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中金黄金(600489)2024年年报深度解读:金毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长,净利润近10年整体呈现上升趋势

中金黄金股份有限公司于2003年上市。公司生产是一家集黄金采、选、冶、加工综合配套能力的黄金企业,有高纯金、标准金、电解银、电解铜和硫酸等多种产品.公司的核心产品为黄金,其中黄金系列产品包括金精矿、合质金和标准金等。

根据中金黄金2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收655.56亿元,同比小幅增长7.01%。扣非净利润35.32亿元,同比增长18.25%。中金黄金2024年年度净利润42.04亿元,业绩同比增长16.21%。

PART 1
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金毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为冶炼,占比高达86.07%,主要产品包括金和其他两项,其中金占比56.09%,其他占比8.23%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
冶炼 564.25亿元 86.07% 3.89%
其他业务 90.67亿元 13.83% -
其他 6,490.44万元 0.1% 94.95%
分产品 营业收入 占比 毛利率
367.72亿元 56.09% 12.68%
其他 53.98亿元 8.23% 38.82%
矿山铜 48.29亿元 7.37% 56.96%
其他业务 185.58亿元 28.31% -

2、金收入的增长推动公司营收的小幅增长

2024年公司营收655.56亿元,与去年同期的612.64亿元相比,小幅增长了7.01%,主要是因为金本期营收367.72亿元,去年同期为318.36亿元,同比增长了15.5%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
367.72亿元 318.36亿元 15.5%
310.68亿元 298.89亿元 3.94%
其他 53.98亿元 45.66亿元 18.23%
其中:矿山铜 48.29亿元 50.13亿元 -3.68%
抵销 - -53.58亿元 -100.0%
抵消 -80.95亿元 - -
其他业务 -44.15亿元 -46.83亿元 -
合计 655.56亿元 612.64亿元 7.01%

3、金毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年公司毛利率从去年同期的13.28%,同比小幅增长到了今年的15.25%,主要是因为金本期毛利率12.68%,去年同期为10.52%,同比增长20.53%。

4、金毛利率持续增长

产品毛利率方面,2021-2024年金毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的6.80%,大幅增长到2024年的12.68%,2024年铜毛利率为10.51%,同比小幅下降7.16%。

PART 2
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净利润近10年整体呈现上升趋势

1、净利润同比增长16.21%

本期净利润为42.04亿元,去年同期36.17亿元,同比增长16.21%。

净利润同比增长的原因是:

虽然(1)资产减值损失本期损失5.93亿元,去年同期损失2.58亿元,同比大幅增长;(2)所得税费用本期支出9.46亿元,去年同期支出6.88亿元,同比大幅增长。

但是主营业务利润本期为57.39亿元,去年同期为43.30亿元,同比大幅增长。

净利润2015年年度到2024年年度呈现上升趋势,从1.47亿元增长到42.04亿元。

2、主营业务利润同比大幅增长32.54%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 655.56亿元 612.64亿元 7.01%
营业成本 555.59亿元 531.30亿元 4.57%
销售费用 8,353.48万元 8,260.42万元 1.13%
管理费用 20.16亿元 16.76亿元 20.28%
财务费用 3.40亿元 4.29亿元 -20.86%
研发费用 7.30亿元 6.84亿元 6.87%
所得税费用 9.46亿元 6.88亿元 37.54%

2024年年度主营业务利润为57.39亿元,去年同期为43.30亿元,同比大幅增长32.54%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为655.56亿元,同比小幅增长7.01%;(2)毛利率本期为15.25%,同比小幅增长了1.97%。

PART 3
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存货周转率持续上升

2024年企业存货周转率为6.01,在2020年度到2024年度,企业存货周转率连续5年上升,平均回款时间从76天减少到了59天,企业存货周转能力提升,2024年中金黄金存货余额合计104.01亿元,占总资产的18.93%,同比去年的113.99亿元小幅下降8.76%。

(注:2020年计提存货8244.88万元,2021年计提存货2364.79万元,2022年计提存货1683.31万元,2023年计提存货136.14万元,2024年计提存货9040.74万元。)

PART 4
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追加投入纱岭金矿建设项目

2024年,中金黄金在建工程余额合计33.45亿元,较去年的22.32亿元大幅增长了49.89%。主要在建的重要工程是纱岭金矿建设项目和前常铜铁矿采选扩建工程。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
纱岭金矿建设项目 17.41亿元 6.16亿元 - 38.75
前常铜铁矿采选扩建工程 5.06亿元 5,382.94万元 - 72.61
低铜废石环境污染预防及资源综合回收利用项目 3.96亿元 3.55亿元 - 63.06

纱岭金矿建设项目(大额新增投入项目)

建设目标:中金黄金纱岭金矿建设项目旨在通过现代化的开采技术和管理模式,实现对纱岭金矿资源的有效开发和利用,提高企业经济效益和社会效益。项目致力于打造一个安全、环保、高效的现代化矿山,以满足国家对于黄金资源的需求,并为地方经济发展做出贡献。

建设内容:根据公开信息显示,中金黄金纱岭金矿建设项目主要包括采矿工程、选矿厂建设及相关配套设施的完善等几个方面。其中,采矿工程将采用先进的地下开采技术;选矿厂则会引进国际领先水平的生产设备和技术,以确保高效率地提取出高质量的黄金产品;同时还将加强矿区环境保护设施建设,确保生产过程中对环境的影响降到最低。

预期收益:关于项目的预期收益情况,根据公司对外披露的信息显示,随着纱岭金矿建成投产,预计每年可为公司带来可观的营业收入增长,并有助于提升其在行业内的竞争力。此外,该矿山拥有丰富的黄金储量,长期稳定的生产能力也将为企业创造持续稳定的利润来源。但实际收益还需结合市场行情变化等因素综合考量。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

中金黄金属于有色金属行业中的黄金开采、冶炼及加工细分领域。 近三年黄金行业受地缘政治冲突、通胀压力及避险需求驱动,全球黄金需求2024年达4974万吨创历史新高,市场空间突破3820亿美元。未来全球货币宽松预期增强叠加央行持续增持黄金储备,行业将维持量价双升趋势,智能化矿山开采与绿色冶炼技术成为竞争焦点。

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