恒源煤电(600971)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
安徽恒源煤电股份有限公司于2004年上市。公司属煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务。公司的产品是混煤、精煤、块煤、煤泥等。
根据恒源煤电2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收11.79亿元，同比大幅下降42.52%。扣非净利润1,332.26万元，同比大幅下降96.92%。恒源煤电2025年第一季度净利润2,487.20万元，业绩同比大幅下降94.21%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为工业，其中煤炭为第一大收入来源，占比96.50%。
1、煤炭
2022年-2024年煤炭营收呈下降趋势，从2022年的81.40亿元，下降到2024年的67.29亿元。2022年-2024年煤炭毛利率呈下降趋势，从2022年的50.82%，下降到了2024年的37.26%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比下降42.52%，净利润同比下降94.21%
2025年一季度，恒源煤电营业总收入为11.79亿元，去年同期为20.51亿元，同比大幅下降42.52%，净利润为2,487.20万元，去年同期为4.30亿元，同比大幅下降94.21%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为-2,758.99万元，去年同期为4.96亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.79亿元 | 20.51亿元 | -42.52% |
| 营业成本 | 9.18亿元 | 11.29亿元 | -18.63% |
| 销售费用 | 1,546.85万元 | 1,328.49万元 | 16.44% |
| 管理费用 | 1.35亿元 | 2.37亿元 | -43.07% |
| 财务费用 | 1,554.20万元 | 541.26万元 | 187.15% |
| 研发费用 | 8,151.53万元 | 1.01亿元 | -19.07% |
| 所得税费用 | 1,176.88万元 | 8,434.97万元 | -86.05% |
2025年一季度主营业务利润为-2,758.99万元，去年同期为4.96亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为11.79亿元，同比大幅下降42.52%；（2）毛利率本期为22.08%，同比大幅下降了22.88%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
恒源煤电2025年一季度非主营业务利润为6,423.07万元，去年同期为1,838.96万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,758.99万元 | -110.93% | 4.96亿元 | -105.56% |
| 投资收益 | 3,095.29万元 | 124.45% | 2,228.22万元 | 38.91% |
| 营业外收入 | 1,896.03万元 | 76.23% | 106.22万元 | 1685.07% |
| 营业外支出 | 446.39万元 | 17.95% | 381.68万元 | 16.96% |
| 信用减值损失 | 1,715.96万元 | 68.99% | -229.23万元 | 848.57% |
| 其他 | 162.18万元 | 6.52% | 115.43万元 | 40.50% |
| 净利润 | 2,487.20万元 | 100.00% | 4.30亿元 | -94.21% |
行业分析
1、行业发展趋势
恒源煤电属于煤炭开采和洗选行业。 近三年，煤炭开采和洗选行业在能源保供政策支撑下保持稳定需求，但受新能源替代及环保约束影响，传统产能扩张受限。2023年行业规模以上企业营收同比下降4.7%，但头部企业通过技改提升开采效率，2024年智能化矿井渗透率突破35%。未来行业将加速向清洁高效转型，煤电一体化、煤化工耦合及风光储项目成为增量方向，预计2025年煤炭清洁化利用市场规模达1.2万亿元。
2、市场地位及占有率
恒源煤电在安徽省内煤炭企业中位列前三，2024年核定产能1095万吨/年，占全省煤炭总产能约12%，商品煤销量762万吨，区域市场占有率约15%，主要供应省内火电及钢铁企业，但全国市场占有率不足2%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 恒源煤电（600971） | 安徽省属煤炭开采企业，布局煤电联营及新能源项目 | 2025年一季度完成恒源煤矿技改，产能提升至1200万吨/年，风电项目核准装机30万千瓦 |
| 中国神华（601088） | 全国最大煤炭生产商，涵盖煤炭、电力、运输全产业链 | 2024年煤炭产量3.2亿吨，国内市占率约8.5%，火电装机容量超38GW |
| 中煤能源（601898） | 中央企业，煤电化一体化综合能源集团 | 2025年煤化工业务营收占比突破25%，煤炭产能稳定在2.8亿吨/年 |
| 兖矿能源（600188） | 国际化煤炭企业，聚焦煤炭及高端化工材料 | 2024年海外煤炭产量占比达34%，智能化开采技术覆盖率42% |
| 陕西煤业（601225） | 陕西省龙头煤炭企业，重点发展高效清洁产能 | 2025年黄陵矿区新增产能800万吨/年，煤炭洗选率提升至90% |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润1,332.26万元，较上期大幅下降。
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