中熔电气(301031)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
西安中熔电气股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“方广文”。公司的主营业务为熔断器及相关配件的研发、生产和销售，主要产品为电力熔断器、电子类熔断器、激励熔断器，其中主导产品为电力熔断器。是目前国内电力熔断器领域质量体系及产品安全认证最为齐全的企业之一。
根据中熔电气2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.90亿元，同比大幅增长44.98%。扣非净利润5,859.47万元，同比大幅增长127.20%。中熔电气2025年第一季度净利润6,032.87万元，业绩同比大幅增长124.22%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,347.59万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为新能源汽车，占比高达63.13%，其中电力熔断器及配件为第一大收入来源，占比90.00%。
1、电力熔断器及配件
2024年电力熔断器及配件营收12.79亿元，同比去年的10.09万元大幅增长了近12677倍。2022年-2024年电力熔断器及配件毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的41.99%，小幅下降到了2024年的39.46%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加44.98%，净利润同比增加124.22%
2025年一季度，中熔电气营业总收入为3.90亿元，去年同期为2.69亿元，同比大幅增长44.98%，净利润为6,032.87万元，去年同期为2,690.56万元，同比大幅增长124.22%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出914.42万元，去年同期支出62.03万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为6,388.37万元，去年同期为2,361.02万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长170.58%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.90亿元 | 2.69亿元 | 44.98% |
| 营业成本 | 2.40亿元 | 1.67亿元 | 43.78% |
| 销售费用 | 2,141.58万元 | 1,993.60万元 | 7.42% |
| 管理费用 | 2,480.16万元 | 2,382.61万元 | 4.09% |
| 财务费用 | 246.56万元 | 117.51万元 | 109.82% |
| 研发费用 | 3,446.38万元 | 3,117.00万元 | 10.57% |
| 所得税费用 | 914.42万元 | 62.03万元 | 1374.17% |
2025年一季度主营业务利润为6,388.37万元，去年同期为2,361.02万元，同比大幅增长170.58%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为3.90亿元，同比大幅增长44.98%；（2）毛利率本期为38.56%，同比有所增长了0.52%。
行业分析
1、行业发展趋势
中熔电气属于电路保护器件行业，聚焦熔断器研发与制造。 电路保护器件行业近三年受新能源车、风光储及智能电网需求驱动，市场规模年复合增长率超15%，2024年全球市场空间突破500亿元。未来三年，随着高压快充、半导体国产化及工业智能化渗透率提升，行业将维持10%-12%增速，细分领域如新能源车用熔断器占比预计突破40%。
2、市场地位及占有率
中熔电气在国内新能源汽车熔断器市场占有率约35%，位列首位，2024年高压熔断器在储能领域市占率超25%，核心产品通过全球主流车企及储能系统供应商认证。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中熔电气（301031） | 新能源领域电路保护器件制造商 | 2025年新能源车熔断器市占率35%，储能领域高压产品营收占比超60% |
| 好利科技（002729） | 电路保护器及熔断器解决方案提供商 | 2024年工控熔断器营收占比48%，新能源汽车配套产品通过国际车规认证 |
| 良信股份（002706） | 低压电器与电路保护产品供应商 | 2025年智能配电系统保护器件营收突破12亿元，占公司总营收28% |
| 宏发股份（600885） | 继电器及电路保护器件综合供应商 | 2024年高压直流继电器市占率全球第一，配套熔断器产品进入特斯拉供应链体系 |
| 韦尔股份（603501） | 半导体设计与电路保护器件制造商 | 2025年车载功率器件业务营收占比提升至35%，配套保护器件通过AEC-Q认证 |
1、经营分析总结
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