天士力(600535)2024年年报深度解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比下降，心脑血管毛利率小幅下降
天士力医药集团股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“闫希军”。公司主营业务为药品的研发、生产和销售。公司产品主要有复方丹参滴丸、养血清脑颗粒、蒂清、水林佳、注射用益气复脉(冻干)等药品。
根据天士力2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收84.98亿元，同比基本持平。扣非净利润10.36亿元，同比小幅下降12.31%。天士力2024年年度净利润8.59亿元，业绩同比下降15.50%。
心脑血管毛利率小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为医药工业，占比高达89.12%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药工业 | 75.74亿元 | 89.12% | 71.08% |
| 医药商业 | 8.95亿元 | 10.53% | 33.94% |
| 其他业务 | 2,980.95万元 | 0.35% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 医药工业 | 75.74亿元 | 89.12% | 71.08% |
| 医药商业 | 8.95亿元 | 10.53% | 33.94% |
| 其他业务 | 2,980.95万元 | 0.35% | - |
2、心脑血管毛利率小幅下降
2024年公司毛利率为67.14%，同比去年的66.8%基本持平。产品毛利率方面，2024年心脑血管毛利率为70.95%，同比小幅下降5.31%，同期肝病治疗毛利率为83.70%，同比增长1.85%。
资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比下降
1、净利润同比下降15.50%
本期净利润为8.59亿元，去年同期10.17亿元，同比下降15.50%。
净利润同比下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-1.29亿元，去年同期为-1.72亿元，亏损有所减小；
但是资产减值损失本期损失2.32亿元，去年同期损失512.48万元，同比大幅增长。
2、非主营业务利润亏损增大
天士力2024年年度非主营业务利润为-3.73亿元，去年同期为-2.20亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 14.41亿元 | 167.78% | 14.41亿元 | 0.02% |
| 公允价值变动收益 | -1.29亿元 | -15.02% | -1.72亿元 | 24.92% |
| 资产减值损失 | -2.32亿元 | -26.98% | -512.48万元 | -4422.42% |
| 其他 | 3,158.70万元 | 3.68% | -2,331.62万元 | 235.47% |
| 净利润 | 8.59亿元 | 100.00% | 10.17亿元 | -15.50% |
金融投资产生的轻微亏损
金融投资10.37亿元，各种投资类型均有参与
在2024年报告期末，天士力用于金融投资的资产为10.37亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-8,200.84万元。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 5.04亿元 |
| 可转换公司债券 | 3亿元 |
| 股权投资 | 1.88亿元 |
| 其他 | 4,513.5万元 |
| 合计 | 10.37亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产和交易性金融资产。
2024年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产在持有期间的投资收益[注1] | 2,271.72万元 |
| 投资收益 | 处置分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产取得的投资收益 | 2,432.34万元 |
| 投资收益 | 交易性金融资产 | -2,490.67万元 |
| 投资收益 | 其他非流动金融资产 | -1.04亿元 |
| 合计 | -8,200.84万元 |
13亿元的对外股权投资，但亏损1亿元
在2024年报告期末，天士力用于对外股权投资的资产为13.09亿元，对外股权投资所产生的收益为-1.08亿元。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-9,903.95万元和处置外股权投资的收益-192.14万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年末资产 | 2024年末收益 |
|---|---|---|
| 永泰生物制药有限公司 | 3.29亿元 | -3,640.06万元 |
| 天士力赛耐康医学工程科技有限公司 | 1.97亿元 | -2,706.99万元 |
| 合肥力成药业有限公司 | 8,209.36万元 | -1,435.62万元 |
| 派格生物医药(杭州)股份有限公司 | 9,554.17万元 | -1,073.73万元 |
| 其他 | 6.05亿元 | -1,047.55万元 |
| 合计 | 13.09亿元 | -9,903.95万元 |
1、永泰生物制药有限公司
同比上期看起来，投资亏损有所缓解。
历年投资数据
| 永泰生物制药有限公司 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 0元 | -3,640.06万元 | 3.29亿元 |
| 2023年 | 4.24亿元 | -5,834.74万元 | 3.66亿元 |
2、天士力赛耐康医学工程科技有限公司
从下表可以明显的看出，天士力赛耐康医学工程科技有限公司带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。
历年投资数据
| 天士力赛耐康医学工程科技有限公司 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 0元 | -2,706.99万元 | 1.97亿元 |
| 2023年 | 0元 | -1,954.16万元 | 2.24亿元 |
| 2022年 | 2.5亿元 | -618.14万元 | 2.44亿元 |
3、合肥力成药业有限公司
同比上期看起来，投资亏损有所缓解。
历年投资数据
| 合肥力成药业有限公司 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 0元 | -1,435.62万元 | 8,209.36万元 |
| 2023年 | 0元 | -2,311.66万元 | 9,567.59万元 |
| 2022年 | 1.1亿元 | -152.83万元 | 1.08亿元 |
4、派格生物医药(杭州)股份有限公司
同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。
历年投资数据
| 派格生物医药股份有限公司 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|
| 2024年 | -1,073.73万元 | 9,554.17万元 |
| 2023年 | -994.53万元 | 1.01亿元 |
| 2022年 | -1,137.43万元 | 1.06亿元 |
| 2021年 | -783.12万元 | 1.16亿元 |
| 2020年 | 41.22万元 | 1.22亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
天士力属于中药行业，核心业务涵盖现代中药研发、生产及销售 中药行业近三年受政策支持加速发展，2023年市场规模达8500亿元，年复合增长率约9%。未来三年，行业将聚焦创新药研发与国际化，智能化生产及数字化营销渗透率提升，预计2025年市场规模突破万亿元，其中心脑血管和抗肿瘤中药细分赛道增速超行业均值
2、市场地位及占有率
天士力位列国内中药企业前五，心脑血管领域市占率约8%，核心产品复方丹参滴丸连续12年居中药口服制剂单品销量榜首，2024年中药板块营收占比达62%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 天士力（600535） | 现代中药全产业链企业 | 2025年中药业务市占率8%居行业第五，心脑血管产品线营收占比40% |
| 华润三九（000999） | 中药OTC龙头企业 | 2025年中药配方颗粒市占率12%居行业第一，感冒灵系列年销售额超50亿元 |
| 白云山（600332） | 南派中药代表企业 | 2024年中药板块营收占比超30%，王老吉凉茶市场份额保持65% |
| 同仁堂（600085） | 中华老字号中药企业 | 2025年安宫牛黄丸市占率超60%，核心产品线覆盖心脑血管和滋补领域 |
| 云南白药（000538） | 中药止血领域龙头企业 | 2024年中药制剂营收占比18%，气雾剂产品市场份额维持85% |
生产人员人数增加
请下载并登录APP，即可阅读全文
