大连重工(002204)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
大连华锐重工集团股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“大连市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事物料搬运设备、冶金设备、新能源设备、传动与控制系统、船用设备等领域的大型成套设备及核心零部件的开发、研制和销售，为冶金、港口、能源、矿山、工程、交通、航空航天、造船等国民经济基础产业提供大型高端装备和智能服务解决方案。
根据大连重工2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收35.07亿元，同比小幅增长10.02%。扣非净利润1.61亿元，同比大幅增长34.05%。大连重工2025年第一季度净利润1.79亿元，业绩同比增长25.85%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.57亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为专用设备制造业，主要产品包括物料搬运设备板块、新能源设备板块、冶金设备板块、核心零部件板块四项，物料搬运设备板块占比28.11%，新能源设备板块占比27.76%，冶金设备板块占比18.96%，核心零部件板块占比12.66%。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长25.85%
本期净利润为1.79亿元，去年同期1.43亿元，同比增长25.85%。
净利润同比增长的原因是：
虽然其他收益本期为558.13万元，去年同期为2,648.76万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.90亿元，去年同期为1.52亿元，同比增长；（2）信用减值损失本期收益187.73万元，去年同期损失1,859.31万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长24.62%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 35.07亿元 | 31.88亿元 | 10.02% |
| 营业成本 | 28.77亿元 | 26.34亿元 | 9.21% |
| 销售费用 | 5,554.55万元 | 7,103.33万元 | -21.80% |
| 管理费用 | 2.23亿元 | 2.16亿元 | 3.33% |
| 财务费用 | -1,375.15万元 | -503.35万元 | -173.20% |
| 研发费用 | 1.59亿元 | 1.02亿元 | 56.15% |
| 所得税费用 | 2,824.28万元 | 2,113.12万元 | 33.65% |
2025年一季度主营业务利润为1.90亿元，去年同期为1.52亿元，同比增长24.62%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为35.07亿元，同比小幅增长10.02%；（2）毛利率本期为17.99%，同比小幅增长了0.62%。
全球排名
截止到2025年6月20日，大连重工近十二个月的滚动营收为143亿元，在重型机械行业中，大连重工的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
重型机械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 上海电气 | 1162 | -4.02 | 7.52 | -- |
| 中国一重 | 166 | -10.43 | -37.36 | -- |
| 大连重工 | 143 | 16.17 | 4.98 | 62.80 |
| 国机重装 | 127 | 10.05 | 4.32 | 3.06 |
| 太原重工 | 92 | 3.59 | 1.95 | 5.94 |
| 中信重工 | 80 | 2.09 | 3.75 | 18.24 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
大连重工属于重型机械制造业，核心业务涵盖物料搬运、冶金设备、新能源装备等领域。 近三年重型机械行业受“双碳”政策及高端装备升级驱动，市场规模稳步扩张。2023年国内装备制造业营收同比增长19.2%，智能化、绿色化转型加速，冶金设备向低碳技术迭代，新能源装备需求持续攀升，预计2025年行业规模将突破1.2万亿元。
2、市场地位及占有率
大连重工为国内重型机械行业龙头企业，在物料搬运设备领域市占率约10%，冶金设备细分市场排名前三，新能源装备板块风电核心部件供货规模达千万级，综合竞争力稳居行业前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 大连重工（002204） | 聚焦冶金、港口、新能源设备制造 | 2024年上半年净利润预增38%，物料搬运设备营收占比超30% |
| 中国一重（601106） | 国内冶金成套设备核心供应商 | 冶金轧制设备市占率约15%，2024年承接核电锻件订单超5亿元 |
| 太原重工（600169） | 轨道交通及风电齿轮箱领域龙头企业 | 2024年风电齿轮箱产能达2000台/年，核心产品占国内市场份额12% |
| 中信重工（601608） | 矿山装备及特种机器人制造商 | 2024年矿山装备营收占比超40%，机器人业务营收同比增长25% |
| 振华重工（600320） | 全球港口机械及海工装备龙头企业 | 港口起重机全球市占率超70%，2024年海外订单占比达65% |
1、经营分析总结
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