先锋电子(002767)2025年一季报深度解读：其他收益同比大幅下降导致净利润同比下降
杭州先锋电子技术股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“石政民”。公司主营业务是为城市燃气行业提供智慧、安全、高效的解决方案和服务。主要产品有民用IC卡智能燃气表、无线远传智能燃气表（含物联网表）、工商用智能燃气表。
根据先锋电子2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.15亿元，同比小幅增长13.68%。扣非净利润90.89万元，同比大幅增长75.00%。先锋电子2025年第一季度净利润277.45万元，业绩同比下降28.15%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,019.33万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
1、无线远传智能燃气表(含物联网表)
2024年无线远传智能燃气表(含物联网表)营收4.97亿元，同比去年的5.09亿元基本持平。2020年-2024年无线远传智能燃气表(含物联网表)毛利率呈增长趋势，从2020年的25.11%，增长到了2024年的32.15%。
2、工商用智能燃气表
2020年-2024年工商用智能燃气表营收呈大幅增长趋势，从2020年的3,583.25万元，大幅增长到2024年的6,967.85万元。2021年-2024年工商用智能燃气表毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的49.91%，小幅增长到了2024年的54.93%。
2018年，该产品名称由“工商用智能燃”变更为“工商用智能燃气表”。
其他收益同比大幅下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比小幅增加13.68%，净利润同比降低28.15%
2025年一季度，先锋电子营业总收入为1.15亿元，去年同期为1.01亿元，同比小幅增长13.68%，净利润为277.45万元，去年同期为386.14万元，同比下降28.15%。
净利润同比下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为-224.53万元，去年同期为-393.09万元，亏损有所减小；
但是（1）其他收益本期为459.40万元，去年同期为719.98万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益75.72万元，去年同期收益209.08万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.15亿元 | 1.01亿元 | 13.68% |
| 营业成本 | 7,611.88万元 | 6,877.39万元 | 10.68% |
| 销售费用 | 1,989.18万元 | 1,544.86万元 | 28.76% |
| 管理费用 | 1,036.42万元 | 1,109.71万元 | -6.61% |
| 财务费用 | -47.14万元 | -90.57万元 | 47.95% |
| 研发费用 | 1,008.39万元 | 1,000.09万元 | 0.83% |
| 所得税费用 | 61.24万元 | 91.93万元 | -33.39% |
2025年一季度主营业务利润为-224.53万元，去年同期为-393.09万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然销售费用本期为1,989.18万元，同比增长28.76%，不过（1）营业总收入本期为1.15亿元，同比小幅增长13.68%；（2）毛利率本期为33.90%，同比小幅增长了1.79%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅下降
先锋电子2025年一季度非主营业务利润为563.22万元，去年同期为871.16万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -224.53万元 | -80.93% | -393.09万元 | 42.88% |
| 营业外收入 | 38.61万元 | 13.91% | 9.22万元 | 318.55% |
| 其他收益 | 459.40万元 | 165.58% | 719.98万元 | -36.19% |
| 信用减值损失 | 75.72万元 | 27.29% | 209.08万元 | -63.78% |
| 其他 | -5,094.25元 | -0.18% | -60.08万元 | 99.15% |
| 净利润 | 277.45万元 | 100.00% | 386.14万元 | -28.15% |
行业分析
1、行业发展趋势
杭州先锋电子技术股份有限公司属于智能燃气表及智慧燃气解决方案行业。 智能燃气表行业近三年受益于燃气安全政策推动及物联网技术升级，市场渗透率持续提升。2023年行业规模超200亿元，年复合增长率约12%，预计未来五年将加速向智能化、网络化转型，物联网燃气表占比有望突破60%，市场空间向千亿级延伸，龙头企业将受益于智慧城市建设和能源数字化升级。
2、市场地位及占有率
先锋电子是国内智能燃气表行业头部企业，截至2023年覆盖全国30多个省市，服务超1200家燃气公司，累计在线用户达3500万台，市场占有率约15%-18%，位居行业前三，在NB-IoT物联网表领域技术领先。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 先锋电子（002767） | 智能燃气表及智慧燃气系统供应商 | 2025年物联网表出货量占比超40%，覆盖全国30+省市，NB-IoT表市占率居行业首位 |
| 金卡智能（300349） | 智能计量终端与系统集成商 | 2024年燃气表营收占比65%，工商业表领域市占率超25% |
| 威星智能（002849） | 燃气计量与管理解决方案提供商 | 2024年超声波燃气表出货量突破200万台，长三角区域市占率达30% |
| 新天科技（300259） | 水电气热智能表综合服务商 | 2024年燃气表业务营收增长22%，智慧能源管理平台覆盖率行业领先 |
| 积成电子（002339） | 公用事业自动化系统供应商 | 2025年智能燃气终端营收占比38%，华北地区燃气公司合作覆盖率超60% |
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