晋控煤业(601001)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
晋能控股山西煤业股份有限公司于2006年上市。公司的主营业务是从事煤炭生产及销售业务。公司的主要产品有煤炭、高岭土及涂料、活性炭、多孔砖。
根据晋控煤业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收24.24亿元，同比大幅下降33.73%。扣非净利润5.08亿元，同比大幅下降35.26%。晋控煤业2025年第一季度净利润6.43亿元，业绩同比大幅下降39.31%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为煤炭。
1、煤炭
2021年-2024年煤炭营收呈下降趋势，从2021年的177.04亿元，下降到2024年的147.00亿元。2021年-2024年煤炭毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的55.9%，小幅下降到了2024年的49.79%。
2021年，该产品名称由“煤炭产品”变更为“煤炭”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降39.31%
本期净利润为6.43亿元，去年同期10.59亿元，同比大幅下降39.31%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.63亿元，去年同期支出3.01亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为5.95亿元，去年同期为11.98亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降50.33%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.24亿元 | 36.58亿元 | -33.73% |
| 营业成本 | 14.89亿元 | 19.96亿元 | -25.39% |
| 销售费用 | 3,303.66万元 | 2,156.71万元 | 53.18% |
| 管理费用 | 9,043.84万元 | 1.10亿元 | -17.81% |
| 财务费用 | -610.45万元 | 1,563.37万元 | -139.05% |
| 研发费用 | 4,094.47元 | - | |
| 所得税费用 | 1.63亿元 | 3.01亿元 | -45.99% |
2025年一季度主营业务利润为5.95亿元，去年同期为11.98亿元，同比大幅下降50.33%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为24.24亿元，同比大幅下降33.73%；（2）毛利率本期为38.59%，同比下降了6.86%。
3、非主营业务利润同比增长
晋控煤业2025年一季度非主营业务利润为2.11亿元，去年同期为1.63亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5.95亿元 | 92.53% | 11.98亿元 | -50.33% |
| 投资收益 | 1.62亿元 | 25.22% | 1.67亿元 | -2.69% |
| 其他 | 5,154.09万元 | 8.02% | 817.17万元 | 530.72% |
| 净利润 | 6.43亿元 | 100.00% | 10.59亿元 | -39.31% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，晋控煤业净现金流为-21.62亿元，去年同期为8.79亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为28.45亿元，同比大幅下降36.35%；（2）偿还债务支付的现金本期为12.96亿元，同比大幅增长647.00倍；（3）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为5.52亿元，同比大幅增长6.78倍。
全国排名
截止到2025年6月20日，晋控煤业近十二个月的滚动营收为150亿元，在动力煤行业中，晋控煤业的全国排名为7名，全球排名为12名。
动力煤营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国神华 | 3384 | 0.31 | 587 | 5.29 |
| 中煤能源 | 1894 | -6.42 | 193 | 13.31 |
| 陕西煤业 | 1841 | 6.54 | 224 | 1.89 |
| 兖矿能源 | 1391 | -2.91 | 144 | -3.91 |
| Coal India 印度煤炭 | 1057 | 4.99 | 294 | 26.76 |
| 兖煤澳大利亚 | 322 | 8.28 | 57 | 15.41 |
| Peabody Energy 皮博迪能源 | 305 | 8.49 | 27 | 0.99 |
| 电投能源 | 299 | 6.60 | 53 | 14.48 |
| 山煤国际 | 296 | -14.95 | 23 | -22.84 |
| Whitehaven Coal | 180 | 34.99 | 17 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 晋控煤业 | 150 | -6.29 | 28 | -15.52 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
晋控煤业属于煤炭开采与洗选行业，主要从事动力煤的开采、加工及销售。 近三年煤炭行业受能源保供政策驱动，供需呈现紧平衡，2023年动力煤价格中枢维持在900-1000元/吨。未来行业将延续集约化发展，清洁高效利用技术加速推广，叠加产能核增受限，优质资源向头部企业集中，预计2025年国内煤炭消费量将稳定在45亿吨左右，头部企业盈利韧性较强。
2、市场地位及占有率
晋控煤业为山西省动力煤龙头企业，控股股东晋能控股煤业集团产能规模居省内首位。公司核心资产塔山矿核定产能2500万吨/年，2023年动力煤产量占山西省总产量约7%，位列A股同类企业前五。
3、主要竞争对手
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