量扩大及国产替代深化，行业向高性价比、环保材料升级，预计2025年全球偏光片用TAC膜需求量将达12.29亿平方米，国内需求超5.61亿平方米，市场空间进一步释放。
2、市场地位及占有率
乐凯胶片是国内太阳能电池背板领域的重要企业，具备年产30GW背板产能，主导产品覆盖多类型背板，技术实力和规模化生产能力居于行业前列，但具体市占率未公开披露。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 乐凯胶片（600135） | 主营太阳能电池背板、医用胶片及新能源材料，技术覆盖复合型及涂覆型工艺 | 2024年入选国家级制造业单项冠军，功能影像材料打破国外垄断 |
| 明冠新材（688560） | 国内领先的新能源复合膜材料企业，专注太阳能电池背板研发与生产 | 稳居行业前三，产品覆盖主流光伏组件厂商 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润亏损2,751.57万元，亏损较上期大幅增大。
由于营收的下降，2025年一季度主营利润亏损2,881.87万元，较去年同期亏损增大。
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