江龙船艇(300589)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
江龙船艇科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“夏刚”。公司主要从事公务执法船艇、旅游休闲船艇和特种作业船艇的设计、研发、生产和销售，为客户提供从应用设计、产品制造到维修保养等全方位的个性化服务解决方案，主要产品按照用途可分为旅游休闲船艇、公务执法船艇和特种作业船艇。
根据江龙船艇2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.50亿元，同比大幅下降58.06%。扣非净利润-667.29万元，由盈转亏。江龙船艇2025年第一季度净利润-261.83万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1.62亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
1、公务执法船艇
2022年-2024年公务执法船艇营收呈大幅增长趋势，从2022年的2.82亿元，大幅增长到2024年的14.29亿元。2024年公务执法船艇毛利率为7.86%，同比去年的14.58%大幅下降了46.09%。
2、旅游休闲船艇
2024年旅游休闲船艇营收1.49亿元，同比去年的2.27亿元大幅下降了34.51%。2022年-2024年旅游休闲船艇毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的18.02%，大幅下降到了2024年的2.81%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降58.06%，净利润由盈转亏
2025年一季度，江龙船艇营业总收入为1.50亿元，去年同期为3.57亿元，同比大幅下降58.06%，净利润为-261.83万元，去年同期为1,387.09万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然信用减值损失本期损失38.17万元，去年同期损失600.07万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-876.44万元，去年同期为2,126.18万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.50亿元 | 3.57亿元 | -58.06% |
| 营业成本 | 1.32亿元 | 3.10亿元 | -57.20% |
| 销售费用 | 316.19万元 | 381.90万元 | -17.21% |
| 管理费用 | 1,339.23万元 | 1,368.07万元 | -2.11% |
| 财务费用 | -63.35万元 | -337.13万元 | 81.21% |
| 研发费用 | 904.37万元 | 1,105.96万元 | -18.23% |
| 所得税费用 | -187.29万元 | 247.79万元 | -175.58% |
2025年一季度主营业务利润为-876.44万元，去年同期为2,126.18万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.50亿元，同比大幅下降58.06%；（2）毛利率本期为11.51%，同比小幅下降了1.78%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
江龙船艇2025年一季度非主营业务利润为427.32万元，去年同期为-491.30万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -876.44万元 | 334.73% | 2,126.18万元 | -141.22% |
| 资产减值损失 | -58.29万元 | 22.26% | -44.32万元 | -31.54% |
| 其他收益 | 507.30万元 | -193.75% | 289.91万元 | 74.98% |
| 信用减值损失 | -38.17万元 | 14.58% | -600.07万元 | 93.64% |
| 其他 | 28.65万元 | -10.94% | -132.62万元 | 121.60% |
| 净利润 | -261.83万元 | 100.00% | 1,387.09万元 | -118.88% |
全国排名
截止到2025年6月20日，江龙船艇近十二个月的滚动营收为17亿元，在游艇酷车行业中，江龙船艇的全国排名为3名，全球排名为11名。
游艇酷车营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Yamaha Motor 雅马哈发动机 | 1278 | 12.43 | 54 | -11.44 |
| BRP BRP庞博 | 412 | 0.79 | -11.20 | -- |
| Brunswick 宾士域 | 376 | -3.60 | 9.35 | -39.70 |
| Harley-Davidson 哈雷戴维森 | 373 | -0.94 | 33 | -11.19 |
| 春风动力 | 150 | 24.14 | 15 | 52.93 |
| Ferretti 法拉帝 | 108 | 11.96 | 7.27 | 32.79 |
| Malibu Boats 马里布船艇 | 60 | -3.64 | -4.02 | -- |
| 涛涛车业 | 30 | 13.84 | 4.31 | 21.12 |
| Mastercraft Boat | 26 | -11.33 | 0.56 | -- |
| Marine Products 海洋产品 | 17 | -7.41 | 1.28 | -14.96 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 江龙船艇 | 17 | 35.79 | 0.11 | -35.12 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
江龙船艇属于船舶与海洋工程装备制造业，专注高性能船艇设计、研发及生产。 船舶与海洋工程装备制造业近三年受环保升级及新能源转型驱动，绿色船舶需求加速释放，国内市场空间超2000亿元，未来将向智能化、高端化发展，预计2025年全球市场规模突破5000亿元。
2、市场地位及占有率
江龙船艇在中小型公务执法船艇及新能源船艇领域处于国内领先地位，细分市场占有率约12%-15%，2024年一季度营收同比增幅109.57%，业务增速显著高于行业均值。
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