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四川美丰(000731)2025年一季报深度解读:净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长

四川美丰化工股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“中国石油化工集团有限公司”。公司主营业务为尿素、复合肥、车用尿素、三聚氰胺、硝酸、硝铵、包装塑料制品及LNG(液化天然气)等产品的制造与销售。公司主要产品是尿素、复合肥、车用尿素、天然气供应、三聚氰胺。

根据四川美丰2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收9.11亿元,同比小幅增长5.74%。扣非净利润-1,903.18万元,由盈转亏。四川美丰2025年第一季度净利润-1,400.10万元,业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1.49亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的营收主要由以下三块构成,分别为化学肥料制造业、天然气供应、其他。主要产品包括天然气供应、复合肥、尿素、房地产开发四项,天然气供应占比19.77%,复合肥占比19.53%,尿素占比19.47%,房地产开发占比16.33%。

1、天然气供应

2022年-2024年天然气供应营收呈大幅下降趋势,从2022年的13.43亿元,大幅下降到2024年的9.01亿元。2021年-2024年天然气供应毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的19.97%,大幅下降到了2024年的7.57%。

2、复合肥

2022年-2024年复合肥营收呈小幅下降趋势,从2022年的9.94亿元,小幅下降到2024年的8.90亿元。2022年-2024年复合肥毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的7.88%,大幅增长到了2024年的10.41%。

2018年,该产品名称由“尿素”变更为“复合肥”。

3、尿素

2024年尿素营收8.87亿元,同比去年的9.46亿元小幅下降了6.31%。2022年-2024年尿素毛利率呈大幅下降趋势,从2022年的40.39%,大幅下降到了2024年的21.25%。

2018年,该产品名称由“复合肥”变更为“尿素”。

4、车用尿素

2022年-2024年车用尿素营收呈大幅下降趋势,从2022年的5.42亿元,大幅下降到2024年的3.21亿元。2022年-2024年车用尿素毛利率呈大幅下降趋势,从2022年的30.45%,大幅下降到了2024年的19.56%。

5、三聚氰胺

2021年-2024年三聚氰胺营收呈大幅下降趋势,从2021年的5.19亿元,大幅下降到2024年的2.78亿元。2021年-2024年三聚氰胺毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的61.77%,大幅下降到了2024年的13.7%。

PART 2
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净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长

1、营业总收入同比小幅增加5.74%,净利润由盈转亏

2025年一季度,四川美丰营业总收入为9.11亿元,去年同期为8.62亿元,同比小幅增长5.74%,净利润为-1,400.10万元,去年同期为7,531.09万元,由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-2,303.25万元,去年同期为7,416.01万元,由盈转亏。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 9.11亿元 8.62亿元 5.74%
营业成本 8.22亿元 6.94亿元 18.48%
销售费用 2,322.87万元 1,932.17万元 20.22%
管理费用 5,736.43万元 6,277.69万元 -8.62%
财务费用 56.45万元 -58.16万元 197.07%
研发费用 1,332.77万元 502.34万元 165.31%
所得税费用 157.70万元 1,581.70万元 -90.03%

2025年一季度主营业务利润为-2,303.25万元,去年同期为7,416.01万元,由盈转亏。

虽然营业总收入本期为9.11亿元,同比小幅增长5.74%,不过毛利率本期为9.71%,同比大幅下降了9.71%,导致主营业务利润由盈转亏。

3、非主营业务利润同比大幅下降

四川美丰2025年一季度非主营业务利润为1,060.85万元,去年同期为1,696.79万元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -2,303.25万元 164.51% 7,416.01万元 -131.06%
投资收益 886.72万元 -63.33% 1,264.53万元 -29.88%
其他收益 163.64万元 -11.69% 167.13万元 -2.08%
其他 10.73万元 -0.77% 291.60万元 -96.32%
净利润 -1,400.10万元 100.00% 7,531.09万元 -118.59%

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,四川美丰近十二个月的滚动营收为46亿元,在氮肥行业中,四川美丰的全国排名为9名,全球排名为14名。

氮肥营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Nutrien 1867 -2.14 48 -40.21
Yara 雅苒 997 -5.85 1.01 -68.53
CF Industries 427 -3.17 88 9.92
华鲁恒升 342 8.72 39 -18.67
鲁西化工 298 -2.18 20 -23.98
Acron 阿康 181 10.99 28 -28.19
湖北宜化 170 -2.93 6.53 -25.36
天禾股份 145 3.60 0.22 -39.01
阳煤化工 109 -16.53 -6.81 --
华昌化工 79 -5.56 5.21 -31.66
... ... ... ... ...
四川美丰 46 3.64 2.72 -21.83

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

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