赤峰黄金(600988)2024年年报深度解读:矿产金毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长,净利润近3年整体呈现上升趋势
赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司于2004年上市。公司的主营业务是黄金、有色金属采选业务。公司主营业务在原有黄金采选、销售业务的基础上新增资源综合回收利用业务,包括有色金属资源综合回收利用及废旧电器、电子产品拆解业务,为公司带来新的利润增长点。
根据赤峰黄金2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收90.26亿元,同比增长25.00%。扣非净利润17.00亿元,同比大幅增长96.28%。赤峰黄金2024年年度净利润19.86亿元,业绩同比大幅增长128.00%。
矿产金毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为采矿业,占比高达96.58%,其中矿产金为第一大收入来源,占比88.40%。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
采矿业 | 87.17亿元 | 96.58% | 44.98% |
资源综合回收利用 | 2.58亿元 | 2.86% | 10.31% |
其他业务 | 5,004.42万元 | 0.55% | 18.45% |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
矿产金 | 79.78亿元 | 88.4% | 46.96% |
电解铜 | 4.07亿元 | 4.51% | 10.53% |
其他(电子产品拆解) | 2.58亿元 | 2.86% | 10.31% |
钼精粉 | 1.23亿元 | 1.37% | 28.95% |
锌精粉 | 1.22亿元 | 1.35% | 34.86% |
其他业务 | 1.36亿元 | 1.51% | - |
分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
境外地区 | 62.38亿元 | 69.11% | 36.18% |
境内地区 | 27.38亿元 | 30.33% | 61.76% |
其他业务 | 5,004.42万元 | 0.55% | 18.45% |
2、矿产金收入的增长推动公司营收的增长
2024年公司营收90.26亿元,与去年同期的72.21亿元相比,增长了24.99%,主要是因为矿产金本期营收79.78亿元,去年同期为63.22亿元,同比增长了26.2%。
近两年产品营收变化
名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
矿产金 | 79.78亿元 | 63.22亿元 | 26.2% |
电解铜 | 4.07亿元 | 3.82亿元 | 6.75% |
其他(电子产品拆解) | 2.58亿元 | 3.98亿元 | -35.16% |
钼精粉 | 1.23亿元 | - | - |
锌精粉 | 1.22亿元 | 6,536.99万元 | 86.93% |
铅精粉 | 5,741.99万元 | 2,974.37万元 | 93.05% |
铜精粉 | 2,035.97万元 | 1,596.24万元 | 27.55% |
矿产银 | 842.50万元 | 310.67万元 | 171.19% |
其他业务 | 5,004.42万元 | 459.91万元 | - |
合计 | 90.26亿元 | 72.21亿元 | 24.99% |
3、矿产金毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2024年公司毛利率从去年同期的32.58%,同比大幅增长到了今年的43.84%,主要是因为矿产金本期毛利率46.96%,去年同期为35.69%,同比大幅增长31.58%。
4、矿产金毛利率持续增长
产品毛利率方面,2022-2024年矿产金毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的27.64%,大幅增长到2024年的46.96%,2024年电解铜毛利率为10.53%,同比大幅增长74.63%。
5、海外销售增长率大幅高于国内
从地区营收情况上来看,本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2020-2024年公司海外销售大幅增长,2020年海外销售22.03亿元,2024年增长183.13%,同期2020年国内销售23.37亿元,2024年增长17.17%,国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2022-2024年,国内营收占比从23.55%增长到30.50%,海外营收占比从76.45%下降到69.50%,海外不仅市场销售额在大幅增长,而且毛利率也从23.33%增长到36.18%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加25.00%,净利润同比大幅增加128.00%
2024年年度,赤峰黄金营业总收入为90.26亿元,去年同期为72.21亿元,同比增长25.00%,净利润为19.86亿元,去年同期为8.71亿元,同比大幅增长128.00%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然所得税费用本期支出8.33亿元,去年同期支出3.35亿元,同比大幅增长;
但是主营业务利润本期为27.72亿元,去年同期为12.56亿元,同比大幅增长。
净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势,从8.24亿元下降到4.94亿元,而2022年年度到2024年年度呈现上升状态,从4.94亿元增长到19.86亿元。
值得注意的是,今年净利润为近10年最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长120.67%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 90.26亿元 | 72.21亿元 | 25.00% |
营业成本 | 50.69亿元 | 48.69亿元 | 4.11% |
销售费用 | 34.87万元 | 68.91万元 | -49.39% |
管理费用 | 4.92亿元 | 4.61亿元 | 6.70% |
财务费用 | 1.55亿元 | 1.93亿元 | -19.56% |
研发费用 | 6,361.59万元 | 5,175.25万元 | 22.92% |
所得税费用 | 8.33亿元 | 3.35亿元 | 148.63% |
2024年年度主营业务利润为27.72亿元,去年同期为12.56亿元,同比大幅增长120.67%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为90.26亿元,同比增长25.00%。
3、财务费用下降
2024年公司营收90.26亿元,同比增长24.99%,虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。
本期财务费用为1.55亿元,同比下降19.56%。财务费用下降的原因是:
(1)汇兑收益本期为3,892.57万元,去年同期为2,015.79万元,同比大幅增长了93.1%。
(2)利息收入本期为3,838.97万元,去年同期为2,632.23万元,同比大幅增长了45.84%。
财务费用主要构成表
项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
---|---|---|
利息支出 | 2.09亿元 | 2.15亿元 |
汇兑损益 | -3,892.57万元 | -2,015.79万元 |
减:利息收入 | -3,838.97万元 | -2,632.23万元 |
其他费用(计算) | 2,368.70万元 | 2,459.35万元 |
合计 | 1.55亿元 | 1.93亿元 |
4、净现金流同比大幅增长4.95倍
2024年年度,赤峰黄金净现金流为12.13亿元,去年同期为2.04亿元,同比大幅增长4.95倍。
净现金流同比大幅增长原因是:
净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
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销售商品、提供劳务收到的现金 | 92.16亿元 | 30.14% | 偿还债务支付的现金 | 19.02亿元 | 87.59% |
收回投资收到的现金 | 5.03亿元 | - | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 35.14亿元 | 19.61% |
取得借款收到的现金 | 13.81亿元 | 19.99% | 支付的各项税费 | 12.23亿元 | 47.31% |
行业分析
1、行业发展趋势
赤峰黄金属于黄金及有色金属采选行业。 近三年黄金采选行业受全球经济波动及避险需求推动呈现持续增长,2023年国内黄金消费量同比增长8%至1089吨,金价中枢突破2000美元/盎司。未来行业将聚焦资源整合与智能化开采,全球黄金勘探投资2024年同比增12%,海外优质矿山并购加速,预计2025年全球矿产金产量达3800吨,中国黄金企业海外权益产量占比有望突破25%,深部开采与低碳冶炼技术成核心竞争壁垒。
2、市场地位及占有率
赤峰黄金位列中国黄金采选行业第一梯队,2023年矿产金产量14.35吨居国内上市企业第四位,资源量达1460万盎司(约453吨)排名前五,海外资产占比73.6%为行业国际化标杆,2024年黄金业务营收占比提升至89%。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
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赤峰黄金(600988) | 国际化黄金矿产商,布局中国、东南亚和西非 | 2025年海外黄金权益产量占比突破75% |
山东黄金(600547) | 国内黄金储量最大企业,全产业链布局 | 2024年矿产金产量18.2吨居行业第三 |
中金黄金(600489) | 央企控股黄金龙头,专注国内矿山开发 | 2025年国内黄金资源量突破2000吨 |
紫金矿业(601899) | 全球多金属矿业巨头,黄金业务占营收45% | 2024年矿产金产量67吨全球排名第六 |
银泰黄金(000975) | 高品位黄金矿山运营商,聚焦国内优质资源 | 2025年黄金采选综合成本降至90元/克以下 |
员工逐渐增加
从2020年至今,公司员工人数整体持续增长,从2020年的3863人上升至2024年的6911人。