奥佳华(002614)2025年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈
奥佳华智能健康科技集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“邹剑寒”。公司是中国领先的集品牌、营销、研发、制造、服务为一体的国际化健康产业集团。主要经营包括保健按摩(按摩椅,按摩小电器),健康环境(新风系统,空气净化器)等健康产品。
根据奥佳华2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收11.48亿元，同比小幅增长9.17%。扣非净利润-777.88万元，较去年同期亏损有所减小。奥佳华2025年第一季度净利润172.19万元，业绩同比大幅下降66.26%。
营业收入情况
2024年公司主要产品包括保健按摩和健康环境两项，其中保健按摩占比77.04%，健康环境占比10.84%。
1、保健按摩
2024年保健按摩营收37.23亿元，同比去年的37.01亿元基本持平。同期，2024年保健按摩毛利率为37.55%，同比去年的38.93%小幅下降了3.54%。
2018年，该产品名称由“按摩康复”变更为“保健按摩”。
2、健康环境
2020年-2024年健康环境营收呈大幅下降趋势，从2020年的10.92亿元，大幅下降到2024年的5.24亿元。2021年-2024年健康环境毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的16.58%，大幅增长到了2024年的23.86%。
2017年，该产品名称由“健康保健产品”变更为“健康环境”。
投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加9.17%，净利润同比大幅降低66.26%
2025年一季度，奥佳华营业总收入为11.48亿元，去年同期为10.51亿元，同比小幅增长9.17%，净利润为172.19万元，去年同期为510.35万元，同比大幅下降66.26%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为219.58万元，去年同期为-985.08万元，扭亏为盈；
但是（1）投资收益本期为718.08万元，去年同期为2,180.51万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失1,090.14万元，去年同期收益101.28万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.48亿元 | 10.51亿元 | 9.17% |
| 营业成本 | 7.50亿元 | 6.45亿元 | 16.36% |
| 销售费用 | 2.40亿元 | 2.47亿元 | -2.63% |
| 管理费用 | 1.07亿元 | 9,372.16万元 | 13.82% |
| 财务费用 | -2,075.53万元 | 1,552.44万元 | -233.70% |
| 研发费用 | 5,758.76万元 | 5,175.11万元 | 11.28% |
| 所得税费用 | 100.51万元 | 557.69万元 | -81.98% |
2025年一季度主营业务利润为219.58万元，去年同期为-985.08万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为34.62%，同比小幅下降了4.04%，不过（1）营业总收入本期为11.48亿元，同比小幅增长9.17%；（2）财务费用本期为-2,075.53万元，同比大幅下降2.34倍，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、净现金流由正转负
2025年一季度，奥佳华净现金流为-1.38亿元，去年同期为2,773.03万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 偿还债务支付的现金 | 3.15亿元 | 149.35% | 投资支付的现金 | 1.08亿元 | -52.81% |
| 收回投资收到的现金 | 3.04亿元 | -30.19% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 11.97亿元 | 10.02% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 8.20亿元 | 7.08% |
全球排名
截止到2025年6月20日，奥佳华近十二个月的滚动营收为48亿元，在按摩器具行业中，奥佳华的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
按摩器具营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 奥佳华 | 48 | -15.20 | 0.64 | -48.06 |
| 荣泰健康 | 16 | -15.13 | 1.92 | -6.70 |
| 倍轻松 | 11 | -3.02 | 0.10 | -51.85 |
| 融捷健康 | 6.89 | 9.37 | 0.47 | 24.63 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
奥佳华属于健康电器行业，聚焦于智能按摩器具的研发、生产和销售。 近三年，健康电器行业受消费升级和老龄化趋势推动保持稳健增长，全球按摩器具市场规模年均增速约6.5%。2025年行业智能化、场景化趋势显著，家用及商用领域渗透率持续提升，预计未来三年市场空间将突破300亿美元。行业集中度逐步提高，头部企业通过技术迭代和渠道优化强化竞争力。
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