博迈科(603727)2025年一季报深度解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比大幅下降
博迈科海洋工程股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“彭文成”。公司主营业务为面向国内和国际市场，专注于天然气液化、海洋油气开发、矿业开采等行业的高端客户，为其提供专用模块集成设计与建造服务。公司主要产品类型分为海洋油气开发模块、矿业开采模块、天然气液化模块等，产品具体涉及十多种子类别。
根据博迈科2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.43亿元，同比小幅增长9.30%。扣非净利润930.10万元，同比大幅下降81.01%。博迈科2025年第一季度净利润1,159.13万元，业绩同比大幅下降65.70%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.07亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为海洋油气资源开发模块，占比高达90.46%。
1、海洋油气资源开发模块
2024年海洋油气资源开发模块营收23.88亿元，同比去年的9.70亿元大幅增长了146.34%。同期，2024年海洋油气资源开发模块毛利率为16.55%，同比去年的0.83%大幅增长了近19倍。
资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加9.30%，净利润同比大幅降低65.70%
2025年一季度，博迈科营业总收入为5.43亿元，去年同期为4.97亿元，同比小幅增长9.30%，净利润为1,159.13万元，去年同期为3,379.55万元，同比大幅下降65.70%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为6,751.67万元，去年同期为5,207.44万元，同比增长；
但是资产减值损失本期损失5,812.10万元，去年同期损失202.12万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长29.65%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.43亿元 | 4.97亿元 | 9.30% |
| 营业成本 | 4.46亿元 | 4.12亿元 | 8.26% |
| 销售费用 | 705.09万元 | 419.29万元 | 68.16% |
| 管理费用 | 1,795.20万元 | 1,509.29万元 | 18.94% |
| 财务费用 | -941.13万元 | -938.67万元 | -0.26% |
| 研发费用 | 1,215.63万元 | 2,125.76万元 | -42.81% |
| 所得税费用 | -3.31万元 | 227.03万元 | -101.46% |
2025年一季度主营业务利润为6,751.67万元，去年同期为5,207.44万元，同比增长29.65%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为5.43亿元，同比小幅增长9.30%；（2）毛利率本期为17.92%，同比小幅增长了0.78%。
3、非主营业务利润亏损增大
博迈科2025年一季度非主营业务利润为-5,623.92万元，去年同期为-1,603.94万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,751.67万元 | 582.48% | 5,207.44万元 | 29.65% |
| 投资收益 | 238.38万元 | 20.57% | -553.76万元 | 143.05% |
| 资产减值损失 | -5,812.10万元 | -501.42% | -202.12万元 | -2775.56% |
| 其他收益 | 209.87万元 | 18.11% | 292.22万元 | -28.18% |
| 信用减值损失 | -260.07万元 | -22.44% | 170.39万元 | -252.63% |
| 其他 | 28.08万元 | 2.42% | 3.08万元 | 811.28% |
| 净利润 | 1,159.13万元 | 100.00% | 3,379.55万元 | -65.70% |
全国排名
截止到2025年6月20日，博迈科近十二个月的滚动营收为26亿元，在油服及装备行业中，博迈科的全国排名为10名，全球排名为30名。
油服及装备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Schlumberger 斯伦贝谢 | 2609 | 16.29 | 321 | 33.36 |
| Baker Hughes 贝克休斯 | 2001 | 10.72 | 214 | -- |
| Halliburton 哈里伯顿 | 1649 | 14.47 | 180 | 19.73 |
| Saipem 萨伊博姆 | 1204 | 28.38 | 25 | -- |
| 中油工程 | 859 | 2.48 | 6.35 | 11.42 |
| 石化油服 | 811 | 5.26 | 6.32 | 52.02 |
| 中石化油服 | 811 | 5.26 | 6.21 | 64.10 |
| TechnipFMC | 653 | 12.36 | 61 | 288.27 |
| National Oilwell Varco 国民油井华高 | 638 | 17.10 | 46 | -- |
| 海油发展 | 525 | 10.67 | 37 | 41.75 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 博迈科 | 26 | -13.51 | 1.01 | -15.42 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
博迈科属于海洋油气工程模块设计与建造行业。 全球油气行业近三年呈现复苏态势，海上油气开发投资持续增长。2024年国际油价维持高位推动深海及液化天然气（LNG）项目加速落地，行业市场规模预计突破5000亿元。未来趋势聚焦低碳技术应用，浮式生产装置（FLNG）和海上风电协同开发将成为增长点，2025年深海装备市场年复合增长率或达8.2%。
2、市场地位及占有率
博迈科在国内海洋油气工程模块细分领域处于第二梯队，2024年营收26.4亿元，占国内市场份额约6.5%，核心客户包括道达尔、壳牌等国际能源企业，在液化天然气模块化建造领域具备差异化竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 博迈科（603727） | 专注海洋油气工程模块设计与建造 | 2024年LNG模块营收占比超65% |
| 海油工程（600583） | 国内最大海洋油气工程总承包企业 | 2024年深海装备市占率31% |
| 中海油服（601808） | 综合性油田技术服务供应商 | 2024年钻井平台规模亚洲第一 |
| 杰瑞股份（002353） | 油气田压裂设备制造商 | 2024年压裂设备市占率42% |
| 石化机械（000852） | 中石化旗下油气装备核心企业 | 2024年钻采设备营收占比68% |
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