财达证券(600906)2024年年报深度解读:证券自营毛利率持续下降,高比例投资下的低回报率
财达证券股份有限公司于2021年上市。公司主营业务包括证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;证券资产管理;融资融券;证券投资基金代销;为期货公司提供中间介绍业务。公司是唯一一家河北省内注册的法人证券公司。
根据财达证券2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收24.44亿元,同比小幅增长5.48%。扣非净利润6.83亿元,同比小幅增长13.29%。财达证券2024年年度净利润6.87亿元,业绩同比小幅增长13.32%。
证券自营毛利率持续下降
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成,分别为证券经纪、证券自营、资产管理。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
证券经纪 | 9.10亿元 | 37.24% | 26.26% |
证券自营 | 4.32亿元 | 17.69% | 78.09% |
资产管理 | 3.26亿元 | 13.34% | 45.15% |
投资银行 | 2.75亿元 | 11.24% | 40.37% |
信用交易 | 2.49亿元 | 10.2% | 80.32% |
其他业务 | 2.51亿元 | 10.29% | - |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
证券经纪 | 9.10亿元 | 37.24% | 26.26% |
证券自营 | 4.32亿元 | 17.69% | 78.09% |
资产管理 | 3.26亿元 | 13.34% | 45.15% |
投资银行 | 2.75亿元 | 11.24% | 40.37% |
信用交易 | 2.49亿元 | 10.2% | 80.32% |
其他业务 | 2.51亿元 | 10.29% | - |
2、证券经纪收入的增长推动公司营收的小幅增长
2024年公司营收24.44亿元,与去年同期的23.17亿元相比,小幅增长了5.48%。
营收小幅增长的主要原因是:
(1)证券经纪本期营收9.10亿元,去年同期为7.01亿元,同比增长了29.76%。
(2)资产管理本期营收3.26亿元,去年同期为1.69亿元,同比大幅增长了92.72%。
近两年产品营收变化
名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
证券经纪 | 9.10亿元 | 7.01亿元 | 29.76% |
证券自营 | 4.32亿元 | 6.29亿元 | -31.33% |
资产管理 | 3.26亿元 | 1.69亿元 | 92.72% |
投资银行 | 2.75亿元 | 2.88亿元 | -4.63% |
信用交易 | 2.49亿元 | 2.97亿元 | -16.16% |
公司总部及其他 | 1.51亿元 | 1.13亿元 | 33.81% |
期货业务 | 1.09亿元 | 1.26亿元 | -13.26% |
抵销 | -847.17万元 | -707.38万元 | -19.76% |
合计 | 24.44亿元 | 23.17亿元 | 5.48% |
3、证券自营毛利率持续下降
产品毛利率方面,2022-2024年证券自营毛利率呈大幅下降趋势,从2022年的246.71%,大幅下降到2024年的78.09%,2024年证券经纪毛利率为26.26%,同比大幅增长213.37%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长13.32%
本期净利润为6.87亿元,去年同期6.06亿元,同比小幅增长13.32%。
净利润同比小幅增长的原因是:
虽然(1)公允价值变动收益本期为1.26亿元,去年同期为2.31亿元,同比大幅下降;(2)投资收益本期为8.09亿元,去年同期为9.11亿元,同比小幅下降。
但是主营业务利润本期为8.78亿元,去年同期为7.71亿元,同比小幅增长。
净利润从2021年年度到2022年年度呈现下降趋势,从6.80亿元下降到3.03亿元,而2022年年度到2024年年度呈现上升状态,从3.03亿元增长到6.87亿元。
值得注意的是,今年净利润为近9年最高值。
2、主营业务利润同比小幅增长13.97%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 24.44亿元 | 23.17亿元 | 5.48% |
营业成本 | - | ||
销售费用 | - | ||
管理费用 | 14.69亿元 | 14.99亿元 | -1.98% |
财务费用 | - | ||
研发费用 | - | ||
所得税费用 | 1.92亿元 | 1.64亿元 | 17.48% |
2024年年度主营业务利润为8.78亿元,去年同期为7.71亿元,同比小幅增长13.97%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于营业总收入本期为24.44亿元,同比小幅增长5.48%。
3、非主营业务利润同比下降
财达证券2024年年度非主营业务利润为9.40亿元,去年同期为11.46亿元,同比下降。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | 8.78亿元 | 127.91% | 7.71亿元 | 13.97% |
投资收益 | 8.09亿元 | 117.83% | 9.11亿元 | -11.14% |
公允价值变动收益 | 1.26亿元 | 18.32% | 2.31亿元 | -45.58% |
其他 | 727.81万元 | 1.06% | 1,340.61万元 | -45.71% |
净利润 | 6.87亿元 | 100.00% | 6.06亿元 | 13.32% |
4、净现金流由负转正
2024年年度,财达证券净现金流为64.82亿元,去年同期为-3.33亿元,由负转正。
高比例投资下的低回报率
金融投资占总资产182.71%,收益占净利润278.49%,投资主体为理财投资
在2024年报告期末,财达证券用于金融投资的资产为954.64亿元,占总资产的182.71%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为19.12亿元,是净利润6.87亿元的2.78倍。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示:
2024年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
233.09亿元 | |
222.78亿元 | |
201.94亿元 | |
166.57亿元 | |
其他 | 130.25亿元 |
合计 | 954.64亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于金融工具投资收益和-交易性金融工具。
2024年度金融投资收益来源方式
项目 | 类别 | 收益金额 |
---|---|---|
投资收益 | 金融工具投资收益 | 8.09亿元 |
投资收益 | -交易性金融工具 | 6.55亿元 |
投资收益 | 处置金融工具取得的收益 | 1.54亿元 |
投资收益 | -交易性金融工具 | 2.38亿元 |
投资收益 | -衍生金融工具 | -8,429.24万元 |
公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 1.45亿元 |
公允价值变动收益 | 衍生金融工具公允价值变动收益 | -439.59万元 |
合计 | 19.12亿元 |
从同期对比来看,企业的金融投资资产相比去年同期增长了1.29亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
财达证券属于中国证券行业。 证券行业近三年受资本市场深化改革、注册制全面推行及财富管理转型驱动,整体营收规模稳步增长。2024年行业加速数字化转型,金融科技与投行业务协同效应凸显,头部机构国际化布局提速。未来市场空间将聚焦于财富管理、衍生品创新及绿色金融领域,预计行业集中度持续提升,差异化竞争成关键。