万控智造(603070)2024年年报深度解读：电气机柜收入的下降导致公司营收的小幅下降，净利润近3年整体呈现下降趋势
万控智造股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“木晓东”。公司主要从事配电开关控制设备的研发、生产与销售。主要产品为电气机柜、环网柜设备、IE/IT机柜等。
根据万控智造2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收20.27亿元，同比小幅下降11.56%。扣非净利润9,405.47万元，同比大幅下降46.05%。万控智造2024年年度净利润9,322.86万元，业绩同比大幅下降46.08%。
公司的主营业务为电气机械和器材制造业，主要产品包括电气机柜和气体绝缘开关设备两项，其中电气机柜占比69.81%，气体绝缘开关设备占比23.20%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 电气机械和器材制造业 |
19.72亿元 |
97.25% |
22.61% |
| 其他业务 |
5,572.57万元 |
2.75% |
-0.10% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 电气机柜 |
14.15亿元 |
69.81% |
21.68% |
| 气体绝缘开关设备 |
4.70亿元 |
23.2% |
25.04% |
| 其他 |
6,250.19万元 |
3.08% |
25.94% |
| 其他业务 |
5,572.57万元 |
2.75% |
-0.10% |
| IE/IT机柜 |
2,355.95万元 |
1.16% |
20.71% |
2024年公司营收20.27亿元，与去年同期的22.92亿元相比，小幅下降了11.56%，主要是因为电气机柜本期营收14.15亿元，去年同期为17.15亿元，同比下降了17.48%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2024年报营收 |
2023年报营收 |
同比增减 |
| 电气机柜 |
14.15亿元 |
17.15亿元 |
-17.48% |
| 气体绝缘开关设备 |
4.70亿元 |
3.53亿元 |
33.12% |
| 其他 |
6,250.19万元 |
7,238.48万元 |
-13.65% |
| IE/IT机柜 |
2,355.95万元 |
8,786.79万元 |
-73.19% |
| 其他业务 |
5,572.57万元 |
6,363.58万元 |
- |
| 合计 |
20.27亿元 |
22.92亿元 |
-11.56% |
2024年公司毛利率从去年同期的24.84%，同比小幅下降到了今年的21.98%，主要是因为电气机柜本期毛利率21.68%，去年同期为26.27%，同比下降17.47%。
产品毛利率方面，2022-2024年电气机柜毛利率呈下降趋势，从2022年的27.17%，下降到2024年的21.68%，2024年气体绝缘开关设备毛利率为25.04%，同比小幅增长10.02%。
1、营业总收入同比小幅降低11.56%，净利润同比大幅降低46.08%
2024年年度，万控智造营业总收入为20.27亿元，去年同期为22.92亿元，同比小幅下降11.56%，净利润为9,322.86万元，去年同期为1.73亿元，同比大幅下降46.08%。
虽然所得税费用本期支出1,039.75万元，去年同期支出2,783.21万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为8,797.82万元，去年同期为1.94亿元，同比大幅下降。
净利润从2018年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1.20亿元增长到2.05亿元，而2022年年度到2024年年度呈现下降状态，从2.05亿元下降到9,322.86万元。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
20.27亿元 |
22.92亿元 |
-11.56% |
| 营业成本 |
15.82亿元 |
17.23亿元 |
-8.20% |
| 销售费用 |
1.22亿元 |
1.29亿元 |
-5.45% |
| 管理费用 |
1.57亿元 |
1.55亿元 |
1.68% |
| 财务费用 |
-1,276.73万元 |
-974.02万元 |
-31.08% |
| 研发费用 |
7,465.42万元 |
8,414.49万元 |
-11.28% |
| 所得税费用 |
1,039.75万元 |
2,783.21万元 |
-62.64% |
2024年年度主营业务利润为8,797.82万元，去年同期为1.94亿元，同比大幅下降54.67%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为20.27亿元，同比小幅下降11.56%；（2）毛利率本期为21.98%，同比小幅下降了2.86%。
本期财务费用为-1,276.73万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了31.08%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到13.69%。整体来看：虽然利息收入本期为1,852.43万元，去年同期为2,671.08万元，同比大幅下降了30.65%，但是利息支出本期为553.92万元，去年同期为1,621.02万元，同比大幅下降了65.83%。
财务费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 利息收入 |
-1,852.43万元 |
-2,671.08万元 |
| 利息支出 |
553.92万元 |
1,621.02万元 |
| 其他 |
21.77万元 |
76.04万元 |
| 合计 |
-1,276.73万元 |
-974.02万元 |
其他收益对净利润有较大贡献，占净利润的25.17%
2024年年度，公司的其他收益为2,346.76万元，占净利润比重为25.17%，较去年同期减少28.82%。
其他收益明细
| 项目 |
2024年度 |
2023年度 |
| 与收益相关的政府补助 |
1,128.82万元 |
2,023.45万元 |
| 增值税减免及加计抵减 |
1,118.17万元 |
1,207.70万元 |
| 与资产相关的政府补助 |
74.67万元 |
36.84万元 |
| 代扣个人所得税手续费返还 |
25.10万元 |
29.00万元 |
| 合计 |
2,346.76万元 |
3,296.99万元 |
(1)本期政府补助对利润的贡献为1,203.48万元，其中非经常性损益的政府补助金额为290.43万元。
(2)本期共收到政府补助2,178.24万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 |
补助金额 |
| 本期政府补助计入当期利润 |
1,128.82万元 |
| 本期政府补助留存计入后期利润 |
1,049.42万元 |
| 小计 |
2,178.24万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下1,342.24万元，留存计入以后年度利润。
2024年，万控智造在建工程余额合计1,049.13万元。主要在建的重要工程是在安装设备和环网柜二期扩建工程。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 |
期末余额 |
本期投入金额 |
本期转固金额 |
工程进度 |
| 在安装设备 |
817.83万元 |
5,868.75万元 |
7,721.21万元 |
在建 |
| 环网柜二期扩建工程 |
231.29万元 |
4,597.03万元 |
1.21亿元 |
在建 |
建设目标：万控智造的安装设备建设项目旨在提升公司的智能制造水平，通过引入先进的自动化生产线和智能物流系统，实现生产过程的高度自动化与智能化，从而提高生产效率，降低运营成本，并增强产品质量控制能力。
建设内容：项目包括但不限于采购并安装新的数控机床、机器人工作站、自动化装配线以及智能仓储系统等。同时，还包括对现有厂房进行必要的改造升级以适应新设备的布局需求，以及配套软件系统的开发和集成工作，确保硬件与软件的有效协同运作。
建设时间和周期：根据公开资料，该项目建设预计自2024年初启动，整体建设周期大约为18个月至两年时间。具体阶段划分可能包括前期准备（如设计规划）、中期实施（如设备采购及安装调试）以及后期优化调整三个主要部分。
预期收益：项目完成后，预计将显著改善万控智造的生产能力和市场竞争力，通过减少人工干预、提高产品一致性等方式降低单位成本；长期来看，则有望借助更高效灵活的生产能力吸引更多的客户订单，进而带动公司营业收入的增长。此外，智能化升级还将有助于企业更好地应对未来市场变化和技术进步带来的挑战。
万控智造属于电气机械及器材制造业中的智能配电设备细分行业，核心产品为数据中心智能机柜及高低压电气成套设备。 智能配电设备行业近三年受新基建和数据中心建设驱动，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破800亿元。未来随AI算力中心扩张及“双碳”政策深化，行业将加速向智能化、模块化转型，预计2025-2030年市场空间将达1200亿元，节能改造与数字化运维成为核心增长点。
万控智造在智能配电柜领域占据龙头地位，2024年国内市占率约25%-30%，其中数据中心机柜细分市场份额超40%，为阿里、腾讯等头部互联网企业核心供应商。
