上海医药(601607)2024年年报深度解读：分销收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长，商誉占有一定比重
上海医药集团股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“上海市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为医药研发与制造、分销与零售。主要产品为丹参酮ⅡA磺酸钠注射液、注射用乌司他丁、硫酸羟氯喹片、注射用二丁酰环磷腺苷钙、注射用盐酸头孢替安、丹参片、参麦注射液、瓜蒌皮注射液、尪痹片、银杏酮酯等。
根据上海医药2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收2,752.51亿元，同比小幅增长5.75%。扣非净利润40.65亿元，同比小幅增长13.04%。上海医药2024年年度净利润58.70亿元，业绩同比小幅增长13.62%。
分销收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事分销、工业、其他。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 分销 | 2,511.67亿元 | 91.25% | 5.94% |
| 工业 | 237.31亿元 | 8.62% | 59.21% |
| 其他 | 2.74亿元 | 0.1% | 24.35% |
| 其他业务 | 7,853.98万元 | 0.03% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 分销 | 2,511.67亿元 | 91.25% | 5.94% |
| 工业 | 237.31亿元 | 8.62% | 59.21% |
| 其他业务 | 3.53亿元 | 0.13% | - |
2、分销收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年公司营收2,752.51亿元，与去年同期的2,602.95亿元相比，小幅增长了5.75%，主要是因为分销本期营收2,511.67亿元，去年同期为2,337.60亿元，同比小幅增长了7.45%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 分销 | 2,511.67亿元 | 2,337.60亿元 | 7.45% |
| 工业 | 237.31亿元 | 262.57亿元 | -9.62% |
| 零售 | 85.14亿元 | 91.11亿元 | -6.54% |
| 其他 | 2.74亿元 | 2.85亿元 | -3.63% |
| 抵消 | -95.00亿元 | -102.60亿元 | -7.4% |
| 其他业务 | 10.64亿元 | 11.43亿元 | - |
| 合计 | 2,752.51亿元 | 2,602.95亿元 | 5.75% |
3、分销毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的12.04%，同比小幅下降到了今年的11.13%，主要是因为分销本期毛利率5.94%，去年同期为6.31%，同比小幅下降5.86%。
4、工业毛利率提升
产品毛利率方面，2022-2024年分销毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的6.58%，小幅下降到2024年的5.94%，2024年工业毛利率为59.21%，同比增长1.23%。
商誉占有一定比重
在2024年年报告期末，企业形成的商誉为111.46亿元，占净资产的13.31%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 111.46亿元 | |
| 商誉总额 | 111.46亿元 |
商誉占有一定比重。
行业分析
1、行业发展趋势
上海医药属于医药商业行业，涵盖药品流通、分销及零售全产业链服务。 医药商业行业近三年受政策推动及市场需求驱动持续扩容，2023年市场规模超2.6万亿元，年复合增长率约8%。未来行业将加速整合，头部企业通过数字化与供应链优化提升效率，带量采购及处方外流推动院外市场占比提升至30%以上，2025年市场规模有望突破3.5万亿元。
2、市场地位及占有率
上海医药是国内医药商业领域头部企业，2024年位列全国医药流通企业前三，分销网络覆盖全国24个省份，核心区域华东地区市占率超15%，院内市场份额稳居第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 上海医药（601607） | 全产业链医药流通龙头 | 2024年华东地区院端市占率18% |
| 国药股份（600511） | 国药控股旗下北京区域分销平台 | 2024年北京区域医药流通市占率25% |
| 华润三九（000999） | 华润医药控股的医药商业主体 | 2025年华南区域流通业务营收占比42% |
| 九州通（600998） | 民营医药流通龙头 | 2024年基层医疗市场配送量同比增30% |
| 第一医药（600833） | 上海区域性医药零售企业 | 2025年零售端上海市场份额9% |
生产人员占比较高
从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的47056人上升至2024年的49402人，小幅增加4.98%。
其中，人员结构方面，2024年在册员工总数为49402人，其中销售人员、生产人员整体占比较高，分别占员工总数的39.2%、30.67%。
请下载并登录APP，即可阅读全文
