XD中国银(601881)2024年年报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比增长
中国银河证券股份有限公司于2017年上市。公司的主营业务为提供经纪、销售和交易、投资银行和投资管理等综合性证券服务；公司的主要产品为证券经纪业务、期货经纪、投资银行业务、资产管理业务、海外业务、自营及其他证券交易业务。
根据XD中国银2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收354.71亿元，同比小幅增长5.43%。扣非净利润99.95亿元，同比增长26.75%。XD中国银2024年年度净利润100.31亿元，业绩同比增长27.23%。
主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为其他母子公司一体化业务、财富管理业务、投资交易业务。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 其他母子公司一体化业务 | 151.98亿元 | 42.85% | 5.49% |
| 财富管理业务 | 104.96亿元 | 29.59% | 46.46% |
| 投资交易业务 | 63.44亿元 | 17.88% | 91.94% |
| 国际业务 | 21.73亿元 | 6.12% | 13.22% |
| 其他 | 7.64亿元 | 2.15% | -178.95% |
| 其他业务 | 4.98亿元 | 1.41% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 其他母子公司一体化业务 | 151.98亿元 | 42.85% | 5.49% |
| 财富管理业务 | 104.96亿元 | 29.59% | 46.46% |
| 投资交易业务 | 63.44亿元 | 17.88% | 91.94% |
| 国际业务 | 21.73亿元 | 6.12% | 13.22% |
| 其他 | 7.64亿元 | 2.15% | -178.95% |
| 其他业务 | 4.98亿元 | 1.41% | - |
投资收益同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长27.23%
本期净利润为100.31亿元，去年同期78.84亿元，同比增长27.23%。
净利润同比增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为3.61亿元，去年同期为45.20亿元，同比大幅下降；
但是投资收益本期为111.38亿元，去年同期为31.36亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长28.14%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 354.71亿元 | 336.44亿元 | 5.43% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 114.14亿元 | 103.72亿元 | 10.05% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 4.88亿元 | 2.50亿元 | 95.37% |
2024年年度主营业务利润为105.28亿元，去年同期为82.16亿元，同比增长28.14%。
虽然管理费用本期为114.14亿元，同比小幅增长10.05%，不过营业总收入本期为354.71亿元，同比小幅增长5.43%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
中国银河2024年年度非主营业务利润为115.06亿元，去年同期为76.71亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 105.28亿元 | 104.95% | 82.16亿元 | 28.14% |
| 投资收益 | 111.38亿元 | 111.04% | 31.36亿元 | 255.23% |
| 其他 | 3.90亿元 | 3.88% | 47.06亿元 | -91.72% |
| 净利润 | 100.31亿元 | 100.00% | 78.84亿元 | 27.23% |
4、净现金流由负转正
2024年年度，中国银河净现金流为264.12亿元，去年同期为-111.92亿元，由负转正。
行业分析
1、行业发展趋势
中国银河属于证券行业，是综合性金融服务领域的国有上市企业。 近三年证券行业整体呈现稳健增长态势，2023年全行业营收突破5000亿元，年复合增长率约5%。随着注册制全面落地及资本市场深化改革，行业集中度进一步提升，头部机构在财富管理、投行业务等领域优势凸显。未来三年预计行业规模将保持6%-8%增速，数字化转型和跨境业务成为新增长点，金融科技投入年均增幅超15%，财富管理市场规模有望突破150万亿元。
2、市场地位及占有率
中国银河位列证券行业前五强，经纪业务市占率长期稳定在4.5%-5%区间，2023年投行业务承销规模达1200亿元，位列行业第六。资产管理规模突破8000亿元，稳居行业第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国银河（601881） | 国有综合性券商，业务涵盖经纪、投行、资管等领域 | 2025年一季度经纪业务市占率4.8% |
| 中信证券（600030） | 行业龙头，投行与机构业务优势显著 | 2024年IPO承销规模市占率18.2% |
| 华泰证券（601688） | 金融科技领军者，财富管理转型标杆 | 移动端MAU超1200万居行业首位 |
| 国泰君安（601211） | 全牌照老牌券商，机构客户覆盖度高 | 2025年资管规模突破1.2万亿元 |
| 海通证券（600837） | 国际化布局领先，固定收益业务突出 | 债券承销规模连续三年超5000亿元 |
1、经营分析总结
近3年公司净利润持续增长，2024年净利润100.31亿元，较上期有所增长，主要依赖于投资收益。
公司主营利润近3年持续增长，由于营收的小幅增长，2024年主营利润105.28亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
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