建研设计(301167)2024年年报深度解读：EPC业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，净利润近3年整体呈现下降趋势
安徽省建筑设计研究总院股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“安徽省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事建筑设计、咨询、研发及其延伸业务，包含常规建筑设计业务、新兴业务设计与咨询、EPC总承包业务、施工图审查业务等。
根据建研设计2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收3.54亿元，同比大幅下降31.15%。扣非净利润234.49万元，同比大幅下降95.22%。建研设计2024年年度净利润1,775.40万元，业绩同比大幅下降73.66%。
EPC业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是工程勘察设计服务，一块是其他，主要产品包括常规建筑设计业务、工程质量检测业务、新兴业务设计与咨询三项，常规建筑设计业务占比44.47%，工程质量检测业务占比24.14%，新兴业务设计与咨询占比14.33%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工程勘察设计服务 | 2.08亿元 | 58.8% | 23.68% |
| 其他 | 1.46亿元 | 41.2% | 37.71% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 常规建筑设计业务 | 1.57亿元 | 44.47% | 22.84% |
| 工程质量检测业务 | 8,548.67万元 | 24.14% | 32.65% |
| 新兴业务设计与咨询 | 5,073.08万元 | 14.33% | 26.27% |
| 施工图审查业务 | 3,163.27万元 | 8.93% | 58.11% |
| 其他 | 1,784.11万元 | 5.04% | 29.93% |
| 其他业务 | 1,090.89万元 | 3.09% | - |
2、EPC业务收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2024年公司营收3.54亿元，与去年同期的5.14亿元相比，大幅下降了31.15%。
营收大幅下降的主要原因是：
（1）EPC业务本期营收1,090.89万元，去年同期为8,638.38万元，同比大幅下降了87.37%。
（2）常规建筑设计业务本期营收1.57亿元，去年同期为2.19亿元，同比下降了28.15%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 常规建筑设计业务 | 1.57亿元 | 2.19亿元 | -28.15% |
| 工程质量检测业务 | 8,548.67万元 | 9,595.58万元 | -10.91% |
| 新兴业务设计与咨询 | 5,073.08万元 | 5,785.84万元 | -12.32% |
| 施工图审查业务 | 3,163.27万元 | 4,414.27万元 | -28.34% |
| EPC业务 | 1,090.89万元 | 8,638.38万元 | -87.37% |
| 其他业务 | 1,784.11万元 | 1,072.66万元 | - |
| 合计 | 3.54亿元 | 5.14亿元 | -31.15% |
3、施工图审查业务毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年公司毛利率从去年同期的27.96%，同比小幅增长到了今年的29.46%，主要是因为施工图审查业务本期毛利率58.11%，去年同期为53.54%，同比小幅增长8.54%。
4、工程质量检测业务毛利率持续下降
值得一提的是，工程质量检测业务在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2022-2024年工程质量检测业务毛利率呈下降趋势，从2022年的41.11%，下降到2024年的32.65%。2021-2024年常规建筑设计业务毛利率呈下降趋势，从2021年的28.96%，下降到2024年的22.84%。
5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比减少
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从59.26%下降至15.07%，锐减74%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降31.15%，净利润同比下降73.66%
2024年年度，建研设计营业总收入为3.54亿元，去年同期为5.14亿元，同比大幅下降31.15%，净利润为1,775.40万元，去年同期为6,739.40万元，同比大幅下降73.66%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为3,832.02万元，去年同期为8,126.81万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失3,517.19万元，去年同期损失1,464.24万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降52.85%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.54亿元 | 5.14亿元 | -31.15% |
| 营业成本 | 2.50亿元 | 3.70亿元 | -32.58% |
| 销售费用 | 635.51万元 | 663.31万元 | -4.19% |
| 管理费用 | 3,891.11万元 | 3,845.73万元 | 1.18% |
| 财务费用 | -49.74万元 | -497.16万元 | 89.99% |
| 研发费用 | 1,642.78万元 | 1,761.75万元 | -6.75% |
| 所得税费用 | 134.33万元 | 1,120.33万元 | -88.01% |
2024年年度主营业务利润为3,832.02万元，去年同期为8,126.81万元，同比大幅下降52.85%。
虽然毛利率本期为29.46%，同比小幅增长了1.50%，不过营业总收入本期为3.54亿元，同比大幅下降31.15%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损增大
建研设计2024年年度非主营业务利润为-1,922.29万元，去年同期为-267.08万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,832.02万元 | 215.84% | 8,126.81万元 | -52.85% |
| 投资收益 | 1,097.15万元 | 61.80% | 868.83万元 | 26.28% |
| 公允价值变动收益 | 363.47万元 | 20.47% | 160.32万元 | 126.71% |
| 其他收益 | 187.90万元 | 10.58% | 176.17万元 | 6.66% |
| 信用减值损失 | -3,517.19万元 | -198.11% | -1,464.24万元 | -140.21% |
| 其他 | 85.97万元 | 4.84% | -7.72万元 | 1213.47% |
| 净利润 | 1,775.40万元 | 100.00% | 6,739.40万元 | -73.66% |
归母净利润依赖于金融投资收益
建研设计2024年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为1,556.69万元，非经常性损益为1,322.21万元。
本期非经常性损益项目概览表：
2024年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | 1,460.61万元 |
| 其他 | -138.41万元 |
| 合计 | 1,322.21万元 |
计入非经常性损益的金融投资收益
在2024年报告期末，建研设计用于金融投资的资产为5.48亿元，占总资产的38.94%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,460.61万元，占净利润1,775.4万元的82.27%。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 银行理财产品 | 5.47亿元 |
| 其他 | 24万元 |
| 合计 | 5.48亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产-衍生金融工具产生的公允价值变动收益。
2024年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 1,086.99万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产-衍生金融工具产生的公允价值变动收益 | 363.47万元 |
| 其他 | 10.16万元 | |
| 合计 | 1,460.61万元 |
金融投资资产逐年递增，金融投资收益逐年递增
企业的金融投资资产持续大幅上升，由2021年的24万元大幅上升至2024年的5.48亿元，变化率为2281.22倍，且企业的金融投资收益持续大幅上升，由2021年的26.45万元大幅上升至2024年的1,824.08万元，变化率为67.97倍。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2021年 | 24万元 | 26.45万元 |
| 2022年 | 1.8亿元 | 673.7万元 |
| 2023年 | 3.25亿元 | 1,029.15万元 |
| 2024年 | 5.48亿元 | 1,824.08万元 |
扣非净利润趋势
应收账款坏账风险较大，应收账款坏账损失大幅拉低利润
虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。
2024年，企业应收账款合计3.52亿元，占总资产的25.00%，相较于去年同期的3.82亿元小幅减少7.96%。
1、坏账损失3,728.92万元，严重影响利润
2024年，企业信用减值损失3,517.19万元，导致企业净利润从盈利5,292.59万元下降至盈利1,775.40万元，其中主要是应收账款坏账损失3,728.92万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 1,775.40万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -3,517.19万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -3,728.92万元 |
应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计3,728.92万元，占整个应收账款坏账准备的100.00%。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 应收账款坏账准备 | 3,728.92万元 | - | 3,728.92万元 |
| 合计 | 3,728.92万元 | - | 3,728.92万元 |
其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提760.64万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提2,968.27万元。
按单项计提
其中，按单项计提主要是企业对合肥启迪厚德置业有限公司，其他，安徽省阳光半岛文化发展有限公司等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了495.86万元，336.57万元和166.76万元。
按单项计提坏账准备情况表
| 项目名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 | 计提理由 |
|---|---|---|---|---|
| 合肥启迪厚德置业有限公司 | 495.86万元 | 495.86万元 | 预计无法收回 | |
| 其他 | 790.63万元 | 1,127.20万元 | -336.57万元 | 预计无法收回 |
| 安徽省阳光半岛文化发展有限公司 | 166.76万元 | 166.76万元 | 预计无法收回 | |
| 安徽未名细胞治疗有限公司 | 161.06万元 | 161.06万元 | 预计无法收回 |
按账龄计提
本期主要为3年以上新增坏账准备2,600.57万元。
按组合计提坏账准备
| 名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 |
|---|---|---|---|
| 1年以内 | 1.86亿元 | 2.78亿元 | -460.47万元 |
| 1至2年 | 1.57亿元 | 9,934.09万元 | 572.79万元 |
| 2至3年 | 4,853.98万元 | 4,002.72万元 | 255.38万元 |
| 3年以上 | 6,663.20万元 | 4,062.63万元 | 2,600.57万元 |
| 合计 | 4.58亿元 | 4.58亿元 | 2,968.27万元 |
2、应收账款周转率连续4年下降
本期，企业应收账款周转率为0.97。在2020年度到2024年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从206天增加到了371天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2021年计提坏账2917.65万元，2022年计提坏账2502.00万元，2023年计提坏账1841.31万元，2024年计提坏账3728.92万元。）
3、短期回收款占比低，三年以上账龄占比增长
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有37.75%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
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