爱美客(300896)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
爱美客技术发展股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“简军”。公司成是一家从事生物医用材料及生物医药产品研发与转化的国家高新技术企业。公司目前的主要产品为：基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂、基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂、面部埋植线产品等。
根据爱美客2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收6.64亿元，同比下降17.90%。扣非净利润4.02亿元，同比下降24.03%。爱美客2025年第一季度净利润4.44亿元，业绩同比下降15.92%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为医疗器械行业，占比高达99.90%，主要产品包括溶液类射产品和凝胶类射产品两项，其中溶液类射产品占比57.64%，凝胶类射产品占比40.18%。
1、溶液类注射产品
2020年-2024年溶液类注射产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的4.47亿元，大幅增长到2024年的17.44亿元。2024年溶液类注射产品毛利率为93.76%，同比去年的94.48%基本持平。
2、凝胶类注射产品
2020年-2024年凝胶类注射产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的2.52亿元，大幅增长到2024年的12.16亿元。2020年-2024年凝胶类注射产品毛利率呈小幅增长趋势，从2020年的92.27%，小幅增长到了2024年的97.98%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降15.92%
本期净利润为4.44亿元，去年同期5.28亿元，同比下降15.92%。
净利润同比下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为1,849.55万元，去年同期为-971.43万元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为4.72亿元，去年同期为6.16亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降23.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.64亿元 | 8.08亿元 | -17.90% |
| 营业成本 | 4,079.45万元 | 4,406.82万元 | -7.43% |
| 销售费用 | 6,539.62万元 | 6,736.17万元 | -2.92% |
| 管理费用 | 3,135.59万元 | 3,292.31万元 | -4.76% |
| 财务费用 | -978.58万元 | -1,367.61万元 | 28.45% |
| 研发费用 | 5,854.19万元 | 5,759.16万元 | 1.65% |
| 所得税费用 | 7,629.61万元 | 9,400.61万元 | -18.84% |
2025年一季度主营业务利润为4.72亿元，去年同期为6.16亿元，同比下降23.40%。
主营业务利润同比下降主要是由于营业总收入本期为6.64亿元，同比下降17.90%。
全球排名
截止到2025年6月20日，爱美客近十二个月的滚动营收为30亿元，在医美材料及器械行业中，爱美客的全球营收规模排名为6名，全国排名为3名。
医美材料及器械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Daewoong Pharmaceutical 大熊制药 | 74 | 7.26 | 1.29 | 0.10 |
| 巨子生物 | 55 | 52.80 | 21 | 35.55 |
| 华熙生物 | 54 | 2.77 | 1.74 | -39.38 |
| Huons | 43 | 11.94 | 1.35 | 86.21 |
| 福瑞达 | 40 | -31.45 | 2.44 | -12.37 |
| 爱美客 | 30 | 27.85 | 20 | 26.91 |
| 昊海生科 | 27 | 15.15 | 4.20 | 6.08 |
| 昊海生物科技 | 27 | 15.26 | 4.20 | 6.08 |
| 复锐医疗科技 | 25 | 5.86 | 1.81 | -7.01 |
| Nippi 日皮 | 24 | 7.69 | 1.22 | 28.98 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
爱美客属于医疗美容注射类耗材行业，专注于生物医用材料的研发与产业化。 医疗美容行业近三年呈现高速增长，2023年市场规模超2000亿元，年复合增速约20%。2024年行业增速放缓至5%-10%，主因市场竞争加剧及消费复苏偏弱。未来趋势聚焦再生材料、胶原蛋白等技术创新，监管趋严推动行业整合，龙头企业凭借研发和合规优势进一步扩大市场份额，预计2025年后市场空间将突破3000亿元。
2、市场地位及占有率
爱美客在国内医美注射领域占据龙头地位，核心产品嗨体在溶液类注射市场处于绝对领先，2024年溶液类产品营收17.44亿元。其整体市占率居国产企业首位，但受竞品冲击，增速从双位数降至个位数。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 爱美客（300896） | 专注医美注射产品，核心包括嗨体、濡白天使等 | 2024年溶液类产品营收17.44亿元，占总营收57.6% |
| 昊海生科（688366） | 横跨眼科、医美领域，玻尿酸产品包括海薇、姣兰 | 2024年医美板块营收同比增长12%，凝胶类产品占比提升 |
| 华熙生物（688363） | 全球玻尿酸原料龙头，终端产品含润致、润百颜 | 2024年医疗终端业务收入同比增长8%，加速推广胶原蛋白新品 |
| 华东医药（000963） | 通过并购布局医美，产品线含伊妍仕、冷冻溶脂设备 | 2024年医美业务营收同比增长18%，再生材料占比超30% |
| 江苏吴中（600200） | 布局重组胶原蛋白赛道，产品覆盖注射、敷料等 | 2024年胶原蛋白产品线完成临床试验，进入注册申报阶段 |
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