芯导科技(688230)2024年年报深度解读：委托他人投资或管理资产的损益增加了归母净利润的收益，金融投资回报率低
上海芯导电子科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“欧新华”。公司的主营业务是功率半导体的研发与销售；公司功率半导体产品包括功率器件和功率IC两大类，广泛应用于消费类电子、网络通讯、安防、工业等领域。
根据芯导科技2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收3.53亿元，同比小幅增长10.15%。扣非净利润5,860.70万元，同比大幅增长34.50%。芯导科技2024年年度净利润1.12亿元，业绩同比增长15.70%。
集成电路收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为集成电路，其中功率器件为第一大收入来源，占比89.65%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 集成电路 | 3.53亿元 | 100.0% | 34.43% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 功率器件 | 3.16亿元 | 89.65% | 36.29% |
| 功率IC | 3,653.69万元 | 10.35% | 18.28% |
2、集成电路收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年公司营收3.53亿元，与去年同期的3.20亿元相比，小幅增长了10.15%。
营收小幅增长的主要原因是：
（1）集成电路本期营收3.53亿元，去年同期为3.20亿元，同比小幅增长了10.15%。
（2）功率器件本期营收3.16亿元，去年同期为2.89亿元，同比小幅增长了9.57%。
（3）MOSFET本期营收7,368.32万元，去年同期为5,186.40万元，同比大幅增长了42.07%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 集成电路 | 3.53亿元 | 3.20亿元 | 10.15% |
| 功率器件 | 3.16亿元 | 2.89亿元 | 9.57% |
| 其中:TVS | 1.98亿元 | 1.90亿元 | 4.36% |
| MOSFET | 7,368.32万元 | - | - |
| 功率IC | 3,653.69万元 | 3,165.67万元 | 15.42% |
| 肖特基 | 3,076.72万元 | - | - |
| 其他 | 1,348.50万元 | - | - |
| 其他业务 | -6.69亿元 | -5.11亿元 | - |
| 合计 | 3.53亿元 | 3.20亿元 | 10.15% |
3、主要发展经销模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的90.37%。2024年经销营收3.49亿元，相较于去年增长12.56%，同期毛利率为34.33%，同比减少0.24个百分点。
4、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的48.47%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2024年第一大客户占总营收的比例高达22.89%，第二大客户占比12.85%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 8,078.49万元 | 22.89% |
| 客户二 | 4,535.63万元 | 12.85% |
| 客户三 | 1,740.19万元 | 4.93% |
| 客户四 | 1,532.86万元 | 4.34% |
| 客户五 | 1,221.05万元 | 3.46% |
| 合计 | 1.71亿元 | 48.47% |
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长15.70%
本期净利润为1.12亿元，去年同期9,648.77万元，同比增长15.70%。
净利润同比增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为47.29万元，去年同期为376.65万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为5,867.91万元，去年同期为4,190.98万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长40.01%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.53亿元 | 3.20亿元 | 10.15% |
| 营业成本 | 2.31亿元 | 2.10亿元 | 10.43% |
| 销售费用 | 783.85万元 | 810.86万元 | -3.33% |
| 管理费用 | 1,973.42万元 | 1,986.42万元 | -0.65% |
| 财务费用 | -271.37万元 | -456.26万元 | 40.52% |
| 研发费用 | 3,535.02万元 | 4,317.37万元 | -18.12% |
| 所得税费用 | 883.74万元 | 688.11万元 | 28.43% |
2024年年度主营业务利润为5,867.91万元，去年同期为4,190.98万元，同比大幅增长40.01%。
虽然毛利率本期为34.43%，同比有所下降了0.16%，不过营业总收入本期为3.53亿元，同比小幅增长10.15%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比基本持平
芯导科技2024年年度非主营业务利润为6,179.78万元，去年同期为6,145.90万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,867.91万元 | 52.56% | 4,190.98万元 | 40.01% |
| 投资收益 | 5,421.00万元 | 48.56% | 5,296.28万元 | 2.36% |
| 其他 | 764.99万元 | 6.85% | 853.13万元 | -10.33% |
| 净利润 | 1.12亿元 | 100.00% | 9,648.77万元 | 15.70% |
4、研发费用下降
2024年公司营收3.53亿元，同比小幅增长10.15%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。
本期研发费用为3,535.02万元，同比下降18.12%。研发费用下降的原因是：
（1）股份支付本期为3.82万元，去年同期为307.11万元，同比大幅下降了98.76%。
（2）材料及试验费本期为409.66万元，去年同期为704.43万元，同比大幅下降了41.85%。
（3）职工薪酬本期为2,467.21万元，去年同期为2,639.37万元，同比小幅下降了6.52%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2,467.21万元 | 2,639.37万元 |
| 折旧及摊销费 | 590.59万元 | 586.86万元 |
| 材料及试验费 | 409.66万元 | 704.43万元 |
| 股份支付 | 3.82万元 | 307.11万元 |
| 其他 | 63.75万元 | 79.60万元 |
| 合计 | 3,535.02万元 | 4,317.37万元 |
5、净现金流由正转负
2024年年度，芯导科技净现金流为-3.97亿元，去年同期为1.50亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为51.21亿元，同比大幅增长50.96%；
但是投资支付的现金本期为55.75亿元，同比大幅增长68.80%。
委托他人投资或管理资产的损益增加了归母净利润的收益
芯导科技2024年的归母净利润的重要来源是非经常性损益5,303.25万元,占归母净利润的47.5%。
本期归母净利润同比增加了34.5%，若无非经常性损益影响，将接近扣非归母净利润的15.7%增长幅度。
归母净利润增速与扣非归母净利润增速变化
| 2024 | 2023 | |
|---|---|---|
| 归母净利润 | 1.12亿元 | 9,648.77万元 |
| 归母净利润增速（%） | 15.7 | -19.23 |
| 扣非归母净利润 | 5,860.70万元 | 4,357.55万元 |
| 扣非归母净利润增速（%） | 34.5 | -33.39 |
本期非经常性损益项目概览表：
2024年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 委托他人投资或管理资产的损益 | 5,464.10万元 |
| 其他 | -160.86万元 |
| 合计 | 5,303.25万元 |
扣非净利润趋势
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产72.99%，收益占净利润38.51%，投资主体为理财投资
在2024年报告期末，芯导科技用于金融投资的资产为16.99亿元，占总资产的72.99%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,299.05万元，占净利润1.12亿元的38.51%。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示：
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