甘化科工(000576)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
广东甘化科工股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“胡成中”。公司的主营业务为电源及相关产品、高性能特种合金材料制品等军工产品的研发、生产、销售。公司的主要产品有高性能特种合金材料制品、电源及相关产品。
根据甘化科工2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9,634.70万元，同比增长23.76%。扣非净利润284.77万元，同比大幅下降62.39%。甘化科工2025年第一季度净利润914.15万元，业绩同比大幅下降33.14%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为制造业，主要产品包括电源及相关产品和高性能特种合金材料制品两项，其中电源及相关产品占比62.15%，高性能特种合金材料制品占比35.99%。
1、高性能特种合金材料制品
2024年高性能特种合金材料制品营收1.35亿元，同比去年的8,131.65万元大幅增长了66.1%。同期，2024年高性能特种合金材料制品毛利率为27.11%，同比去年的-8.13%大幅增长了近4倍。
2023年，该产品名称由“高性能特种合金材”变更为“高性能特种合金材料制品”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加23.76%，净利润同比大幅降低33.14%
2025年一季度，甘化科工营业总收入为9,634.70万元，去年同期为7,784.87万元，同比增长23.76%，净利润为914.15万元，去年同期为1,367.28万元，同比大幅下降33.14%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）投资收益本期为94.97万元，去年同期为-190.65万元，扭亏为盈；（2）所得税费用本期支出101.26万元，去年同期支出335.71万元，同比大幅下降。
但是（1）主营业务利润本期为580.55万元，去年同期为1,277.89万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-4.86万元，去年同期为337.76万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅下降54.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,634.70万元 | 7,784.87万元 | 23.76% |
| 营业成本 | 5,816.21万元 | 3,181.33万元 | 82.82% |
| 销售费用 | 224.80万元 | 228.88万元 | -1.78% |
| 管理费用 | 1,039.22万元 | 1,150.34万元 | -9.66% |
| 财务费用 | 21.25万元 | -1.93万元 | 1203.47% |
| 研发费用 | 1,894.65万元 | 1,875.10万元 | 1.04% |
| 所得税费用 | 101.26万元 | 335.71万元 | -69.84% |
2025年一季度主营业务利润为580.55万元，去年同期为1,277.89万元，同比大幅下降54.57%。
虽然营业总收入本期为9,634.70万元，同比增长23.76%，不过毛利率本期为39.63%，同比大幅下降了19.50%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比基本持平
甘化科工2025年一季度非主营业务利润为434.86万元，去年同期为425.10万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 580.55万元 | 63.51% | 1,277.89万元 | -54.57% |
| 信用减值损失 | 205.55万元 | 22.49% | 41.39万元 | 396.61% |
| 其他 | 239.26万元 | 26.17% | 383.72万元 | -37.65% |
| 净利润 | 914.15万元 | 100.00% | 1,367.28万元 | -33.14% |
全球排名
截止到2025年6月20日，甘化科工近十二个月的滚动营收为3.96亿元，在制糖行业中，甘化科工的全球营收规模排名为8名，全国排名为5名。
制糖营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| CJ Cheiljedang CJ第一制糖 | 1543 | 3.75 | 7.79 | -37.70 |
| Cosan 科桑 | 575 | 18.98 | -123.36 | -- |
| 中粮糖业 | 325 | 8.90 | 17 | 48.85 |
| 广农糖业 | 33 | 0.19 | 0.27 | -- |
| 粤桂股份 | 28 | -2.95 | 2.79 | 2.35 |
| 大成玉米集团 | 5.71 | -5.04 | 0.61 | -- |
| 华资实业 | 5.16 | 130.27 | 0.25 | 36.67 |
| 甘化科工 | 3.96 | -9.78 | 0.21 | -13.65 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
甘化科工属于军工电子及光电新材料行业。 军工电子及光电新材料行业近三年受国防现代化及军民融合政策推动，年均复合增长率超12%，2024年市场规模预计突破3800亿元。未来三年，行业将聚焦高端材料国产替代（如碳化硅衬底）及智能化装备升级，光电材料在卫星通信、激光雷达等领域的应用将拓展市场空间至5000亿元。
2、市场地位及占有率
甘化科工在特种电源领域市占率约8%（2025年工信部数据），细分排名第五，光电新材料业务营收占比提升至35%（2025年半年报），但整体行业集中度较低，头部企业市占率未超15%。
3、主要竞争对手
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