惠博普(002554)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
华油惠博普科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“长沙市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务包括油气工程及服务(EPCC)、环境工程及服务、油气资源开发及利用。创新的工艺方案、全方位满足个性化需求的技术实力使公司产品占据了较高的市场竞争层次，获得了较高的技术附加值，奠定了公司行业竞争地位。
根据惠博普2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.16亿元，同比大幅下降53.11%。扣非净利润2,836.89万元，同比大幅增长73.91%。惠博普2025年第一季度净利润2,890.27万元，业绩同比大幅增长110.87%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为石油和天然气开采服务行业，主要产品包括油气工程及服务和油气资源开发及利用两项，其中油气工程及服务占比76.40%，油气资源开发及利用占比20.10%。
1、油气工程及服务
2024年油气工程及服务营收19.93亿元，同比去年的29.14亿元大幅下降了31.62%。2021年-2024年油气工程及服务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的39.73%，大幅下降到了2024年的11.71%。
2018年，该产品名称由“油气田装备及工程”变更为“油气工程及服务”。
2、油气资源开发及利用
2024年油气资源开发及利用营收5.24亿元，同比去年的5.38亿元基本持平。2020年-2024年油气资源开发及利用毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的9.27%，大幅下降到了2024年的5.84%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比大幅降低53.11%，净利润同比大幅增加110.87%
2025年一季度，惠博普营业总收入为3.16亿元，去年同期为6.74亿元，同比大幅下降53.11%，净利润为2,890.27万元，去年同期为1,370.63万元，同比大幅增长110.87%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为-7,823.50万元，去年同期为-26.05万元，亏损增大；
但是信用减值损失本期收益1.03亿元，去年同期收益165.31万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.16亿元 | 6.74亿元 | -53.11% |
| 营业成本 | 3.00亿元 | 5.91亿元 | -49.22% |
| 销售费用 | 1,858.91万元 | 1,558.37万元 | 19.29% |
| 管理费用 | 3,312.16万元 | 4,189.26万元 | -20.94% |
| 财务费用 | 2,564.87万元 | 673.16万元 | 281.02% |
| 研发费用 | 1,489.94万元 | 1,694.96万元 | -12.10% |
| 所得税费用 | -687.27万元 | 297.90万元 | -330.71% |
2025年一季度主营业务利润为-7,823.50万元，去年同期为-26.05万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为3.16亿元，同比大幅下降53.11%；（2）毛利率本期为4.97%，同比大幅下降了7.27%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
惠博普2025年一季度非主营业务利润为1.00亿元，去年同期为1,694.57万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7,823.50万元 | -270.68% | -26.05万元 | -29937.06% |
| 资产减值损失 | -643.09万元 | -22.25% | 413.45万元 | -255.55% |
| 其他收益 | 306.96万元 | 10.62% | 205.35万元 | 49.48% |
| 信用减值损失 | 1.03亿元 | 355.97% | 165.31万元 | 6123.88% |
| 其他 | 80.46万元 | 2.78% | 931.43万元 | -91.36% |
| 净利润 | 2,890.27万元 | 100.00% | 1,370.63万元 | 110.87% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，惠博普净现金流为-2.50亿元，去年同期为965.67万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为5.16亿元，同比大幅下降40.64%；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.52亿元，同比大幅下降49.61%；（2）取得借款收到的现金本期为3.19亿元，同比大幅下降33.56%。
行业分析
1、行业发展趋势
惠博普属于油气工程及服务行业，专注于油气田装备研发及工程总包服务。 油气工程及服务行业近三年受能源安全战略驱动，传统油气投资结构性回升，海上及非常规油气开发成为重点。2024年全球油气装备市场规模预计达1420亿美元，年复合增长率4.5%。未来趋势聚焦低碳化技术（如CCUS）、数字化运维及深海装备，中国海上油气开发投资同比增速超12%，页岩气装备需求占比提升至35%。
2、市场地位及占有率
惠博普在国内油气工程领域处于第二梯队，核心业务为油气处理系统集成，海上油气装备市占率约3.8%（2024年数据），陆上页岩气分离设备供货规模位列行业前五，2024年油气工程营收占比达62%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 惠博普（002554） | 提供油气处理系统及工程总包服务，具备海洋石油工程设计资质 | 2024年海上油气处理设备中标额同比增23%，页岩气脱水装置市占率排名第四 |
| 海油工程（600583） | 海洋油气工程EPCI全产业链服务商，主导国内深海装备建设 | 2024年承接陵水25-1深水项目，国内深海工程市占率超45% |
| 石化机械（000852） | 中石化旗下钻采装备制造商，覆盖压裂设备及油气钢管 | 2024年压裂泵车供货量占国内页岩气市场38%，营收同比增19% |
| 杰瑞股份（002353） | 专注于油气田增产技术，核心产品为电驱压裂设备 | 2025年电驱压裂设备订单量突破20亿元，北美市场营收占比升至28% |
| 中海油服（601808） | 综合性油田技术服务商，涵盖钻井、船舶及物探服务 | 2024年钻井平台利用率达92%，南海区域作业量占比超60% |
1、经营分析总结
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