开立医疗(300633)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
深圳开立生物医疗科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“陈志强”。公司主营业务为医疗诊断及治疗设备的自主研发、生产与销售。主要产品包括医用超声诊断设备(主要为彩色多普勒超声诊断设备与B型超声诊断设备)、医用电子内窥镜设备及耗材、血液分析仪等。
根据开立医疗2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.30亿元，同比小幅下降10.29%。扣非净利润599.81万元，同比大幅下降93.50%。开立医疗2025年第一季度净利润807.46万元，业绩同比大幅下降91.94%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为医疗器械行业，主要产品包括彩超和内窥镜及镜下治疗器具两项，其中彩超占比58.75%，内窥镜及镜下治疗器具占比39.50%。
1、彩超
2024年彩超营收11.83亿元，同比去年的12.23亿元小幅下降了3.26%。同期，2024年彩超毛利率为61.81%，同比去年的65.88%小幅下降了6.18%。
2、内窥镜及镜下治疗器具
2024年内窥镜及镜下治疗器具营收7.95亿元，同比去年的8.50亿元小幅下降了6.44%。同期，2024年内窥镜及镜下治疗器具毛利率为66.59%，同比去年的74.42%小幅下降了10.52%。
2018年，该产品名称由“医用内窥镜”变更为“内窥镜及镜下治疗器具”。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低10.29%，净利润同比大幅降低91.94%
2025年一季度，开立医疗营业总收入为4.30亿元，去年同期为4.79亿元，同比小幅下降10.29%，净利润为807.46万元，去年同期为1.00亿元，同比大幅下降91.94%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为-1,411.25万元，去年同期为8,532.83万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.30亿元 | 4.79亿元 | -10.29% |
| 营业成本 | 1.58亿元 | 1.47亿元 | 7.91% |
| 销售费用 | 1.41亿元 | 1.23亿元 | 14.39% |
| 管理费用 | 3,345.85万元 | 3,454.55万元 | -3.15% |
| 财务费用 | -1,780.60万元 | -1,611.58万元 | -10.49% |
| 研发费用 | 1.26亿元 | 1.02亿元 | 23.70% |
| 所得税费用 | -93.84万元 | 1,134.62万元 | -108.27% |
2025年一季度主营业务利润为-1,411.25万元，去年同期为8,532.83万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为4.30亿元，同比小幅下降10.29%；（2）研发费用本期为1.26亿元，同比增长23.70%；（3）销售费用本期为1.41亿元，同比小幅增长14.39%。
3、非主营业务利润同比下降
开立医疗2025年一季度非主营业务利润为2,124.86万元，去年同期为2,620.88万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,411.25万元 | -174.78% | 8,532.83万元 | -116.54% |
| 投资收益 | 97.92万元 | 12.13% | -195.09万元 | 150.19% |
| 其他收益 | 2,327.82万元 | 288.29% | 3,519.90万元 | -33.87% |
| 信用减值损失 | -318.57万元 | -39.45% | -765.64万元 | 58.39% |
| 其他 | 131.34万元 | 16.27% | 81.14万元 | 61.87% |
| 净利润 | 807.46万元 | 100.00% | 1.00亿元 | -91.94% |
全球排名
截止到2025年6月20日，开立医疗近十二个月的滚动营收为20亿元，在医学影像设备行业中，开立医疗的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
医学影像设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Siemens Healthineers 西门子医疗系统 | 1848 | 7.51 | 160 | 3.97 |
| Philips 飞利浦 | 1489 | 1.65 | -57.93 | -- |
| GE HealthCare Technologies GE医疗 | 1414 | 3.81 | 143 | -3.92 |
| 东软集团 | 116 | 9.79 | 0.63 | -62.26 |
| 联影医疗 | 103 | 12.40 | 13 | -3.80 |
| 开立医疗 | 20 | 11.71 | 1.42 | -16.80 |
| 万东医疗 | 15 | 9.65 | 1.57 | -4.94 |
| Butterfly Network | 5.9 | 9.46 | -5.21 | -- |
| ST中珠 | 5.21 | -3.55 | -6.20 | -- |
| 祥生医疗 | 4.69 | 5.62 | 1.41 | 7.70 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
开立医疗属于医疗器械行业中的医学影像与内窥镜设备细分领域。 医学影像与内窥镜设备行业近三年受政策支持及技术升级驱动，市场规模持续扩容。2023年全球医学影像设备市场规模超500亿美元，中国占比约25%。高端超声及软镜设备国产化率不足30%，进口替代空间显著。未来三年，AI影像诊断、分子影像技术及微创诊疗需求将推动行业复合增速超12%，预计2025年国内市场规模突破800亿元。
2、市场地位及占有率
开立医疗是国内超声与软镜双赛道头部企业，2023年超声设备市占率约8%（国产厂商第二），软镜设备市占率超15%（国产第一）。其高端彩超HD-550系列在三级医院渗透率同比提升5个百分点，4K荧光内镜系统在2024年Q1实现三甲医院装机量同比增长37%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 开立医疗（300633） | 医学影像与内窥镜设备研发商，覆盖超声、软镜、硬镜及血管内超声 | 2024年软镜设备市占率15.2%（国产第一），超声产品在基层医疗市场覆盖率超40% |
| 迈瑞医疗（300760） | 综合性医疗器械龙头，产品涵盖生命信息支持、医学影像、体外诊断 | 2024年医学影像业务营收占比31%，超声设备市占率22%（国内第一） |
| 联影医疗（688271） | 高端医学影像设备制造商，核心产品包括MR、CT、分子影像系统 | 2024年CT设备市占率19.8%（国内前三），64排以上高端CT装机量同比增45% |
| 万东医疗（600055） | 医学影像设备专业厂商，主导产品为DR、MRI、DSA等 | 2024年DR设备市占率13.5%（基层市场占有率第一） |
| 祥生医疗（688358） | 超声医学影像设备研发企业，专注专科超声及便携式设备 | 2024年掌上超声设备出货量同比增62%，专科超声营收占比超55% |
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