理邦仪器(300206)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
深圳市理邦精密仪器股份有限公司于2011年上市。公司主营业务为医疗电子设备产品和体外诊断产品的研发、生产、销售、服务。主要产品包括多参数监护产品及系统、妇幼保健产品及系统、心电产品及系统、体外诊断、数字超声诊断系统、智慧健康。
根据理邦仪器2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.20亿元，同比小幅下降5.25%。扣非净利润6,006.69万元，同比大幅增长80.60%。理邦仪器2025年第一季度净利润6,518.00万元，业绩同比大幅增长67.70%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为医疗器械行业，主要产品包括病人监护、体外诊断、妇幼健康、心电诊断四项，病人监护占比28.75%，体外诊断占比20.38%，妇幼健康占比16.34%，心电诊断占比15.47%。
1、病人监护
2024年病人监护营收5.27亿元，同比去年的6.24亿元下降了15.56%。2021年-2024年病人监护毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的52.21%，小幅增长到了2024年的54.31%。
2021年，该产品名称由“多参数监护产品及系统”变更为“病人监护”。
2、体外诊断
2021年-2024年体外诊断营收呈大幅增长趋势，从2021年的2.48亿元，大幅增长到2024年的3.74亿元。2024年体外诊断毛利率为60.16%，同比去年的60.85%基本持平。
3、妇幼健康
2024年妇幼健康营收3.00亿元，同比去年的3.16亿元小幅下降了5.02%。2022年-2024年妇幼健康毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的64.68%，小幅增长到了2024年的66.75%。
2021年，该产品名称由“妇幼保健产品及系统”变更为“妇幼健康”。
4、心电诊断
2024年心电诊断营收2.84亿元，同比去年的2.93亿元小幅下降了3.25%。2021年-2024年心电诊断毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的61.98%，小幅增长到了2024年的64.86%。
2021年，该产品名称由“心电产品及系统”变更为“心电诊断”。
5、超声影像
2021年-2024年超声影像营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.83亿元，大幅增长到2024年的2.75亿元。2022年-2024年超声影像毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的50.41%，小幅增长到了2024年的53.11%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低5.25%，净利润同比大幅增加67.70%
2025年一季度，理邦仪器营业总收入为4.20亿元，去年同期为4.44亿元，同比小幅下降5.25%，净利润为6,518.00万元，去年同期为3,886.66万元，同比大幅增长67.70%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为5,608.41万元，去年同期为3,083.82万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长81.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.20亿元 | 4.44亿元 | -5.25% |
| 营业成本 | 1.75亿元 | 1.79亿元 | -2.14% |
| 销售费用 | 8,531.81万元 | 1.19亿元 | -28.06% |
| 管理费用 | 3,092.95万元 | 3,015.47万元 | 2.57% |
| 财务费用 | -780.52万元 | -319.26万元 | -144.48% |
| 研发费用 | 7,691.66万元 | 8,405.13万元 | -8.49% |
| 所得税费用 | -10.46万元 | 71.39万元 | -114.66% |
2025年一季度主营业务利润为5,608.41万元，去年同期为3,083.82万元，同比大幅增长81.87%。
虽然营业总收入本期为4.20亿元，同比小幅下降5.25%，不过销售费用本期为8,531.81万元，同比下降28.06%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全国排名
截止到2025年6月20日，理邦仪器近十二个月的滚动营收为18亿元，在体外诊断行业中，理邦仪器的全国排名为8名，全球排名为18名。
体外诊断营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Roche 罗氏 | 5502 | -0.22 | 730 | -15.93 |
| Thermo Fisher Scientific 赛默飞 | 3083 | 3.03 | 455 | -6.40 |
| Abbott Laboratories 雅培 | 3016 | -0.88 | 963 | 23.76 |
| Siemens Healthineers 西门子医疗系统 | 1851 | 7.51 | 161 | 3.97 |
| Danaher 丹纳赫 | 1716 | -6.76 | 280 | -15.37 |
| 迈瑞医疗 | 367 | 13.27 | 117 | 13.40 |
| bioMerieux | 329 | 5.64 | 36 | -10.41 |
| Sysmex 希森美康 | 252 | 11.82 | 27 | 6.77 |
| DiaSorin | 98 | -1.44 | 15 | -15.59 |
| 润达医疗 | 83 | -2.11 | 0.55 | -47.42 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 理邦仪器 | 18 | 3.88 | 1.62 | -11.19 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
深圳市理邦精密仪器股份有限公司属于医疗器械行业。 医疗器械行业近三年受政策支持及技术创新驱动，市场规模稳步增长，2024年全球市场规模超5800亿美元，中国占比约25%。未来行业将聚焦智能化、便携化及全球化，AI医疗设备、远程监护等领域增速显著，国产替代加速，预计2025年国内市场规模突破1.5万亿元，年复合增长率超12%。
2、市场地位及占有率
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