根据ST开元2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收1.71亿元，同比大幅下降49.98%。扣非净利润-1.60亿元，较去年同期亏损有所减小。ST开元2024年年度净利润-1.43亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。近五年以来，企业的净利润有4年为负，分别为2020年、2021年、2023年、2024年。本期经营活动产生的现金流净额为-364.33万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为职业教育行业，占比高达97.67%，主要产品包括教育培训产品、加盟业务产品、学历中介产品三项，教育培训产品占比68.31%，加盟业务产品占比10.43%，学历中介产品占比10.06%。

2024年公司营收1.71亿元，与去年同期的3.41亿元相比，大幅下降了49.98%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）教育培训产品本期营收1.17亿元，去年同期为2.47亿元，同比大幅下降了52.85%。

（2）加盟业务产品本期营收1,781.60万元，去年同期为4,863.35万元，同比大幅下降了63.37%。

2024年公司毛利率从去年同期的66.6%，同比小幅下降到了今年的61.09%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）教育培训产品本期毛利率72.42%，去年同期为73.02%，同比下降0.82%。

（2）学历中介产品本期毛利率43.71%，去年同期为57.93%，同比下降24.55%。

（3）其它业务产品本期毛利率34.72%，去年同期为56.16%，同比大幅下降38.18%。

在销售模式上，企业主要渠道为自营，占主营业务收入的89.16%。2024年自营营收1.52亿元，相较于去年下降47.47%，同期毛利率为62.13%，同比下降6.95个百分点。

2024年年度，*ST开元营业总收入为1.71亿元，去年同期为3.41亿元，同比大幅下降49.98%，净利润为-1.43亿元，去年同期为-2.75亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期损失7,596.18万元，去年同期损失697.53万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-5,988.98万元，去年同期为-671.37万元，亏损增大。

但是（1）资产减值损失本期损失2,918.37万元，去年同期损失1.78亿元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出2.56万元，去年同期支出7,241.09万元，同比大幅下降。

2024年年度主营业务利润为-5,988.98万元，去年同期为-671.37万元，较去年同期亏损增大。

虽然管理费用本期为6,537.58万元，同比大幅下降51.54%，不过（1）营业总收入本期为1.71亿元，同比大幅下降49.98%；（2）毛利率本期为61.09%，同比小幅下降了5.51%，导致主营业务利润亏损增大。

*ST开元2024年年度非主营业务利润为-8,315.03万元，去年同期为-1.96亿元，亏损有所减小。

2024年公司营收1.71亿元，同比大幅下降49.98%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为1,316.22万元，同比大幅增长127.24%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息支出本期为1,343.08万元，去年同期为820.76万元，同比大幅增长了63.64%。

（2）利息收入本期为269.32万元，去年同期为609.69万元，同比大幅下降了55.83%。

2024年年度，*ST开元净现金流为3.04亿元，去年同期为-845.73万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

ST开元2024年初用于对外股权投资的资产为1,529.54万元，2024年末为625.36万元，对外股权投资所产生的收益为2,722.31万元。

对外股权投资资产大幅减少的原因是广州左梵教育科技有限公司减少833.84万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-71.35万元和处置外股权投资的收益2,793.65万元。

处置对外股权投资产生的收益为2,793.65万元，主要是上海天琥云教育科技有限公司及其子公司2,332.95万元和上海恒企教育科技有限公司460.7万元。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2020年的6,981.03万元下滑至2024年的625.36万元，增长率为-91.04%。

2024年，企业应收账款合计2,883.25万元，占总资产的4.76%，相较于去年同期的5,926.08万元大幅减少51.35%。

本期，企业应收账款周转率为3.88。在2022年到2024年，企业应收账款周转率从19.55大幅下降到了3.88，平均回款时间从18天增加到了92天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

在2024年年报告期末，ST开元形成的商誉为5,296.82万元，占净资产的202.01%，商誉计提减值为1,869.78万元，占净利润-1.43亿元的13.07%。

商誉比重过高且商誉减值计提准备影响利润。其中，商誉的主要构成为中大英才(北京)网络教育科技有限公司。

企业2022-2024年期末的净利润增长率为-179.25%，但是2024年商誉减值报告预测2025年未来现金流现值为5,824.21万元，而2024年末净利润为-1,140.49万元，预测数据是否太过乐观？？

2017年，企业斥资1.82亿元的对价收购中大英才(北京)网络教育科技有限公司70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,681.32万元，也就是说这笔收购的溢价率高达982.48%，形成的商誉高达1.65亿元，占当年净资产的7.73%。

中大英才(北京)网络教育科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

中大英才(北京)网络教育科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年减值6,355.97万元、2020年减值2,996.11万元、2024年减值1,869.78万元，具体情况如下所示：

2024年年度，企业资产负债率为95.67%，去年同期为121.71%，负债率很高但较去年下降了26.04%。

资产负债率同比下降主要是总资产本期为6.05亿元，同比增长15.48%，另外总负债本期为5.79亿元，同比小幅下降9.23%。

有息负债从2021年年度到2024年年度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

*ST开元本期支付利息的现金为1,430.84万元，值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率为195.59%，而去年同期为10.30%，同比大幅增长。

本期有息负债为731.57万元，去年同期为7,217.75万元，同比大幅下降89.86%，主要是一年内到期的非流动负债同比大幅下降58.58%。

经营活动现金流净额/短期债务为-0.50，去年同期为-2.79，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。表明企业短期偿债压力较大。