三全食品(002216)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
三全食品股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“陈泽民”。公司主营业务为速冻面米制品、速冻调制食品、冷藏产品、常温产品等的研发、生产和销售。公司的主要产品为汤圆、水饺、粽子、面点及其他。
根据三全食品2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收22.18亿元，同比基本持平。扣非净利润1.64亿元，同比下降16.87%。三全食品2025年第一季度净利润2.08亿元，业绩同比小幅下降9.22%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为零售及创新市场，占比高达78.21%，其中速冻面米制品为第一大收入来源，占比84.42%。
1、一速冻面米制品
2022年-2024年一速冻面米制品营收呈小幅下降趋势，从2022年的64.38亿元，小幅下降到2024年的55.99亿元。2022年-2024年一速冻面米制品毛利率呈下降趋势，从2022年的30.49%，下降到了2024年的25.59%。
2、二速冻调制食品
2024年二速冻调制食品营收8.73亿元，同比去年的10.76亿元下降了18.84%。2022年-2024年二速冻调制食品毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的10.42%，大幅增长到了2024年的13.91%。
2023年，该产品名称由“二速冻调制”变更为“二速冻调制食品”。
净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降9.22%
本期净利润为2.08亿元，去年同期2.30亿元，同比小幅下降9.22%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为5,279.85万元，去年同期为4,592.94万元，同比小幅增长；
但是主营业务利润本期为2.18亿元，去年同期为2.56亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降14.86%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.18亿元 | 22.54亿元 | -1.58% |
| 营业成本 | 16.56亿元 | 16.54亿元 | 0.13% |
| 销售费用 | 2.66亿元 | 2.76亿元 | -3.61% |
| 管理费用 | 4,993.94万元 | 4,204.11万元 | 18.79% |
| 财务费用 | 172.56万元 | -261.06万元 | 166.10% |
| 研发费用 | 659.03万元 | 759.37万元 | -13.21% |
| 所得税费用 | 6,165.43万元 | 6,546.32万元 | -5.82% |
2025年一季度主营业务利润为2.18亿元，去年同期为2.56亿元，同比小幅下降14.86%。
虽然销售费用本期为2.66亿元，同比小幅下降3.61%，不过（1）营业总收入本期为22.18亿元，同比有所下降1.58%；（2）管理费用本期为4,993.94万元，同比增长18.79%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，三全食品近十二个月的滚动营收为66亿元，在速冻食品行业中，三全食品的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
速冻食品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Nichirei 日冷 | 348 | 5.22 | 12 | 1.89 |
| Nomad Foods | 257 | 5.95 | 19 | 7.86 |
| 安井食品 | 151 | 17.72 | 15 | 29.59 |
| 三全食品 | 66 | -1.52 | 5.42 | -5.42 |
| 惠发食品 | 19 | 5.25 | -0.17 | -- |
| 海欣食品 | 17 | 3.25 | -0.37 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
三全食品属于速冻食品制造业，专注于速冻米面制品、预制菜等产品的研发、生产和销售。 中国速冻食品行业近三年保持稳健增长，2023年市场规模突破1800亿元，年均复合增长率约9%。消费升级推动产品结构向高端化、健康化升级，预制菜细分领域增速超20%。未来行业将聚焦冷链技术优化、餐饮供应链整合及新零售渠道下沉，预计2025年市场规模将达2500亿元，C端家庭消费与B端餐饮定制双轮驱动特征显著。
2、市场地位及占有率
三全食品稳居速冻食品行业第一梯队，2023年速冻米面制品市场占有率约28%，连续五年位列行业首位。其渠道覆盖全国超10万个零售终端，B端餐饮供应链业务占比提升至35%，冷链物流网络支撑全国95%以上城市48小时达。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三全食品（002216） | 速冻米面制品龙头企业 | 2024年预制菜营收占比提升至22%，商超渠道市占率32%居首 |
| 安井食品（603345） | 速冻火锅料制品领军企业 | 2024年餐饮渠道供货规模突破50亿元，锁鲜装产品市占率41% |
| 海欣食品（002702） | 速冻鱼肉制品专业生产商 | 2024年高端鱼极系列营收占比达37%，华东区域市占率19% |
| 惠发食品（603536） | 速冻调理肉制品供应商 | 2024年供应链业务覆盖3.2万家餐饮门店，股权激励覆盖核心团队15% |
| 千味央厨（001215） | 餐饮定制速冻食品服务商 | 2024年大客户定制业务占比68%，油条类产品占据连锁餐饮70%供应份额 |
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