陕建股份(600248)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
陕西建工集团股份有限公司于2000年上市。公司主要业务建筑工程业务、石油化工工程业务。主要产品有工程承包、物资销售、设备制造、工程设计及咨询服务、无损检测及技术服务。
根据陕建股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收232.42亿元，同比下降16.30%。扣非净利润4.01亿元，同比下降23.64%。陕建股份2025年第一季度净利润4.08亿元，业绩同比大幅下降35.32%。本期经营活动产生的现金流净额为-65.92亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2024年公司主要从事建筑工程业务、石油化工工程业务、其他。
1、建筑工程业务
2022年-2024年建筑工程业务营收呈下降趋势，从2022年的1,723.89亿元，下降到2024年的1,402.70亿元。2020年-2024年建筑工程业务毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的7.55%，大幅增长到了2024年的11.78%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比大幅下降35.32%
本期净利润为4.08亿元，去年同期6.31亿元，同比大幅下降35.32%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为6.38亿元，去年同期为8.07亿元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失1.66亿元，去年同期损失1.05亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降20.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 232.42亿元 | 277.69亿元 | -16.30% |
| 营业成本 | 206.63亿元 | 251.65亿元 | -17.89% |
| 销售费用 | 2,728.08万元 | 2,645.09万元 | 3.14% |
| 管理费用 | 8.18亿元 | 7.74亿元 | 5.68% |
| 财务费用 | 5.39亿元 | 4.80亿元 | 12.25% |
| 研发费用 | 4.33亿元 | 4.01亿元 | 7.92% |
| 所得税费用 | 9,702.12万元 | 1.20亿元 | -18.89% |
2025年一季度主营业务利润为6.38亿元，去年同期为8.07亿元，同比下降20.87%。
虽然毛利率本期为11.10%，同比增长了1.72%，不过营业总收入本期为232.42亿元，同比下降16.30%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润亏损增大
陕建股份2025年一季度非主营业务利润为-1.34亿元，去年同期为-5,653.78万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6.38亿元 | 156.52% | 8.07亿元 | -20.87% |
| 信用减值损失 | -1.66亿元 | -40.59% | -1.05亿元 | -58.34% |
| 其他 | 4,609.23万元 | 11.30% | 6,039.35万元 | -23.68% |
| 净利润 | 4.08亿元 | 100.00% | 6.31亿元 | -35.32% |
全球排名
截止到2025年6月20日，陕建股份近十二个月的滚动营收为1511亿元，在工业工程行业中，陕建股份的全球营收规模排名为5名，全国排名为4名。
工业工程营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国中冶 | 5520 | 3.32 | 67 | -6.96 |
| 中国能建 | 4367 | 10.65 | 84 | 8.88 |
| 中国能源建设 | 4367 | 10.65 | 84 | 8.88 |
| 中国化学 | 1866 | 10.60 | 57 | 7.07 |
| 陕建股份 | 1511 | -1.77 | 30 | -5.22 |
| Fluor 福陆 | 1173 | 9.48 | 154 | -- |
| GS Engineering & Construction | 676 | 12.49 | 14 | -13.55 |
| 中石化炼化工程 | 642 | 3.59 | 25 | 5.01 |
| KBR | 557 | 1.80 | 27 | 175.16 |
| Technip Energies 德希尼布能源 | 556 | 1.46 | 32 | 16.89 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
陕建股份属于建筑装饰行业中的专业工程领域，核心聚焦石油化工工程及基础设施建设。 近三年，建筑装饰行业受基建投资拉动稳健增长，但传统房建业务增速放缓。2023年基建投资同比增7.2%，新型煤化工、油气储运等细分领域成为增长点。未来行业将向绿色低碳、智能化转型，预计“十四五”末期新型能源工程市场规模突破万亿，海外“一带一路”项目贡献增量。
2、市场地位及占有率
陕建股份在国内石油化工工程领域处于第二梯队，具备千万吨级炼油、百万吨级乙烯总承包能力，区域市场占西北地区石化工程份额超15%，2024年石化工程营收占比约35%，全国同业排名前八。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 陕建股份（600248） | 以石油化工、煤化工工程总承包为核心，覆盖工业建筑与基础设施 | 2024年石化工程营收占比35%，西北区域市占率超15% |
| 中国化学（601117） | 全球领先的化学工程承包商，覆盖石化、新材料、环保等领域 | 2024年石化工程合同额增长18%，海外营收占比提升至28% |
| 中油工程（600339） | 中石油旗下专业化工程公司，聚焦油气田地面工程和管道建设 | 2025年油气储运工程中标额突破120亿元，国内市占率约22% |
| 中工国际（002051） | 国际化工程服务商，重点布局中亚、东欧等地区能源工程 | 2024年海外煤化工项目营收占比超40% |
| 东华科技（002140） | 综合性工程公司，在煤制乙二醇、盐湖提锂领域技术领先 | 2025年新型煤化工合同额同比增25%，技术输出占比提升 |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润4.08亿元，较上期大幅下降。
由于营收的下降，2025年一季度主营利润6.38亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
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