翔宇医疗(688626)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
河南翔宇医疗设备股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“何永正”。公司主营业务为康复医疗器械的研发、生产与销售。公司主要产品可涵盖声疗、光疗、电疗、磁疗、物理治疗(PT)、作业治疗(OT)及康复评定产品等。
根据翔宇医疗2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.86亿元，同比小幅增长10.02%。扣非净利润1,870.81万元，同比大幅下降48.72%。翔宇医疗2025年第一季度净利润2,237.21万元，业绩同比大幅下降42.23%。
营业收入情况
1、康复理疗设备类
2022年-2024年康复理疗设备类营收呈大幅增长趋势，从2022年的2.94亿元，大幅增长到2024年的5.04亿元。2024年康复理疗设备类毛利率为67.83%，同比去年的70.08%小幅下降了3.21%。
2、康复训练设备类
2024年康复训练设备类营收1.65亿元，同比去年的2.05亿元下降了19.89%。同期，2024年康复训练设备类毛利率为66.08%，同比去年的66.94%基本持平。
3、经营及配件产品
2022年-2024年经营及配件产品营收呈增长趋势，从2022年的3,009.43万元，增长到2024年的3,741.77万元。2024年经营及配件产品毛利率为61.76%，同比去年的64.46%小幅下降了4.19%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加10.02%，净利润同比大幅降低42.23%
2025年一季度，翔宇医疗营业总收入为1.86亿元，去年同期为1.69亿元，同比小幅增长10.02%，净利润为2,237.21万元，去年同期为3,872.60万元，同比大幅下降42.23%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为1,577.43万元，去年同期为650.11万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1,143.15万元，去年同期为3,703.74万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降69.14%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.86亿元 | 1.69亿元 | 10.02% |
| 营业成本 | 6,455.20万元 | 5,272.42万元 | 22.43% |
| 销售费用 | 5,278.38万元 | 3,689.80万元 | 43.05% |
| 管理费用 | 1,393.14万元 | 1,562.49万元 | -10.84% |
| 财务费用 | 213.63万元 | -483.69万元 | 144.17% |
| 研发费用 | 3,824.55万元 | 2,956.24万元 | 29.37% |
| 所得税费用 | 281.83万元 | 350.18万元 | -19.52% |
2025年一季度主营业务利润为1,143.15万元，去年同期为3,703.74万元，同比大幅下降69.14%。
虽然营业总收入本期为1.86亿元，同比小幅增长10.02%，不过（1）销售费用本期为5,278.38万元，同比大幅增长43.05%；（2）研发费用本期为3,824.55万元，同比增长29.37%；（3）毛利率本期为65.30%，同比小幅下降了3.52%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
翔宇医疗2025年一季度非主营业务利润为1,375.89万元，去年同期为519.04万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,143.15万元 | 51.10% | 3,703.74万元 | -69.14% |
| 其他收益 | 1,577.43万元 | 70.51% | 650.11万元 | 142.64% |
| 其他 | -46.18万元 | -2.06% | -131.07万元 | 64.77% |
| 净利润 | 2,237.21万元 | 100.00% | 3,872.60万元 | -42.23% |
全球排名
截止到2025年6月20日，翔宇医疗近十二个月的滚动营收为7.44亿元，在康复器械行业中，翔宇医疗的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
康复器械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 信隆健康 | 12 | -23.24 | -0.19 | -- |
| 普门科技 | 11 | 13.84 | 3.45 | 21.97 |
| 翔宇医疗 | 7.44 | 12.41 | 1.03 | -20.11 |
| 麦澜德 | 4.25 | 7.51 | 1.02 | -4.97 |
| 伟思医疗 | 4.0 | -2.38 | 1.02 | -16.92 |
| 倍益康 | 2.91 | -3.99 | 0.28 | -29.66 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
翔宇医疗属于康复医疗器械行业，专注于疼痛、神经、骨科、术后等康复领域设备的研发、生产及整体解决方案提供。 康复医疗器械行业近三年受政策支持及老龄化加速驱动，市场规模持续扩大。2025年目标要求三级、二级中医医院康复科设置比例分别达85%、70%，推动行业年复合增长率超15%。未来智能化、基层医疗渗透及医养结合将成增长核心，预计2025年整体市场规模突破千亿，其中康复设备占比超60%。
2、市场地位及占有率
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