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分析报告

新华医疗(600587)2025年一季报深度解读:净利润同比下降但现金流净额同比增长

山东新华医疗器械股份有限公司于2002年上市,实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事消毒灭菌设备等医疗器械、制药装备的生产与销售,以及医疗医药服务.

根据新华医疗2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收23.08亿元,同比小幅下降8.74%。扣非净利润1.58亿元,同比下降24.53%。新华医疗2025年第一季度净利润1.61亿元,业绩同比下降25.02%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.64亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司主要从事医疗器械、制药装备、医疗服务,主要产品包括医疗器械制造产品、医疗商贸产品、制药装备产品三项,医疗器械制造产品占比37.27%,医疗商贸产品占比31.18%,制药装备产品占比21.66%。

1、医疗器械制造产品

2024年医疗器械制造产品营收37.35亿元,同比去年的41.67亿元小幅下降了10.37%。2020年-2024年医疗器械制造产品毛利率呈小幅增长趋势,从2020年的36.77%,小幅增长到了2024年的42.17%。

2、医疗商贸产品

2024年医疗商贸产品营收31.25亿元,同比去年的28.92亿元小幅增长了8.04%。同期,2024年医疗商贸产品毛利率为9.87%,同比去年的10.2%小幅下降了3.24%。

3、制药装备产品

2020年-2024年制药装备产品营收呈大幅增长趋势,从2020年的10.69亿元,大幅增长到2024年的21.71亿元。2022年-2024年制药装备产品毛利率呈下降趋势,从2022年的27.9%,下降到了2024年的23.56%。

PART 2
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净利润同比下降但现金流净额同比增长

1、净利润同比下降25.02%

本期净利润为1.61亿元,去年同期2.15亿元,同比下降25.02%。

净利润同比下降的原因是:

虽然(1)信用减值损失本期损失216.81万元,去年同期损失1,772.87万元,同比大幅下降;(2)其他收益本期为2,102.63万元,去年同期为627.40万元,同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为1.58亿元,去年同期为2.30亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降31.10%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 23.08亿元 25.28亿元 -8.74%
营业成本 17.59亿元 19.04亿元 -7.66%
销售费用 1.92亿元 2.04亿元 -6.21%
管理费用 8,448.61万元 8,819.09万元 -4.20%
财务费用 594.59万元 440.54万元 34.97%
研发费用 9,385.73万元 8,330.51万元 12.67%
所得税费用 2,874.12万元 2,498.06万元 15.05%

2025年一季度主营业务利润为1.58亿元,去年同期为2.30亿元,同比大幅下降31.10%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为23.08亿元,同比小幅下降8.74%;(2)毛利率本期为23.79%,同比小幅下降了0.89%。

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,新华医疗近十二个月的滚动营收为100亿元,在医疗器械综合行业中,新华医疗的全国排名为2名,全球排名为16名。

医疗器械综合营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Cardinal Health 康德乐 16307 11.77 61 11.72
Johnson & Johnson 强生 6385 -1.79 1011 -12.33
Medtronic 美敦力 2411 1.91 335 -2.57
Siemens Healthineers 西门子医疗系统 1851 7.51 161 3.97
Danaher 丹纳赫 1716 -6.76 280 -15.37
Stryker 史赛克 1624 9.72 215 14.50
Philips 飞利浦 1492 1.65 -58.03 --
Becton Dickinson 碧迪 1451 -0.12 123 -6.59
GE HealthCare Technologies GE医疗 1414 3.81 143 -3.92
Baxter 百特 765 -5.95 -46.66 --
... ... ... ... ...
新华医疗 100 1.86 6.92 7.51

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

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