华熙生物(688363)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
华熙生物科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“赵燕”。公司的主营业务为研发、生产和销售透明质酸等生物活性物质原料产品及生物医用材料终端产品；公司的主要产品为玻璃酸钠、透明质酸钠、高分子/低分子/寡聚/酶切寡聚透明质酸钠。
根据华熙生物2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收10.78亿元，同比下降20.77%。扣非净利润8,190.76万元，同比大幅下降64.62%。华熙生物2025年第一季度净利润1.01亿元，业绩同比大幅下降58.45%。
营业收入情况
1、皮肤科学创新转化业务
2022年-2024年皮肤科学创新转化业务营收呈大幅下降趋势，从2022年的46.07亿元，大幅下降到2024年的25.69亿元。2020年-2024年皮肤科学创新转化业务毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的81.89%，小幅下降到了2024年的72.8%。
2024年，该产品名称由“功能性护肤品”变更为“皮肤科学创新转化业务”。
2、医疗终端产品
2022年-2024年医疗终端产品营收呈大幅增长趋势，从2022年的6.86亿元，大幅增长到2024年的14.40亿元。2022年-2024年医疗终端产品毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的80.86%，小幅增长到了2024年的84.37%。
3、原料产品
2020年-2024年原料产品营收呈大幅增长趋势，从2020年的7.03亿元，大幅增长到2024年的12.36亿元。2024年原料产品毛利率为65.57%，同比去年的64.71%基本持平。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比降低20.77%，净利润同比大幅降低58.45%
2025年一季度，华熙生物营业总收入为10.78亿元，去年同期为13.60亿元，同比下降20.77%，净利润为1.01亿元，去年同期为2.43亿元，同比大幅下降58.45%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,221.88万元，去年同期支出5,721.70万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.34亿元，去年同期为3.18亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降57.96%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.78亿元 | 13.60亿元 | -20.77% |
| 营业成本 | 3.00亿元 | 3.30亿元 | -9.09% |
| 销售费用 | 3.94亿元 | 4.90亿元 | -19.63% |
| 管理费用 | 1.35亿元 | 1.16亿元 | 16.30% |
| 财务费用 | -457.43万元 | -467.64万元 | 2.18% |
| 研发费用 | 1.05亿元 | 9,574.13万元 | 9.64% |
| 所得税费用 | 3,221.88万元 | 5,721.70万元 | -43.69% |
2025年一季度主营业务利润为1.34亿元，去年同期为3.18亿元，同比大幅下降57.96%。
虽然销售费用本期为3.94亿元，同比下降19.63%，不过营业总收入本期为10.78亿元，同比下降20.77%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，华熙生物近十二个月的滚动营收为54亿元，在医美材料及器械行业中，华熙生物的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
医美材料及器械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Daewoong Pharmaceutical 大熊制药 | 74 | 7.26 | 1.29 | 0.10 |
| 巨子生物 | 55 | 52.80 | 21 | 35.55 |
| 华熙生物 | 54 | 2.77 | 1.74 | -39.38 |
| Huons | 43 | 11.94 | 1.35 | 86.21 |
| 福瑞达 | 40 | -31.45 | 2.44 | -12.37 |
| 爱美客 | 30 | 27.85 | 20 | 26.91 |
| 昊海生科 | 27 | 15.15 | 4.20 | 6.08 |
| 昊海生物科技 | 27 | 15.26 | 4.20 | 6.08 |
| 复锐医疗科技 | 25 | 5.86 | 1.81 | -7.01 |
| Nippi 日皮 | 24 | 7.69 | 1.22 | 28.98 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华熙生物属于化妆品行业，专注于功能性护肤品研发与生物活性材料应用。 中国化妆品行业近三年加速向科技化、精细化发展，市场规模年均增长率超12%，2024年突破6000亿元。未来趋势聚焦精准护肤，AI、基因组学等技术推动个性化定制，功能性护肤品占比持续提升，预计2025年市场空间超8000亿元，年复合增长率保持10%以上。
2、市场地位及占有率
华熙生物为国内功能性护肤领域头部企业，透明质酸原料全球市占率超40%，旗下润百颜、夸迪等品牌占据中高端市场份额，2024年护肤业务营收占比超60%，技术壁垒与品牌矩阵巩固行业领先地位。
3、主要竞争对手
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