根据贵州三力2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收21.44亿元，同比大幅增长31.16%。扣非净利润2.68亿元，同比小幅增长9.09%。贵州三力2024年年度净利润2.80亿元，业绩同比小幅下降5.10%。本期经营活动产生的现金流净额为1.07亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括呼吸系统用药和补益用药两项，其中呼吸系统用药占比67.83%，补益用药占比17.65%。

2024年公司营收21.44亿元，与去年同期的16.35亿元相比，大幅增长了31.16%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）补益用药本期营收3.79亿元，去年同期为4,633.47万元，同比大幅增长了近7倍。

（2）呼吸系统用药本期营收14.55亿元，去年同期为13.00亿元，同比小幅增长了11.89%。

（3）其他本期营收1.05亿元，去年同期为2,155.34万元，同比大幅增长了近4倍。

2024年公司毛利率从去年同期的73.31%，同比小幅下降到了今年的69.69%，主要是因为呼吸系统用药本期毛利率70.48%，去年同期为73.52%，同比小幅下降4.13%。

2024年年度，贵州三力营业总收入为21.44亿元，去年同期为16.35亿元，同比大幅增长31.16%，净利润为2.80亿元，去年同期为2.95亿元，同比小幅下降5.10%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为3.23亿元，去年同期为2.73亿元，同比增长；

但是投资收益本期为181.26万元，去年同期为5,516.10万元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2023年年度呈现上升趋势，从9,395.11万元增长到2.95亿元，而2023年年度到2024年年度呈现下降状态，从2.95亿元下降到2.80亿元。

2024年年度主营业务利润为3.23亿元，去年同期为2.73亿元，同比增长18.36%。

主营业务利润同比增长原因是：

本期管理费用为1.47亿元，同比大幅增长70.37%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）与职工相关费用本期为8,094.36万元，去年同期为3,520.95万元，同比大幅增长了129.89%。

（2）折旧及摊销本期为3,061.36万元，去年同期为2,332.91万元，同比大幅增长了31.23%。

本期研发费用为4,650.36万元，同比大幅增长51.92%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）委外研发费用本期为576.92万元，去年同期为58.27万元，同比大幅增长了近9倍。

（2）与职工相关费用本期为1,527.93万元，去年同期为1,116.99万元，同比大幅增长了36.79%。

（3）注册及知识产权费本期为322.37万元，去年同期为97.50万元，同比大幅增长了近2倍。

（4）其他研发费用本期为531.88万元，去年同期为345.77万元，同比大幅增长了53.82%。

2024年年度，贵州三力净现金流为-9,652.72万元，去年同期为55.09万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

在2024年年报告期末，贵州三力形成的商誉为5.55亿元，占净资产的34.78%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为贵州汉方药业有限公司和贵州德昌祥医药股份有限公司。

企业2024年期末的营业收入增长率为-6.99%，但是2024年商誉减值报告预测2025年期末营业收入增长率为5.94%，预测数据是否太过乐观？？

2023年，企业斥资1.05亿元的对价收购贵州汉方药业有限公司50.26%的股份，但其50.26%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,737.65万元，也就是说这笔收购的溢价率高达122.27%，形成的商誉高达5,792.61万元，占当年净资产的3.39%。

贵州汉方药业有限公司的历史业绩数据如下表所示：

企业2022-2024年期末的营业收入增长率为56.09%，同时2024年商誉减值报告预测2025年期末营业收入增长率为7.36%

2022年，企业斥资2.32亿元的对价收购贵州德昌祥医药股份有限公司95.0%的股份，但其95.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,034.17万元，也就是说这笔收购的溢价率高达229.82%，形成的商誉高达1.62亿元，占当年净资产的13.06%。

贵州德昌祥医药股份有限公司资产组的历史业绩数据如下表所示：