东方证券(600958)2024年年报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
东方证券股份有限公司于2015年上市。公司是一家经中国证券监督管理委员会批准设立的综合类证券公司，总部设在上海。公司于2015年3月23日成功登陆上交所（证券代码：600958），2016年7月8日H股成功发行并上市（股份代号：03958），成为行业内第五家A+H股上市券商。
根据东方证券2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收191.90亿元，同比小幅增长12.29%。扣非净利润32.42亿元，同比增长23.36%。东方证券2024年年度净利润33.50亿元，业绩同比增长21.54%。本期经营活动产生的现金流净额为24.75亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要从事财富及资产管理、机构及销售交易、国际及其他业务。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 财富及资产管理 | 123.41亿元 | 64.31% | 7.05% |
| 机构及销售交易 | 36.13亿元 | 18.83% | 79.61% |
| 国际及其他业务 | 30.50亿元 | 15.9% | 15.97% |
| 其他业务 | 1.86亿元 | 0.96% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 财富及资产管理 | 123.41亿元 | 64.31% | 7.05% |
| 机构及销售交易 | 36.13亿元 | 18.83% | 79.61% |
| 国际及其他业务 | 30.50亿元 | 15.9% | 15.97% |
| 其他业务 | 1.86亿元 | 0.96% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长21.54%
本期净利润为33.50亿元，去年同期27.57亿元，同比增长21.54%。
净利润同比增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-4.50亿元，去年同期为4.28亿元，由盈转亏；
但是（1）投资收益本期为58.34亿元，去年同期为25.44亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为35.26亿元，去年同期为27.46亿元，同比增长。
净利润从2021年年度到2022年年度呈现下降趋势，从53.73亿元下降到30.10亿元，而2022年年度到2024年年度呈现上升状态，从30.10亿元增长到33.50亿元。
2、主营业务利润同比增长28.39%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 191.90亿元 | 170.90亿元 | 12.29% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 78.64亿元 | 77.14亿元 | 1.93% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 3.09亿元 | 1.62亿元 | 89.99% |
2024年年度主营业务利润为35.26亿元，去年同期为27.46亿元，同比增长28.39%。
主营业务利润同比增长主要是由于营业总收入本期为191.90亿元，同比小幅增长12.29%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
东方证券2024年年度非主营业务利润为56.02亿元，去年同期为31.05亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 35.26亿元 | 105.24% | 27.46亿元 | 28.39% |
| 投资收益 | 58.34亿元 | 174.13% | 25.44亿元 | 129.36% |
| 公允价值变动收益 | -4.50亿元 | -13.43% | 4.28亿元 | -205.07% |
| 其他 | 2.72亿元 | 8.13% | 1.88亿元 | 45.10% |
| 净利润 | 33.50亿元 | 100.00% | 27.57亿元 | 21.54% |
4、净现金流由正转负
2024年年度，东方证券净现金流为-237.01亿元，去年同期为42.52亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是（1）支付其他与经营活动有关的现金本期为387.92亿元，同比大幅增长3.96倍；（2）收到的其他与经营活动有关的现金本期为92.05亿元，同比大幅下降62.58%。
行业分析
1、行业发展趋势
东方证券属于中国证券行业，主要从事证券经纪、投资银行、资产管理等综合性金融服务。 近三年证券行业集中度持续提升，头部券商营收占比超50%，经纪业务收入贡献率下降，自营、投行及资管业务成为增长核心。金融科技投入加大，智能投顾、量化交易等创新服务加速渗透。未来在全面注册制推进、居民财富管理需求扩容及资本市场双向开放驱动下，行业市场空间有望进一步拓展。
2、市场地位及占有率
东方证券处于行业第二梯队，特色业务优势显著：ESG领域获MSCI AA评级（国内券商最高），资管业务规模居行业前十，2024年资管收入占比超20%，但整体营收规模与头部券商存在差距，综合市占率约2%-3%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 东方证券（600958） | 综合性券商，ESG领域标杆 | 2025年资管规模突破8000亿元，ESG主题基金募集规模行业前三 |
| 中信证券（600030） | 行业龙头，投行及机构业务领先 | 2024年股权承销市场份额18.6%，科创板保荐项目数量连续四年居首 |
| 国泰君安证券（601211） | 全牌照综合券商，机构客户覆盖广泛 | 2025年Q1机构业务收入同比增长32%，托管私募基金规模超1.2万亿元 |
| 华泰证券（601688） | 金融科技驱动型券商，经纪业务转型先锋 | 移动终端月活突破1100万，量化交易系统市占率提升至15% |
| 中国银河证券（601881） | 经纪业务规模领先，营业网点布局完善 | 2024年经纪业务净收入行业第四，两融余额市占率5.3% |
1、经营分析总结
2021-2023年公司净利润持续下降，2024年净利润33.50亿元，较上期有所增长，主要依赖于投资收益。
2021-2023年公司主营利润持续下降，由于营收的小幅增长，2024年主营利润35.26亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。
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